“股神” 又要买了？伯克希尔新一轮日元债发行，五大商社应声上涨拉高日股

“股神” 巴菲特或再发日元债，成为日本央行加息后首家在日本市场发行日元债券的大型非金融海外发行人，有人猜测这位传奇投资大佬可能会向日股投入更多资金。

当地时间 4 月 9 日，媒体援引知情人士消息称，伯克希尔哈撒韦计划在全球市场发行日元债券，该公司已聘请银行安排日元债券发行工作，根据市场情况，这笔交易可能会在不久的将来达成。巴菲特此举引发市场猜测，其可能正在考虑继续增加在日本的投资。

值得注意的是，外资 3 月底净卖出日本股票现货和期货的规模创六个月新高。据日本交易所集团的数据，外国投资者在截至 3 月 29 日的一周净卖出了 1.18 万亿日元（78 亿美元）的股票现货和期货，刷新去年 9 月最后一周以来的最高水平。

伯克希尔即将发行日债的消息一出，巴菲特青睐的日本五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友）股价应声上涨，拉高日股，日经 225 指数收涨 1.08% 报 39773.13 点，连涨 2 日，三菱商事、三井物产涨超 3%。

日本央行在 3 月宣布最新利率决议，将基准利率从-0.1% 上调至 0-0.1%，为 2007 年以来首次加息，长达 8 年的负利率时代宣告终结。伯克希尔哈撒韦也将成为日本央行取消负利率政策后，首家在日本市场发行日元债券的大型非金融海外债券发行人。

媒体分析指出，有迹象表明日本央行行长植田和男不会急于再次加息，在这种背景下，日元债券的信用利差 (即相对于无风险基准的额外收益率) 已经收窄至 2022 年 9 月以来的最低水平。投资者现在对企业债券要求的信用利差约为 52 个基点，低于一年前的 67 个基点。

巴菲特持续加码日本市场

近两年，巴菲特在日本市场相当活跃。自 2019 年发行首只日元债券以来，伯克希尔就是日元债券最大的海外发行商之一，在其过去 40 次债券发行中 32 次选择了日元。截至去年 9 月份，伯克希尔发行的日元债券约为 76 亿美元。

除连续发债外，2020 年 8 月，伯克希尔首次宣布被动持有日本 “五大商社” 5% 的股份，之后又于去年 6 月透露已将其持股比例增至 8.5% 以上，在今年 2 月发布的股东信中巴菲特透露伯克希尔持有这 5 家公司约 9% 的股份。

巴菲特在股东信中称，多元化业务、高股息、高自由现金流、审慎增发新股是其青睐五大商社的重要原因：

伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友这五家公司都遵循着股东友好的策略，自从我们开始收购日股以来，这五家公司都以具有吸引力的价格减少了流通股的数量。

五家公司都只将大约 1/3 的收益用于分红，留存的巨额资金既用于建立其众多业务，也在较小程度上用于回购股票。与伯克希尔一样，这五家公司也不愿发行股票。

此外，无法预测主要货币的市场价格，因此伯克希尔用 1.3 万亿日元的债券收益为其在日本的大部分头寸提供了资金。

关于将持有多久，巴菲特在股东信中表示，将继续长期持有五大商社股份，他此前透露伯克希尔计划持有这些投资 10 到 20 年。

五大商社是巴菲特近年来最成功的投资之一，自 2020 年伯克希尔收购这五只股票以来，平均涨幅超过一倍。日本股市一路高歌猛进，基准指数日经 225 指数超越 1989 年的历史前值 38957.44 点，创出历史新高。

目前伯克希尔对这 5 家公司的投资成本共计 1.6 万亿日元，5 家公司的年末市值为 2.9 万亿日元。随着近年来日元汇率走低，伯克希尔的年终未实现美元收益为 61%，达 80 亿美元。