在过去三年 ESG (环境、社会和公司治理) 投资产品大热之后,光环已经日渐黯淡。 根据晨星的季度数据分析,在美国和欧洲新发行基金中,含有 “ESG” 名称的比例已从 8.3% 的高峰下降至 3.3%。同样,谷歌数据显示,对 “ESG 投资” 的在线搜索量已经回落至 2019 年中期的水平。另据 LESG 数据,公司分析师电话会议中提及 ESG 一词的次数,也从 2022 年的季度高点下跌了 59%。 部分原因在于与 ESG 运动最密切相关的清洁能源股票遭遇重创。电动汽车销售放缓冲击了特斯拉等行业巨头,标普全球清洁能源指数今年以来已下跌 12.25%,与同期标普 500 指数 10% 的涨幅形成鲜明对比。 2019 年至 2022 年期间,ESG 投资的兴起正值清洁技术估值飙升,而如今这一情况则出现反转。自年初以来,投资者已从专注于低碳领域的基金撤出 22 亿美元,且每周流出规模持续扩大。这显示 ESG 可能只是一种短暂的投资热潮,而非贯穿各行业的金融革命。 对投资者而言,ESG 投资可以说是一种为道德目标支付溢价的选择。在近些年主动管理基金费率普遍下行的背景下,资管公司的 ESG 产品却反而会收取更高的费用。晨星数据显示,在美国权益基金中,ESG 策略的资产加权平均费率为 0.52%,而整体平均水平仅为 0.33%。 但事实是,更高的费率,并没有带来更好的收益,将 ESG 选股标准,极大限制了可选标的数量,加大了配置的难度。以机构蜂拥而入的丹麦风机制造商维斯塔斯为例,该股市盈率在 2022 年一度攀升至 534 倍,说明高可持续性评分的股票存在被炒作至估值过高、从而导致较低回报的风险。 而且,据媒体援引 Leibniz 研究所 2 月份的一份报告指出,ESG 评分系统实际上非常混乱,不同评级机构给予同一家公司的评分存在巨大差异,即便在具体的"环境""社会"和"公司治理"等因素方面也是如此。研究人员还发现,环境因素往往是整体评分中最关键的部分。 ESG 投资的低回报率下,资管机构也已经认清了形势。世界最大资产管理公司黑石已不再使用 ESG 这一术语,摩根大通和道富环球投资管理公司也在今年 2 月宣布退出气候投资联盟 “Climate Action 100+”。 媒体分析指出,过去几年里 ESG 投资热潮的驱动力可能源自对主题投资的渴望。但如今,投资者现已找到了投资电池、云计算和人口老龄化等更具体的主题产品来满足自己需求。