评级速睇 | 特斯拉、蔚来目标价遭下调！阿里、“AI 妖股” 超微、英伟达获看好

交银国际认为，行业价格战对板块估值短期有负面影响，下调蔚来目标价至 40.3 港元；大摩预计特斯拉今年上半年盈利能力将低于预期，为应对利润率下降，预计特斯拉将暂停降价。

中金：维持阿里巴巴 “跑赢行业” 评级，目标价 109 港元

报告指，公司表示目前资产和现金流状况可以确保回购资金的充足，有足够的境外资金和汇出额度以完成回购，目前公司承诺每年 3% 以上的净股份减少比例，若连同 1% 以上的现金分红比例，股东回报率可望超过 4%。

该行认为，若阿里长期市场份额和净利润率能够维持稳定，股东回报 4% 以上已经有较大吸引力。在双重主要上市方面，公司表示 2023 年由于组织架构调整和员工激励计划有所延迟，目前并无较大阻碍，2024 年会坚持推进双重主要上市计划。

交银国际：维持蔚来-SW“中性” 评级，目标价降至 40.3 港元

该行预测 2024/2025 年销量同比增长 19.1%/32.5% 至 19/25.2 万辆，“阿尔卑斯” 首款车型将会在 2025 年上量。但是由于子品牌独立销售网络，以及新车型的开发费用支出，该行预计亏损居高不下。该行认为行业价格战对板块估值短期有负面影响，下调目标价至 40.3 港元。

摩根士丹利：将特斯拉目标价下调至 320 美元，重申 “增持” 评级

摩根士丹利表示，电动汽车降价潮仍然持续，但需求依然不断下降，认为电动汽车今年将面临挑战，当中特斯拉年汽车业务更存在录得息税前亏损的可能性。

大摩指出，虽然特斯拉或是世界上技术最先进的车企之一，但其产品组合已不再新颖，几乎所有车型都是在疫情前推出。面对主要市场电动汽车需求下降、美国个别地区渗透率较高，中国市场受到供过于求问题的影响，相信价格战将于今年内持续。

因此大摩预计特斯拉今年上半年盈利能力将低于预期，经营利润率料介乎 2% 至 3%，为应对利润率下降，预计该公司将暂停降价，将全年每股盈利预测下调至 0.99 美元，非通用会计准则下每股盈测下调至 1.51 美元。

中金：首予英伟达 “跑赢行业” 评级，目标价 870 美元

中金认为，英伟达作为加速计算领域的先驱，在人工智能技术和生态系统方面具有优势，很可能会受惠于人工智能内容 (AIGC) 基础设施建设的加速。该行预计英伟达 2025 财年非美国通用会计准则每股盈利为 27.4 美元，2026 财年为 32 美元，年复合增长率为 57%。

高盛：首予超微电脑目标价 941 美元，“中性” 评级

公司透过与英伟达、超微半导体及英特尔等主要人工智能部件供应商的长期合作关系，特供高效能伺服器及储存系统，使其转型为领先人工智能基建公司。包括专门使用图像处理器 (GPU) 提供云服务商家在内的客户，正大幅投资人工智能基建。

公司过去两年收入及盈利表现亦对照英伟达，并成为人工智能赢家。但该股未来一年预测市盈率已与英伟达看齐，同为 32 倍，且收入年复合增长率将由 2021 至 2024 财年的 61%，降至 2025 财年的 51% 及其后的 9%。该行亦关注公司的企业人工智能基建服务未来将面临更多竞争，尤其来自戴尔及思科。