财报前瞻 | 云巨头甲骨文业绩来袭！ “AI 信仰” 能否再掀巨浪？

智通财经 APP 获悉，以云计算服务和数据库软件闻名全球的科技巨头甲骨文 (ORCL.US) 将于美东时间 3 月 11 日美股收盘后 (北京时间 3 月 12 日晨间) 发布截至 2 月底的 2024 财年第三季度财报。根据投资研究平台 FactSet 汇编的市场普遍预期，总体而言，华尔街分析师们预计甲骨文 Q3 调整后的每股收益将同比增长 13%，至 1.38 美元;预计甲骨文 Q3 总营收预计将同比增长 7%，达到 133 亿美元。

细节方面，华尔街分析师们预计，甲骨文旗下的包括 IaaS 以及 SaaS 的云服务以及许可证支持业务营收增长幅度最为强劲，其中包括甲骨文旗下的订阅型软件服务产品。值得注意的是，全球两大云巨头亚马逊 AWS 和微软 Azure 此前公布的云服务营收均非常亮眼。据 FactSet 汇编的预期，这类业务的营收将实现增长 11.4%，达到 99 亿美元。此外，华尔街分析师们还预计甲骨文第三财季的净利润将增长 14%，达到 38.7 亿美元。

乘着 AI 东风，甲骨文近一年的股价涨幅达到 40%，近期正在向新高发起冲击，2024 年以来涨幅则高达 7%，与美股大盘——标普 500 指数的涨幅几乎一致。在全球科技企业加大力度布局类似 ChatGPT 的生成式 AI 技术的热潮之下，甲骨文可谓该热潮的最大赢家之一，其云计算基础设施 (IaaS) 和云计算应用软件的全球范围客户规模正变得愈发庞大。

然而，甲骨文的股票价格近期可谓一直处于 “恐慌状态”，但其第三财季的财务报告为这家科技巨头提供了另一个重要机遇，证明自己有潜力成为人工智能领域的赢家。甲骨文当前股价较去年 9 月时创下的近 130 美元的六个月最高点下跌了 9%。该股在 2023 年上半年可谓一直在上涨，但是自去年 9 月以来因连续两个季度业绩不及预期而下跌后，长期处于横盘态势，截至周五美股收盘收于 112.420 美元。

分析师近期不断上调了对这家拥有 46 年历史的科技公司的业绩以及股价展望，主要是基于随着客户们转向布局人工智能产品，该公司云计算服务的巨大增长潜力。但自那以来，两份令人失望的业绩报告拖累了甲骨文股价。

AI 领域的 “最强卖铲人” 英伟达 (NVDA.US) 近期可谓以一己之力重振全球科技股投资者们的 “AI 信仰”，科技股投资者们对于 AI 的信仰力量或许将继续在全球股市掀起巨大波浪。“AI 信仰” 自 2024 年以来对包括美股在内的全球股市的影响力可谓超过美联储降息预期带来的影响。全球科技股投资者们现在急切地等待着甲骨文业绩，主要希望云巨头甲骨文这份财报能够持续点燃近期推动美股上涨的浓厚看涨情绪，以及寄望于甲骨文业绩触发 “AI 信仰” 在股市再度掀起看涨热浪。

老牌科技巨头甲骨文——AI 热潮大赢家之一

为何老牌科技巨头甲骨文在二级市场获大批投资者青睐？主要因该公司旗下业务近年来全线转向云计算领域，以及 AI 热潮助力该领域营收激增，市场愈发看好 AI 时代下该公司业绩前景，进而不断推高这家老牌科技巨头估值。

甲骨文、谷歌旗下的谷歌云平台、亚马逊旗下 AWS 和微软 Azure 云都是全球主要的云计算服务提供商，他们提供从 IaaS 到 SaaS 的一站式云服务部署。他们的用户既可以选择将应用程序部署在提供的云基础设施上，同样也能使用托管的云平台来开发和运行生成式 AI 等应用程序。这些公司都在全球范围内建立了庞大的数据中心网络，使用户能够选择离他们所在地区最近的数据中心来托管和处理他们的数据和应用程序。

甲骨文提供的生成人工智能 (AI) 相关服务的采用前景非常广阔。其中，在第三季度 (即甲骨文 2024 财年第一季度)，该公司被知名 AI 创业公司 MosaicML 选为加速人工智能模型训练的首选云基础设施 (Iaas) 合作伙伴。此外，随着客户群对云服务和人工智能服务的需求不断加速，甲骨文宣布了免费培训和认证计划。

甲骨文管理层不断推动将甲骨文旗下重磅产品/服务 (例如 Fusion、NetSuite 和 MySQL) 加速转移到云平台的战略，帮助这家老牌科技公司在过去几年实现业绩扩张。从近一年的营收增量来看，近期甲骨文营收规模重拾增长曲线，很大程度上表明这家软件制造商的云计算相关服务正受益于全球企业布局人工智能 (AI) 的热潮带来的云计算服务需求增长。知名研究机构 Wolfe Research 曾在一份报告中写道，需要强大计算能力的生成式人工智能的蓬勃发展，可能会提振全球企业对甲骨文云计算服务的强劲需求。

投资者们紧盯甲骨文 OCI 营收增速以及资本支出指引

甲骨文云计算基础设施业务 (属于 IaaS 领域) 的业绩增长将受到密切关注。甲骨文旗下的 Oracle 云基础设施业务 (即 OCI) 可谓托管了甲骨文旗下客户的绝大部分基于生成式人工智能的大型数据库。甲骨文创始人兼董事长拉里·埃里森在去年 12 月发布当时的季度财报后表示，人工智能正在为云计算服务支出带来 “淘金热”。这对甲骨文旗下的 OCI 业务来说可能是个好消息，分析师们普遍认为 AI 带来的云服务支出对于 OCI 以及甲骨文整体业绩的长期增长至关重要。

然而，甲骨文股价在去年 9 月以及 12 月发布业绩报告后也大幅下跌。主要问题在于：甲骨文云基础设施业务 (即 OCI) 的营收增长速度连续两个季度放缓。甲骨文云基础设施业务带来的营收数据在截至 11 月份的季度虽然同比激增 52%，达到 16 亿美元，而 8 月份和 5 月份的季度营收增速分别高达 66% 和 76%。截至 11 月份的季度还显示，甲骨文涵盖从 IaaS 到 SaaS 的云服务营收同比增长 25% 至 47.75 亿美元，增速低于上一季度的 30%，这是甲骨文云计算服务营收增速连续两个季度放缓。

整体来看，甲骨文 OCI 的增长速度仍然快于云服务领域的竞争对手亚马逊 (AMZN.US) 旗下 AWS、微软 (MSFT.US) 以及 Alphabet 旗下的谷歌 (Google)。但甲骨文已经在迎头赶上。Synergy Research Group 在 2 月份的一份最新报告显示，甲骨文截至 2023 年第四季度在云服务市场的整体份额不到 5%。Synergy 调查数据显示，在 2023 年最后几个月，亚马逊占据了云服务市场整体销售额的约 31%，而微软和谷歌分别占据大约 24% 和 11%。

巴克莱 (Barclays) 分析师莱莫•伦斯科 (Raimo Lenschow) 最近在一份客户报告中写道：“对于甲骨文在人工智能领域的雄心壮志，所有人的目光都将集中在本季度的 AI 资本支出上。” 去年 12 月，该公司表示，与人工智能相关的云服务需求无比强劲。但是，甲骨文面临的重大挑战之一在于扩大支撑其云服务的底层软硬件层面规模以满足客户需求。

但正如甲骨文所描述的那样，扩建受到了一些瓶颈的挑战。这包括购买足够多的高性能算力芯片，比如英伟达 H100 等 AI 芯片。

另外，甲骨文本财年前六个月的资本支出为 24 亿美元，低于分析师预期。但该公司首席执行官卡茨 (Safra Catz) 去年 12 月重申，该公司截至 5 月底财年的资本支出预期为 80 亿美元，表明该公司打算加大支出。

“资本支出可能是更值得关注的数字，因为我们需要看到有意义的扩张规模，以支持甲骨文未来几个季度的云服务/人工智能基础设施服务的增长规模。” 巴克莱分析师伦斯科写道。该分析师对甲骨文的评级为 “增持”，基于未来 12 个月的目标价高达 140 美元。

在甲骨文正式公布 2024 财年第三季度的业绩之前，华尔街大行的分析师们普遍持看涨态度。Evercore ISI Group 予以甲骨文的 12 个月目标价为 130 美元，维持 “跑赢大盘” 评级;Wolfe Research 予以甲骨文的目标价同样为 130 美元，维持 “跑赢大盘” 评级。