薪资增幅直逼 5%？瑞银预计 “春斗” 或超预期，显著影响日本央行
瑞银指出，4 月取消负利率可能性更大，但市场可能对日央行今年加息力度的预期保守了。
近期日本市场风声鹤唳，日央行 3 月取消负利率传言再起，日元持续拉涨，走牛的日股出现调整。下周一年一度的春季工资谈判（春斗）结果即将揭晓，这将是影响日央行行动的关键。
瑞银在 3 月 8 号的报告中预测，今年日本工资加薪幅度将达到 4.3%，甚至有可能达到 5%，远高出去年的 3.6%。
瑞银指出，鉴于日本最大工会提出的 5.85% 涨薪要求，较去年的 4.9% 有所增加，如果这一要求得到兑现，实际工资增长率可能会达到 5% 左右。
不过，即便 “春斗” 超出预期，瑞银仍认为 4 月取消负利率是合适的，而非 3 月份。同时瑞银还指出，目前市场对日央行加息预期过于保守，日央行今年加息力度可能会超出市场预期。
日本最大工会预计将于 3 月 15 日宣布 “春斗” 的初步结果，根据往年经验可能在当天晚上 6 点或之后公布。日本央行于 3 月 19 日举行 3 月货币政策会议，于 4 月 26 日举行 4 月货币政策会议，此外下周一将公布日本四季度 GDP 终值。
日央行有望持续升息？
工资增长前景将是日本央行判断通胀走势的关键因素。根据瑞银预测，如果工资加薪幅度较大，预计将推高服务价格通胀，并支撑实际消费回升。
关于取消负利率时机，瑞银坚定认为更有可能在 4 月，并指出短期内市场关注点将是日央行何时加息，但更重要的是央行结束负利率政策和收益率曲线控制后的政策路线。
市场普遍预期，由于美联储预计今年将降息，日本央行不太可能在 2025 年 4 月之前将利率提高到 0.0%（或 0.1%）以上，然而如果美国经济实现软着陆，当前的市场预期可能过于保守。
薪资增长预期的上调不仅推高服务价格通胀，也将带动实际消费回升，只要这两个条件和外部环境 (尤其是美国经济) 保持稳定，日央行将继续加息。
日本四季度 GDP 有望上调
瑞银报告还指出，去年四季度实际 GDP 增长率可能从-0.4% 上修为 1%。
企业资本支出在 2023 年第四季度强于预期，这可能导致 GDP 的显著上修，预计实际 GDP 增长从之前预计的-0.4% 上修至 1% 左右。
消费方面，瑞银对未来持谨慎乐观态度，认为由于实际薪资增加和消费者情绪改善，消费有望在第二季度反弹，特别是已决定的所得税减免和对低收入家庭的福利增加将在 6 月产生影响。
通胀方面，瑞银指出，即便通胀率在未来两年将有所回落，但剔除食品和能源的核心通胀率仍将接近 2% 的水平，核心 CPI（排除能源价格）在 2024 年底和 2025 年底分别预计为 1.9% 和 1.8%，这足以支持日央行政策正常化。
