“皮衣刀客” 黄仁勋正用实力告诉挑战者，“一个能打的都没有”。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/bd3fa7d59bab3b709bc691e47f62d2df?x-oss-process=style/lg" width="240" height="240" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/bd3fa7d59bab3b709bc691e47f62d2df"/></figure>3 月 19 日，英伟达创始人、CEO 黄仁勋在 GTC 开发者上正式公布了堪称 “AI 核弹” 的 Blackwell 架构、B200，以及集成了 2 个 B200 功能更强大的 GB200 系列，同时宣布推出新的 AI 微服务，在硬件、软件和系统上全栈布局。华尔街见闻翻阅了华尔街投行们对于 GTC 大会首日的评价，总的来说报告中尽显褒奖之词，普遍认为，基于 Blackwell 架构的 GPU 产品可以推动英伟达到 2025 年的营收增速，完善的生态系统以及各个领域的合作伙伴也将成为其商业帝国的护城河，股价短期波动，长期依旧看好。摩根士丹利分析师 Joseph Moore 评价道，英伟达推出了一系列令市场震惊的新硬件、软件和系统，再次证明了他们在 AI 算力芯片方面的领先地位，或给英特尔等竞争对手带来更大的压力。美国银行分析师 Vivek Arya 表示，基于 Blackwell 的 GPU 产品 “训练性能前进一步，推理性能实现飞跃”，英伟达不仅可以巩固其在大语言模型训练中的领先地位，而且还将在人工智能推理方面迈出重要一步，维持 1100 美元的目标价和&#34;买入&#34;评级。高盛分析师 Toshiya Hari 在 GTC 大会首日后直言，英伟达强大的创新能力和广泛的客户关系将推动其持续增长，在未来的竞争中继续保持优势地位，并让竞争对手感到压力，将目标股价从 875 美元上调至 1000 美元。<h2 id="3cv691jz">Blackwell 将推动英伟达 2025 年营收高速增长</h2>英伟达推出了基于 Blackwell 架构的 GPU 芯片。Blackwell GPU 的训练性能是上一代 Hopper GPU 的 4 倍，推理性能是 30 倍，能源效率约 25 倍。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e329c24bd7feebcde742b84be08a6069?x-oss-process=style/lg" width="855" height="461" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e329c24bd7feebcde742b84be08a6069"/></figure>Rosenblatt Securities 分析师 Hans Mosesmann 认为，Blackwell 可能是&#34;硅谷有史以来最雄心勃勃的项目&#34;，基于 Blackwell 的产品很可能在 2025 年前都短缺。CJ Muse 指出，新发布的 Blackwell 芯片架构将成为公司未来重要的增长引擎。Truist Securities 分析师 William Stein 也认为，Blackwell 的强劲表现将刺激需求，支撑公司在至少 2025 年之前的高速增长。摩根大通分析师 Harlan Sur 直言，Blackwell 架构不仅巩固了英伟达在 AI 领域的主导地位，还告诉竞争对手，英伟达 “仍领先他们 1-2 步”：<blockquote>如果要训练 GPT1.8 万亿参数的模型，用 Hopper 架构的芯片来训练，可能需要 8000 个 GPU，消耗 15 兆瓦电力，需要 90 天左右。如果用 Blackwell，只需要 2000 个 GPU，4 兆瓦的电力，能耗大幅降低。英伟达在 Blackwell 架构基础上推出的一系列系统级解决方案，这些解决方案涵盖了从芯片到整机再到集群的各个层级，为客户提供了完备的 AI 基础设施。</blockquote><h2 id="dswgorlri">低能耗 AI 芯片推动数据中心增长</h2>以 Hopper 架构为主的 H100 芯片成为了推动英伟达数据中心营收的重要一环，但黄仁勋认为，加速计算才是未来，搭载 Blackwell 架构的 B200 和 GB200 系列芯片开启了加速计算的纪元。华尔街投行普遍认为，B200 和 GB200 系列巨大的性能提升和能效改进，意味着数据中心和 AI 应用将能以更低的成本运行更加复杂和要求高的计算任务，从而加速 AI 技术的发展和应用。美银分析师指出，与训练需求相比，推理对实时性和延迟的要求更高，同时对能效比 (性能功耗比) 也有更高要求，因此 B200 和 GB200 系列芯片对英伟达来说将实现推理能力的巨大突破，赢得更多市场份额：<blockquote>在云端中近一半的英伟达 GPU 已经被用于推理任务。通过高速互联的机制，DGX GB200 NVL72 可以被认为是一个超级 GPU，FP8 训练吞吐量高达 720 PFLOPS、FP4 推理吞吐量为 1.44 ExaFLOPS，扩大英伟达 GPU 在云端推理市场的应用范围。</blockquote>花期在报告中指出，预计将采用 B200 和 GB200 系列芯片的公司包括亚马逊、谷歌、Meta、微软、OpenAI、特斯拉和 xAI，基于 Blackwell 的新品将于今年晚些时候开始提供给合作伙伴，进一步推动数据中心的营收：<blockquote>与 H100 相比，B200 人工智能推理性能提高了 5 倍和 AI 训练性能提高了 4 倍，TCO(总拥有成本) 降低 25 倍，B200 支持更大规模的 GPU 集群，有助于提高数据中心的资源利用率。</blockquote><h2 id="xclc3ml8a">英伟达 AI 软件领域的护城河</h2>如果将芯片制造的技术能力看作英伟达的核心技术能力，那么集成式服务软件就可以看作是其商业帝国的护城河。而根据发布会的介绍，英伟达 NIM（英伟达推理微服务）将提供一个从最浅层的应用软件到最深层的硬件编程体系 CUDA 的直接通路，英伟达希望通过这些服务来吸引购买英伟达服务器的客户来注册英伟达企业版 NVIDIA AI Enterprise 5.0，对每个 GPU 每年收取 4500 美元的费用。摩根大通认为，英伟达的软件和生态系统也有助于加速 AI 的应用，同时进一步构建 “护城河”，软件业务未来有望带来数十亿美元营收，成为高利润率业务：<blockquote>在我们看来，凭借领先 GPU/DPU/CPU、硬件/软件平台和强大的生态系统，英伟达有望继续从人工智能、高性能计算、游戏和自动驾驶汽车的重大长期趋势中受益。强大的软件生态系统不仅可以推动人工智能的应用和普及，也为英伟达构建了难以跨越的竞争壁垒，一方面，英伟达正在与 EDA(电子设计自动化) 和系统分析供应商建立强大的合作关系这有助于在各个终端市场推广其产品。另一方面英伟达采取多管齐下的策略来推动人工智能应用，包括，支持企业软件和数据平台中的 AI 功能；提供针对英伟达硬件优化的预训练模型；推广 Omniverse Cloud 平台。</blockquote>高盛认为，软件产品的布局体现了英伟达在人工智能领域的全栈战略，不仅增强了其硬件产品的应用生态，也为客户提供了更全面、更易用的人工智能开发平台，有助于加速人工智能技术在各行各业的应用创新，进一步巩固了其行业地位。花旗银行认为，英伟达正在加速人工智能在医疗、工业、芯片设计等关键领域的落地应用，推动传统行业的智能化变革，开拓广阔的市场空间：<blockquote><ul><li>企业软件和数据平台 - 公司正在加速并为主要企业软件和数据平台带来生成式 AI 能力。</li><li>医疗保健 - 超过 20 多个用于药物发现、医疗技术和数字健康的英伟达医疗微服务将由亚马逊网络服务 (AWS) 和微软 Azure 集成。</li><li>工业数字化 - 英伟达与比亚迪基于 Omniverse 构建汽车和工厂数字孪生上有了良好的合作，未来 Omniverse 将成为机器人系统的诞生地和 AI 的虚拟训练场。</li><li>电子设计自动化 (EDA) 和计算机辅助工程 (CAE) - 英伟达通过与 Ansys、Cadence、Synopsys 等行业领导者合作。提供 GPU 加速方案，实现超过 10 倍的性能提升。同时英伟达还将大语言模型和生成式 AI 引入该领域，推出了 ChipNeMo 等创新产品。</li></ul></blockquote>

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华尔街热捧英伟达 GTC：彰显统治力，2025 年业绩稳了！英伟达基于 Blackwell 的 GPU 产品 “训练性能前进一步，推理性能实现飞跃”，推动数据中心营收增长。同时，英伟达在硬件、软件和系统上的全栈布局，进一步体现了行业 “王者地位”。

理解市场 | 华尔街为何看涨英伟达到 1000 美元？