评级速睇 | 网易、云音乐目标价获上调！华尔街喊出礼来 1000 美元

招商证券：上调网易 ADR 目标价由 134 美元升至 136 美元，将网易 H 股目标价由 209 港元升至 212 港元

对于今年，该行预计网易现有游戏将继续表现强劲，例如《逆水寒手游》、《蛋仔派对》、《巅峰极速》和《全明星街球派对》等。同时，像《燕云十六声》、《零号任务》及《射鵰》等有潜力在今年晚些时候推出的新游戏，以及已经在 2 月获得版号，并预计在第二季发布的《永劫无间手游》都备受市场的期待。

该行预期网易 2023 至 2025 年的收入年均复合增长率为 12%，核心经营利润符合增速为 18%。

该行认为公司去年第四季业绩略逊预期，但不改今年乐观前景，并看好网易强劲的游戏研发能力、丰富的游戏储备和持续提升利润率的举措，以及云音乐付费用户增长和利润率提升趋势。

富瑞：维持云音乐 “买入” 评级，目标价上调 24% 至 102 港元

该行预计公司 2024 年总收入同比增 4% 至 82 亿元人民币。其中线上音乐收入预计增长 18% 至 51 亿元人民币，受益于付费用户和月人均付 (ARPPU) 有所增长;社交娱乐收入预计同比减少 14% 至 30 亿元人民币，主要原因是调整后的 2023 年第四季度料见底。

另预计 2024 年毛利率扩张 2.3 个百分点至 29%，受益于成本管控强劲。整体而言，预计线上音乐服务增长势头将与 2023 年类似，而社交娱乐在去年第四季度触底后应保持稳定。

大和：重申港交所 “买入” 评级，目标价由 400 港元下调至 330 港元

该行将今明两年的经调整收入预测分别下调约 1% 至上调 1%，并基于开支增加，对其净利润预测下调 8% 至 13%，并认为应为市场反弹作好准备。

公司去年第四季营运支出同比增长 12%，主要由于员工成本、资讯技术费增加及恢复疫情后的商务公干。此外，公司管理层强调伦敦金属交易所 (LME) 的业务增长 (尤其是镍业务的快速反弹) 及基础设施的改善。公司流动性亦有所增强。

报告提到，港交所简化海外公司第二上市监管流程，并承认目前市场环境充满挑战，期望于环境有所改善时，能更好地欢迎外国发行人。港交所正投入大量资金作为对有兴趣在港上市的海外市场营销，特别是中东及东盟市场。

摩根士丹利：恢复戴尔为首选股，目标价由 100 美元上调至 128 美元，评级 “增持”

该行认为公司 AI 服务器业务支持出色表现，至于 AI 服务器的进一步发展势头、个人计算机的增长及标普 500 指数的可能纳入公司未来关键催化剂。

戴尔 AI 服务器订单、积压订单、渠道，以及不断扩大的云端服务供应商 (CSP)/企业客户群的实力表明，公司的 AI 故事仍处于早期阶段，且势头强劲。

该行认为，戴尔指引显示公司毛利率按年受压，管理层对 2025 财年收入预测 930 亿美元和每股盈利预测 7.5 美元的指引相对保守，该行对公司 2025 财年的收入及每股盈利预测，较公司指引中位数高出 3% 及 6%。

美银：上调礼来目标价至 1000 美元，为华尔街最高水平

报告称，尽管礼来今年累计涨幅约为 30%，但它仍是覆盖范围内最受欢迎的公司之一。美银认为，除了公司密切关注的肥胖症和糖尿病药物外，其他治疗药物，如治疗睡眠呼吸暂停和心脏病的药物，远远没有得到重视。

该公司的肥胖症药物 Zepbound 可能在第二季度成为肥胖症领域的 “领头羊”。该行指，鉴于医疗保健领域的高增长故事稀缺，预计股价将继续走强。礼来 2023 年股价涨幅超过 60%，连续第七年录得年度涨幅。