“包租公” 太古地产赚麻了

作者 | 曹安浔 编辑 | 周智宇 行业深度调整三年多后，旧有格局和生存法则已大变样，诸多内地房企或忙于求生，或仍在摸索新的发展出路。当此之时，老牌港资地产商太古地产以一份赚得盆满钵满的财报，给内地房企提供了一个转型的参考。 3 月 14 日，太古地产公布 2023 年财报。财报显示，2023 年太古地产收入 146.7 亿港元，同比增长 6%；股东应占溢利为 26.37 亿港元，同比下滑 67%。 太古地产在财报中表示，股东应占溢利下滑主要原因是投资物业估值下降，以及递延税款影响。 不过，值得一提的是，投资物业估值是随着市场冷暖而实时调整的，不足以反映企业真实的盈利水平。 事实上，剔除估值带来的减值影响，太古地产的 “收租” 生意还是非常赚钱。财报显示，太古地产股东应占基本溢利为 115.7 亿港元，同比增长 33%。 此外，2023 年度，太古地产租金收入为 135.25 亿港元，同比增长 10%，这大约占其总营收的九成。 其中，办公楼租金收入为 58.35 亿港元，同比微降 2%；零售物业租金收入为 71.43 亿港元，同比增长 22%。 不仅如此，太古地产还保持着行业内最低一档的负债率，资产负债率为 18.71%，净负债率为 12.7%。 更难得的是，在大规模进行千亿投资计划之余，太古地产的现金流持续充裕。截至 2023 年末，太古地产现金余额同比增长 11% 为 50.97 亿港元，经营和融资活动现金净流入。 此外，趁着国内零售市场复苏之风，太古地产抓住机遇，实现了内地零售物业租金收入的止跌回升。 2023 年，太古地产的内地零售物业租金收入总额同比增加 42%，为 41.91 亿港元，占据了太古地产 “收租” 生意的半壁江山还多。而且，太古地产大部分在内地的商场零售销售额大幅回升，甚至超越疫情前水平。 其中，北京三里屯太古里 2023 年的人流量已恢复至 2021 年的水平，租金收入总额同比增加 4%，租用率达 94%。 这意味着，曾在地产黄金时代被诟病增长过慢的 “包租公” 太古地产，正凭借细水长流的 “收租” 生意，再次穿过行业下行周期，笑看地产风云。 甚至，在内房企乃至新世界发展放慢扩张步伐的过去两年里，太古地产的千亿投资扩张计划落地了约 580 亿港元。其中，已投入 370 亿港元的内地，是太古此轮开疆扩土的重兵之地。 这 370 亿港元除了用于在西安及三亚发展新项目，还会积极扩展上海业务，包括在浦东新区发展两个大型综合发展项目，并引入高端住宅品牌。 太古地产亦积极在大湾区探索新投资机遇，已在深圳发展「居舍系列」豪华酒店，并与福田区政府签订《战略合作框架协议》。 而在未来，太古地产将持续推进千亿投资计划，最终实现投放 300 亿港元在中国香港、500 亿港元在内地、200 亿港元于住宅买卖项目。 此番逆势加码内地，代表着太古地产对内地投资价值的长期信心。花旗银行也在研报中表示，看好其业绩稳健和租赁收入的增长前景。 太古地产主席白德利指出，内地继续是全球重要的经济增长引擎，对太古地产日益重要。目前，太古地产在内地 4 个城市运营 6 个国际级项目，另有 5 个大型新项目正在发展中。目标是，在 2032 年前将中国内地的总楼面面积增加一倍。 展望未来，太古地产行政总裁彭国邦依然充满信心地表示，香港商场人流及租户销售额将继续增长， 此外，随着内地商场销售额强劲复苏，内地市场将稳定发展。 行业大规模亏损、收缩之际，逆势扩张的太古地产代表了行业向上的力量，也带来了少见的暖意。太古地产更需要抓住这危中有机的关口期，在内地跑马圈地，从而为未来的盈利增长埋下更多的金矿。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。