日本 “春斗” 结果陆续出炉：丰田同意 25 年来最大幅度加薪，日本央行快要动手了？

3 月 13 日，日本 “春斗” 结果陆续揭晓，日本各行业薪资增幅均较 2023 年大幅上涨，为日本央行结束负利率政策铺平道路。

以丰田、松下、新日铁和日产为代表的日本大企业同意在 “春斗” 中充分满足工会加薪的要求，同时，以中小制造企业为主的日本行业工会 “JAM” 称，他们达成 5.32% 的涨薪协议，加薪超出了预期。

“春斗” 谈判 “风向标” 丰田率先宣布，同意 25 年来最大幅度加薪，员工的奖金将从 6.7 个月工资提高到 7.6 个月的工资，成为有史以来最高的年度奖金，根据职位不同，丰田员工月薪将最高增加 28440 日元（约合 1386.87 元）。

市场普遍对 3 月 15 日即将公布的 “春斗” 谈判的初步结果较为乐观，预计增速将远高于 2023 年的 3.6% 达到 4.3%，大型企业的增幅可能超过 5%。

经济学家认为，工资大幅上涨是日本央行宣布其可持续工资增长和稳定物价这一长期目标即将实现，并结束 2016 年以来实行的负利率的先决条件。市场对于日本央行提前加息的押注持续升温，隔夜掉期指数更倾向于在 3 月而非 4 月转向。

各大公司完全同意大幅加薪

汽车、电子、金属、重型机械和服务业等行业的工会都要求大幅加薪。

丰田率先公布 “春斗” 谈判结果，称将全面满足工会在工资和奖金方面的要求，为丰田连续第四年全面满足涨薪要求。

在今年的劳资谈判中，丰田员工的奖金将从上一年的 6.7 个月工资，提高到 7.6 个月工资的水平，超过此前 7.2 个月的最高水平，成为有史以来最高的年度奖金。根据职位不同，丰田员工月薪将最高增加 28440 日元（约合 1386.87 元）。

媒体报道称，日本汽车工人的工资涨幅将达到或超过 5%。由于汽车行业在日本雇员人数达到 550 万人，因此，丰田和其他汽车制造商的加薪幅度被视为薪酬谈判 “风向标”。

与此同时，大隈机械将工资每月提高 15960 日元，日本 GS Yuasa 已完全同意工会加薪的要求，三菱重工将平均加薪 8.3%，基本工资增加 18000 日元。日本钢铁巨头，日本制铁公司宣布包括定期加薪在内，将加薪 14.2%。

日本金属工人工会理事会（JCM）称，在今年的薪酬谈判中，其下属工会从公司获得了平均 14877 日元（约合 725 元人民币）的加薪提议，创下 2014 年以来的最高纪录，这一数额远远超过了去年，去年的相应统计中，达成的加薪协议为 8407 日元。

另一个积极迹象是，以中小制造企业为主的日本行业工会 “JAM” 称达成 5.32% 的涨薪协议，JAM 表示在今年的年度薪酬谈判中，下属的 60 个工会平均加薪幅度为 5.32%，较去年 6 月的最终加薪幅度 3.91% 大幅提高。日本内阁官房长官林芳正指出，工资上涨能够扩散到中小型企业至关重要。

在日本，中小型公司约雇佣了越 70% 的工人，但却难以提供大幅加薪，因为它们很难将通胀成本转嫁给客户。

分析师普遍认为，日本公司大幅加薪，是日本央行实现可持续工资增长和稳定物价的关键，将为其在 3 月 18 日-19 日结束负利率政策铺平道路。

今日，日经 225 指数、东证指数均高开低走，日经 225 指数收跌 0.26%。

日元涨势扩大，日元兑美元震荡，最高报 147.26。

三十年来最重要的 “春斗” 即将揭晓

今年 “春斗” 谈判的初步结果也将 3 月 15 日（周五）公布，距日本央行 3 月议息会议仅有 2 个交易日，或成为影响本次会议的重要边际变量。

目前，劳工双方对 “春斗” 结果均较为乐观，政府也对工资上涨 “乐见其成”。3 月 7 日，Rengo 发布的工会平均涨薪要求为 5.85%，大幅高于去年的 4.5%，是三十年来的最高水平。

市场预计，2024 年春斗工资增速或将远高于 2023 年的 3.6% 达到 4.3%，达到 1994 年来最高涨幅。工资增长前景将是日本央行判断通胀走势的关键因素。根据瑞银预测，如果工资加薪幅度较大，则日本结构性走出通缩的概率进一步提升，预计将推高服务价格通胀，并支撑实际消费回升，进一步推动日本央行转向。

分析师普遍认为，随着日本央行转向逼近，美日利率差缩小、日元严重被低估以及对冲需求回升的推动下，日元正步入升值的新时代。

汇丰在报告中指出，日本的工资和通货膨胀状况有了根本性的改善，这一次日元的走势值得关注，预计 2024 年年底，日元将达到 1 美元兑 136 日元。：

自 2022 年以来，工资增长已经进入了更高的区间，今年工资增长料将进一步加速。

日元过去长期被严重低估，推动日本贸易顺差扩大、服务业出口增加，形成"J 曲线效应"，这种核心基本面改善将为日元升值创造有利条件。