降息预期接连遭重挫长期限美债 ETF 连跌八日！高达 20 亿美元流出

智通财经 APP 获悉，在美联储以及日本央行这两大央行的两项至关重要利率决议出炉之前，美国国债投资者正争相退出全球最大规模的长期限国债 ETF(美股代码：TLT)。随着美国强劲的经济增长趋势以及降息预期不断降温施压美债价格，并削弱市场对安全资产的需求，iShares 20 年及以上长期美国国债 ETF(TLT.US) 总价值在周一再度下跌，连跌八日，这是自 2002 年成立以来最长期的连跌纪录。此外，该 ETF 已连续五周出现资金外流，在这段时间内该 ETF 投资者们共计撤资约 20 亿美元。这与去年年末的乐观情况截然不同，当时交易员们将数十亿美元投资于 TLT，因为他们相信这一遭受重创的国债资产类别未来将产生丰厚的回报。随着美国 CPI 通胀持续超预期以及火热的劳动力市场暗示通胀顽固，市场对美联储今年降息预期幅度持续降温，从去年年末的 150 个基点降息预期大幅降至当前的降息约 75 基点——与 12 月 FOMC 利率点阵图趋于一致。此外，与利率预期关联最为紧密的 2 年期美国国债收益率，在周一盘中攀升至了年内以来最高水平，而与此同时，美国国债投资者匆忙逃离全球最大规模的长期限国债 ETF。在此之际，风险资产则出现了乐观迹象，追踪股市以及加密货币的各大 ETF 以前所未有的速度吸引资金。美联储定于本周公布利率决议，以及更新包括利率点阵图在内的货币政策预期。目前交易员们关注的焦点在于，美国持续超预期的通胀压力是否将迫使美联储官员改变对今年即将到来的降息预期。与此同时，关于日本央行将在本周放弃负利率政策和收益率曲线控制框架的预期已急剧升温。降息预期自今年以来持续降温：从一度 150 个基点缩水至 75 个基点值得一提的是，随着利率期货交易员们对美联储今年降息的预期持续减弱，交易员们本周一度预期 6 月降息可能性不足 50%。“CME 美联储观察工具” 最新数据显示，6 月份降息概率在 50.5% 附近，暗示近一半的交易员选择相信美联储在上半年难以实现降息。要知道，在去年年末以及今年年初，利率期货市场一度押注美联储今年将降息高达 150 个基点，以及在年初交易员们普遍押注 3 月为首次降息时间点。来自 JonesTrading 的 ETF 主管戴夫•卢茨 (Dave Lutz) 表示:“人们正准备迎接 ‘higher for longer’(即美联储将在更长时间内维持高利率)。经济数据继续显示经济升温，通胀更加顽固。随着日本央行即将结束负利率，这可能推高日本国债收益率，并带动美国国债收益率上行，意味着美债价格跌势未止。”美国国债收益率周一可谓全线攀升，10 年期美国国债收益率达到去年 11 月以来的最高水平。此外，华尔街大行高盛集团的经济学家成为最新一个预计今年降息幅度将更小的华尔街金融机构，高盛集团经济学家改变了对美联储货币政策的预测，预计今年将降息三次，而不是四次，每次降息 25 个基点。在过去八个交易日中，TLT 这一跟踪 20 年以来长期限美债的 ETF 价值累计下跌逾 3%。其跌幅远非史无前例，但是值得注意的是，这一损失与持续的资金外流同时发生，这与过去三年的情况有所不同，当时投资者在股市下跌时持续买入美债相关 ETF，尽管股市暴跌使该 ETF 价值缩水约一半，但仍向该基金注入了 400 亿美元的新资金。Bloomberg Intelligence 高级 ETF 分析师埃里克•巴尔奇纳斯 (Eric Balchunas) 表示:“在我看来，这就像 400 亿美元的资金在战术上押注美联储可能打破某些规则，然后抱着希望美联储即将降息的预期，结果两者都没有发生。”“一些人开始撤资，我们可能将看到更多资金流出。”

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