众所周知，CANSLIM 法则是美国投资家威廉 - 欧奈尔 (William O&amp;#39;Neil) 的投资策略体系。该法则认为，所有的历史牛股在暴涨之前会呈现出七个特征，即 C(可观或者加速增长的每股收益和每股销售收入)、A(年度收益增长率)、N(创新，新公司、新产品、新管理层等等)、S(市场需求)，L(行业龙头)，I(机构投资者的认同度) 和 M(市场走势，代表择时)，简称 CANSLIM。 今年迄今为止，超微电脑 (SMCI.US) 已累计上涨近 300%，持股者已经赚得盆满钵满。尽管如此，如果投资者以 CANSLIM 法则来衡量，该股涨势或许远不止于此。超微电脑简况熟悉超微电脑的投资者都知道，该公司的业务战略围绕着向广泛的行业提供高性能、节能的服务器解决方案。该公司产品针对计算需求苛刻的行业，如云计算、人工智能和大数据分析等领域。超微电脑以其在应对服务器组件市场新发展方面的灵活性而闻名。考虑到该公司与行业关键参与者之间众所周知的联系，他们有能力在竞争对手之前获得使用最新 CPU 或其他先进技术的产品。此外，该公司的服务器解决方案具有高度的可定制性，允许客户根据自己的特定需求定制系统。为了保持领先地位，超微电脑在研发方面投入了大量资金。事实上，用于研发的资金与收入的增长同步加速，达到 53.9%(截至 2023 年 12 月为 1.088 亿美元，而上年同期为 7070 万美元)。超微电脑是否满足 CANSLIM 标准？首先，以 C 特征衡量，超微电脑属于收益强劲且不断增长的公司。最近公布的财报显示，超微电脑盈利增长异常强劲。从年度数据可以看到，该公司每股收益同比增长逾 118.2%(2022 年为 5.54 美元，2023 年为 12.09 美元)。如果以季度衡量，该公司截至 12 月的季度基本每股收益则达到 5.47 美元，较上年同期 (3.31 美元) 增长 65.3%。虽然展望下一季度，每股收益预计在 5.40 美元至 5.55 美元之间，以中位数计算仅增长 0.1%。但考虑到人工智能市场的整体增长，最终结果依然有很大的可能性高于预期。最重要的是，该公司有实现超预期业绩的历史。超微电脑也满足 A 特征，营收实现显著增长。该公司的财报显示，2023 年营收同比增长 29.9%(2023 年为 92.528 亿美元，2022 年为 71.135 亿美元)，按季度算则增长 103.2%(截至 2023 月 12 月的季度为 36.649 亿美元，而上年同期为 18.032 亿美元)。展望下一季度，该公司预计净销售额将在 37 亿至 41 亿美元 (中值为 39 亿美元)，较第一季度增长约 6.5%，同比增幅则高达 204%(上年同期为 12.833 亿美元)同样地，超微电脑也符合 N 标准。英伟达 (NVDA.US) 全球合作伙伴副总裁 Kevin Connors 此前谈到了该公司首款数据中心 GPU 的推出，其中提到超微电脑是主要合作伙伴之一，两家公司共同开发了一个工作系统。根据 Kevin 的说法，双方关系依然 “牢固”。超微电脑在最新一季度财报中提供了这种紧密关系的证据，其中指出：“与 NVIDIA GH200 Grace Hopper 和 Grace Superchips 的持续开发使其能够占据市场领先地位。”此外，该报告进一步证实，超微电脑已与英特尔 (INTC.US) 和 AMD(AMD.US) 建立了牢固的关系。值得一提的是，该公司正在开发 “NVIDIA H200/B100、AMD MI300X 和 Intel Gaudi3 的下一代 AI 设计”。S，即需求方面，超微电脑无疑拥有强劲的市场需求。当前节点下，人工智能在许多方面的应用推动着对数据中心 GPU 的需求。Future Market Insights 的一份报告称，到 2034 年，数据中心 GPU 需求的年复合增长率将达到 32.2%。由于超微电脑与市场领导者建立了良好的联系，因此有理由预计该公司的增长轨迹将与英伟达相一致。此外，正如季度财报中所暗示的，由于与 GPU 行业的其他两家参与者的联系，该公司有望获得额外的业务。最重要的是，季度财报中展示的营收增长表明了对该公司产品的强劲需求。L，即市场领导能力，据超微电脑的网站介绍，Charles Liang 于 1993 年创立了该公司，并一直担任总裁、首席执行官和董事会主席。对投资者而言，这可以说是一个极好的加分项。另外，还有其他知名人士在该公司工作了很长时间，例如 Wally Liaw。从事该行业 30 多年，Liang 和 Liaw 对该行业了如指掌。显然，两人都是该行业的资深人士，并且已经证明了他们检测变化风向的能力，正如超微电脑目前在该行业的地位所证明的那样。最后一点，内部人士大量持有股票总是一个有利的信号。就超微电脑而言，内部人士持有 33.09% 的流通股。在 I 方面，机构投资者也对超微电脑给予了认同。据估计，机构投资者持有超微电脑约 62.14% 的股份。这意味着该公司的很大一部分所有权来自投资机构、养老基金和对冲基金等实体。提振该股的还不止于此：本月初，标普道琼斯指数公司宣布，将超微电脑纳入标普 500 指数，这一变化将在 3 月 18 日周一开盘前生效。还应该注意的是，散户投资者持有该股股份比例依然很低，仅 4.77%。最后，从 M，即市场表现来说，超微电脑所处的行业依然健康。有无数的估计表明，人工智能在许多行业的应用将大幅增长。超微电脑的产出在未来很长一段时间内仍将持续增长，这一点无需进一步解释。正如英伟达 CEO 黄仁勋所说，人工智能正处于一个转折点，也就是说，在他看来，从这一刻开始，企业将以更快的速度采用人工智能工具。估值考虑虽然超微电脑在许多估值方面的指标确实让投资者犹豫，但事实上有其他相当多的数据支持着该公司。其中一个比率是债务权益比，仅为 12.2%。极低的负债率表明，该公司财务状况良好，未来将能够扩大生产和研发，并有望为股东带来回报。从下表也可以看出，与领导者，如英伟达相比，超微电脑许多常见的估值矩阵表明其估值较低。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/a409af6c389a84f7568a1880cdae07e6?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="311" height="177" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/a409af6c389a84f7568a1880cdae07e6"/></figure>英伟达的市盈率显著更高，但这与其更大的市场规模和品牌知名度相符。不过，鉴于超微电脑与英伟达以外的供应商有联系，该公司有营收加速的空间。较高的市净率表明该公司的股票价值高于其账面价值。但英伟达的市净率持续上升，这很可能表明其有更高的增长前景。最后，一个值得关注的比率是市售率。该比率表示投资者为公司每一美元的销售额支付的金额。一般来说，较低的数字意味着该公司的价值被低估。这是因为这表明投资者为每一美元的销售支付的价格较低，这可能意味着买入机会。根据这个数字，超微电脑明显比英伟达更便宜。风险但正如上述所提到的估值指标，大量数据凸显了超微电脑当前的高估值。例如，目前该股的市盈率为 80.51，远高于行业中位数 23.12 和该股 5 年平均水平 15.77。并且，超微电脑被纳入标普 500 指数的消息已经公布了一段时间，不少投资者和机构都认为利好因素已经被充分消化。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f13695b6d7d11d7878d8efea01cba131?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="637" height="135" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f13695b6d7d11d7878d8efea01cba131"/></figure>不过，如果坚守以 CANSLIM 法则选股，即投资高增长的股票，并在见顶时卖出，那么，相信在人工智能达到饱和点之前，超微电脑还有很大的上行空间。

超微电脑

今年迄今，SMCI 涨幅近 300%。若以 CANSLIM 法则来衡量，该股涨势或许远不止于此！为什么？

理解市场 | “最牛 AI 股” 超微电脑还值得买吗？