理解市场 | 特斯拉为何可能还要跌 30%？

市场似乎已对电动车失去了热情，特斯拉高估值背后的高增长或许已无法兑现。

隔夜美股，特斯拉跌 4.54%，报 169.48 美元，市值一夜蒸发约 257 美元（约合人民币 1847 亿元），今年迄今下跌了 32%，而标普 500 则上涨 8.3%。

50 Park Investments 创始人兼首席执行官 Adam Sarhan 在接受采访时表示，目前，市场正在投票称，它们认为特斯拉不值得这么高的估值：

就目前而言，卖家掌控局面，市场继续催化剂来提振信心。

富国银行的分析师 Colin Langan 表示，今年特斯拉的销售量将零增长。而到了 2025 年，情况将更糟，销售量将下降，将特斯拉目标价从 200 美元下调至 120 美元，意味着该股还要再跌 30% 左右。

分析指出，特斯拉面临的核心问题在于，曾经强劲的增长能力已不再，多次降价以刺激需求，但收效甚微，收入和利润增速明显放缓，但估值仍明显高于其他大型成长股。

今年 1 月初，马斯克警告称，公司今年的销量增长将明显放缓。自那以来，投资者愈发担忧特斯拉的增长前景。

Langan 在给客户的一份备忘录中写道，特斯拉是一家"没有增长的成长型公司"。他强调，2023 年下半年的销量仅比上半年增长 3%，而价格下降了 5%。

需要注意的是，尽管特斯拉股价大跌，但其动态市盈率 (股价除以每股预期收益) 仍然高达 55 倍左右。相比之下，“七巨头” 的平均动态市盈率只有 31 倍。

Langan 表示：“虽然特斯拉是电动汽车和电池技术的领导者，相对于 ‘七巨头’ 中的其他公司，特斯拉的表现不佳。”

Aptus Capital Advisors 的投资组合经理 David Wagner 表示：“长期以来，特斯拉一直是市场宠儿，现在，市场最喜欢的故事是人工智能，ESG 已经退居次要，因此，历史估值溢价可能不再合理，尤其是未来的收入增长和利润率已经放缓。”

高盛分析师认为，特斯拉面临的主要不利因素包括汽车价格的降幅比预期大，电动汽车的竞争加剧，FSD 及第三代平台等产品、功能的延迟等。因此公司虽然有长期增长潜力，但在短期面临重大风险。

摩根士丹利也表示，电动汽车供需失衡，可能会给特斯拉今年带来压力。