（作者是路透 Breakingviews 专栏作家。所表达的观点属于个人意见。）
作者：Jeffrey Goldfarb
纽约，4 月 4 日（路透 Breakingviews）- 世界上最受欢迎的冰淇淋口味是香草。根据企业董事会对环境、社会和治理事务口味的变化，它也越来越受欢迎。公司正在苦苦思索是否应该在诸如化石燃料和 LBGTQ 权利等问题上发声，因为 “反觉醒” 运动日益升温，引发了不必要的争议。然而，本杰明和杰瑞（Ben &amp; Jerry's）却清楚地展示了 ESG 和财务目标如何像巧克力和花生酱一样搭配得天衣无缝，他们推出了以使命驱动为主题的冰淇淋口味，如 Empower Mint 和 Save Our Swirled。
联合利华（Unilever）上个月表示，计划将去年销售额达 85 亿美元的本杰明和杰瑞以及一大堆其他美食产品分拆出来。这一分拆是简化战略的一部分，旨在更加强调多芬肥皂和赫曼梅奈斯等品牌，但这个企业集团与本杰明和杰瑞的关联也变得更加棘手
本杰瑞（Ben &amp; Jerry's）在 2022 年走到了起诉其母公司的地步，原因是母公司在本杰瑞决定停止在巴勒斯坦占领区销售产品后，将其以色列业务剥离。
这场冲突清楚地表明了自联合利华（Unilever）近四分之一世纪前收购本杰瑞以来，时代已经发生了变化。作为 33 亿美元交易的一部分，联合利华同意支持被收购公司的社会责任理念。作为可持续发展的早期倡导者，联合利华承诺，除其他事项外，让本杰瑞拥有自己的董事会；将该部门税前利润的 7.5% 捐赠给其慈善基金会；从维蒙特州家庭农场购买牛奶，这些农场避免向奶牛注射生长激素；并资助支持少数族裔拥有的企业。多年来，许多具体承诺进行了修订，但往往符合其初衷。例如，基金会资助的公式被重新编写为根据出售的冰淇淋数量和生产者价格指数，这导致在 2022 年和 2023 年分别捐款超过 500 万美元
联合利华并不是唯一在努力调整 ESG 方法的公司，因为投资者、客户和政客们正在对企业的立场进行报复。德克萨斯州的一个学校基金刚刚撤出了 85 亿美元的资金从黑石集团（BlackRock）以遵守禁止与抵制石油和天然气生产商的公司投资的州法律，而这家巨头资产管理公司表示自己并没有这样做。安海斯 - 英博（Anheuser-Busch InBev）旗下的百威啤酒（Bud Light）去年夏天因与一位跨性别社交媒体明星合作的促销活动引发抗议而失去了在美国畅销啤酒的头把交椅。华特迪士尼公司（Walt Disney）与佛罗里达州共和党州长就该州在课堂上讨论性别和性取向的限制问题陷入了一场难以言善的公开争斗。企业的多样性倡议正受到围攻，正在被削弱或重新打造品牌。根据晨星公司的数据，ESG 基金在 2023 年最后一个季度首次出现净流出。
然而，尽管当今社会和环境意识的企业倡议受到了如此多的关注，它们在本杰瑞冰淇淋（Ben &amp; Jerry's）中却像牛奶一样是不可或缺的重要成分
在它被更广泛称为企业社会责任之前，本·科恩（Ben Cohen）和杰瑞·格林菲尔德（Jerry Greenfield）将其称为关爱资本主义。2000 年，当它成为一场激烈竞标战的目标时，公司及其意识形态被高度重视。
联合利华（Unilever）预计能够产生足够的财务提升，以证明支付超过公开市场投资者估值的两倍以上是合理的。从那时起，本杰瑞（Ben &amp; Jerry's）已经发展成为这家荷兰巨头公司的品牌之一，每年至少产生 10 亿欧元的销售额，这意味着销售额从近 2.4 亿美元增长到 10 亿美元以上。在同一时期，其平均年增长率超过 6%，超过了联合利华整体约 2% 的增长速度。然而，其更广泛的冰淇淋业务的基础运营利润率从 2021 年的 13.9% 下降至去年的 10.8%。
将倡导融入商业模式，而不是跟风迎合客户或投资者，并不保证成功。黑步枪咖啡（Black Rifle Coffee）是一家酿酒商，其声明的使命是为 “热爱美国的人” 提供服务，并将每笔购买的一部分捐赠给军事退伍军人事业
去年，该公司的营业收入增长了 31%，并从 2022 年的亏损转为调整后的 EBITDA 盈利。与此同时，自 2022 年 2 月通过并购壳公司上市以来，其初始 17 亿美元估值已经缩水了一半。美国互惠基金（VICEX.O）主要支持诸如酒精和赌博等行业，自 2002 年成立以来，为股东创造的总回报仅为标普 500 指数（.SPX）的一半。
大多数消费者似乎确实欣赏那些听起来有责任感的公司。根据麦肯锡咨询和市场研究公司尼尔森 IQ 的一项研究，产品在包装上声称符合 ESG 标准，如 “环保” 或 “公平贸易”，在 2018 年至 2022 年间的零售销售平均每年增长了 6.4%，而没有此类声明的产品仅以 4.7% 的速度增长。
ESG 倾向的投资者的回报率参差不齐，部分原因是标准如此混乱和多样化。例如，自 2018 年底以来，先锋集团推出了一只美国股票 ETF，该基金筛选了特定的环境、社会和治理标准，
它已经跟上了标普 500 指数的步伐。根据欧盟的可持续金融披露条例框架，根据研究机构 Preqin 的数据，从 2020 年开始的一篮子 15 只私募基金迄今为止交付了净费用后的中位数内部收益率约为 16%，略高于 500 多只私募股权基金的可比基金组合。生物技术企业家、前总统候选人 Vivek Ramaswamy 抨击了 “觉醒” 的投资实践，但他支持石油生产商的 Strive 美国能源交易所交易基金（DRLL.N）的表现几乎跟主要更广泛的市场基准持平。
综合来看，这些数据表明，最坏的情况下，关心资本主义并不比冷漠投资更糟。然而，对于联合利华等大型企业来说，品牌之间存在可理解的风险。例如，它不希望因为本 &amp; 杰瑞（Ben &amp; Jerry's）在像中东这样有争议的议题上发表强烈立场而销售的 Axe 身体喷雾减少。而当联合利华收购这家总部位于美国的公司时，iPhone 甚至还没有被发明，更不用说像 X 和 WhatsApp 这样强大的信息传播工具了
本杰明和杰瑞打算保留其三大主要目标——生产顶尖冰淇淋、实现盈利增长以及让世界变得更美好——无论它是如何从联合利华中剥离出来的。在反 ESG 环境中这样做将是更广泛使命中的一大进展。
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【背景新闻】联合利华于 3 月 19 日表示，将把旗下冰淇淋业务（包括本杰明和杰瑞以及 Magnum 品牌）独立运营，以便集团能更专注于其美容、个人护理和家居护理部门。
该业务部门在 2023 年实现了 79 亿欧元的收入，联合利华表示，由于拥有独特的供应链和更高的资本密集度，该业务在不同的所有权结构下将更有可能实现增长。冰淇淋业务将如何从公司中剥离尚未确定，但联合利华预计将在 2025 年底前完成此举。
图表：可持续基金首次出现净流出
图片：社会相关的股东提案得到的支持越来越少
（编辑：John Foley 和 Aditya Sriwatsav）

联合利华

STOXX 美国 ESG 影响力指数基金 - FlexShares

本杰明和杰瑞（Ben & Jerry's）与联合利华（Unilever）的分离凸显了企业环境、社会和治理（ESG）议题的变化。公司因在有争议的话题上发声而面临抵制，但本杰明和杰瑞表明 ESG 和财务目标可以实现一致。这一案例也反映了公司在调整其 ESG 方法时面临的挑战。尽管 ESG 倡议受到关注，但它们对本杰明和杰瑞的成功至关重要。然而，将倡导融入商业模式并不能保证成功，正如其他公司所见

突发新闻：Ben & Jerry's 艰难的 ESG 之路违背了普遍趋势