作者:高智谋、卜淑情 来源:硬 AI 在 AI 大模型掀起的 “淘金热” 中,英伟达一直备受资本青睐的 “卖铲人”。那么,下一个英伟达会是谁呢? 正当 AMD、英特尔摩拳擦掌、跃跃欲试之时,一旁将双手抱在胸前的博通,嘴角飘过一丝不易察觉的笑意: 你们做 AI 的卖铲人,我来当你们的卖铲人! 上周三,博通举办了主题为 “启用人工智能基础设施” 的投资者会议,会上,博通不仅发布了交换机、PCIe、铜连接等多款 AI 基础设施创新新品,还向一众分析师宣布了其第三大定制芯片客户——这些消息,在华尔街引发了资本狂欢。 随之,博通股价继续大涨。过去一周,博通股价大涨近 8%;过去一年,博通股价更是狂飙 115.92%。 总的来说,上周三博通投资会议信息量很大,有很多内容值得深入挖掘。以下是我们为您整理的一些值得关注的点,enjoy~ 你们做 AI 的卖铲人,我来当你们的卖铲人! 训练 AI 大模型需要用到大量英伟达、AMD 等公司产的 GPU、NPU、LPU 等多种处理器——或者说 XPUs ,而连接这些高性能芯片、在它们之间传输数据,则需要以太网交换机、路由这类网络芯片——而这正是博通擅长的领域。 下面这张 PPT 更易于理解: 这是一个支撑 AI 工作负载所必需的 “XPU” 基础架构。图中右侧展示了 Broadcom 的技术,左侧对应的数字则体现了它们在系统封装中的位置。 接下来,我们看到的是一个向上及向外扩展到众多集群的配置图。通过标记为红色和黄色的光学器件,博通的技术实现了从主干网络、机架顶部交换到 NICs、PCIe 创新等系统各部分的连接,覆盖了一个远超 GPU 和 CPU 范畴的巨大市场。 本次会议中,博通所有的 PPT 都围绕了该公司一直强调的一个关键理念—— 开放、可扩展、节能。博通公司总裁半导体解决方案集团 Charlie Kawwas 表示: 对于应对生成式 AI 集群不断增长的需求的提供商来说,成功的关键将是基于开放解决方案、以最低功耗进行扩展的以网络为中心的平台。 我们推出的创新扩大了我们在定制 AI 加速器、以太网、PCI Express 和光学互连产品组合方面的领先地位。 它们建立在 SerDes 和 DSP 等世界一流的基础技术之上,提供支持 AI 基础设施的最佳定制 XPU 和商业网络解决方案。 此外,Kawwas 还强调,博通与包括苹果、戴尔、惠普在内的诸多消费互联网公司、设备制造商、超大规模计算企业在内的广泛客户群体建立了良好合作关系,其中包括目前 AI 领域最为关键的公司 Nvidia。Kawwas 表示: 博通与英伟达有着良好的关系,并且英伟达是其增长最快的客户。 值得一提的是,会上博通数据中心解决方案组总经理 Jas Tremlay 还分享了一个关于 Nvidia Blackwell 的有趣案例:尽管 Blackwell 的南向连接采用了专有的 NVLink,但其北向连接则是开放的 PCIe。这表明,即使是高度依赖专有技术的 Nvidia,在构建其架构时也不得不考虑到开放的重要性。Tremblay 如是说: “Blackwell 的南向连接虽是专有的 NVLink,但其北向连接则采用了 PCIe。” 会后,TD Cowen 的分析师 Matthew Ramsay 将博通股票的评级上调至 “跑赢大盘”,并将其目标价从 1400 美元上调至 1500 美元。 诚然,我们的评级在一段时间内一直处于错误的一边,因为该股在过去两年中跑赢了更广泛的 SOXX 指数,后者的涨幅约为 50%。 尽管最近出现了这种情况,但我们对增长的可持续性和多样性以及由 AI 计算/网络和软件增长/利润驱动的共识前瞻性预测的潜在上升空间充满信心。 研究机构 Baird 的 Tristan Gerra 表示,博通在 AI 网络方面是 “世界级” 竞争者,但目前的估值并未反映出这一点。他同样给予博通股票 “跑赢大盘” 评级,并将目标价格定为 1500 美元。 神秘的 “第三大买家”:字节跳动? 特别值得一提的是,博通公布了其第三大定制芯片客户,这一消息引发了极大关注。 管公司没有明确透露是谁,但诸多分析认为,这位 “神秘买家” 很可能是字节跳动。 花旗的 Christopher Danely 分析师团队认为,第三大神秘客户可能是字节跳动。对此,博通暂未回应。周四,花旗重申了对博通的买入评级和 1560 美元目标价。 博通预计,到 2024 年其芯片收入将有 35% 来自 AI,比之前的预测增加了 10%,更是远超 2021 年的不到 5%: 到 2024 年,博通 35% 的芯片收入将来自 AI。 毫无疑问,上周投资者会议后,踩中了 AI 的风口博通,似乎成了华尔街的 “资本新宠”。这一背景下,对于博通财报中,传统网络和存储业务营收不太理想等令人担忧的一面,激动的投资者和分析师们似乎 “毫不在意”。 毕竟,今年的华尔街有个共识:有 AI 就有一切,其他的,先不管了......