苹果 “罕见” 大涨！市值为何单日增加千亿美元？

4 月 11 日周四，苹果股价出现近来罕见的飙升，大幅收涨 4.3%，市值单日增加 1120 亿美元。

在苹果公司遭遇年初以来一系列不利、股价陷入困境之际，美银、摩根大通等部分华尔街分析师逆势对该公司看好。同日报道称，苹果酝酿重大升级，让 Mac 电脑配置新一代芯片 M4，人工智能（AI）功能加持将成为 M4 的亮点。相关消息均显著提振了苹果当日股价。

美银：投资者再次低估了苹果的毛利率

美银分析师 Wamsi Mohan 在周四发布的最新报告中表示，投资者再次低估了苹果的毛利率。“我们认为，华尔街再一次低估了苹果在产品和服务领域的长期毛利率潜力。我们预计未来几年苹果产品部分的毛利率将上升约 180 个基点，服务部分的毛利率将上升约 150 个基点。”

Mohan 指出，当前市场对苹果的低估，之前也曾出现过类似情况。2018 年时华尔街预测 2023 年苹果的毛利率为 39%，而实际上苹果最终超过了这一预期，去年报告的毛利率高达 44%。

今年，由于苹果的利润引擎 iPhone 销售放缓，以及在将人工智能融入到产品和服务的过程中存在困难，公司股价年初至今一度累计下跌 13%。不过伴随着周四的大涨，截至收盘，其年内股价跌幅收窄到约 9%。

展望未来，Mohan 预计垂直一体化和产品组合可以为苹果的毛利率带来超过 100 个基点的上行空间。他还预计，苹果使用自己的内部调制解调器可以使得产品毛利率增加 110 个基点，iPhone 的毛利率有望增加 160 个基点。

与此同时，苹果可以通过创建自己的数据中心芯片、并在数据中心利用自己的芯片来降低成本，从而使服务部分的毛利率获得 100 个基点的上行空间。

Mohan 认为，服务这一苹果公司的高利润业务，在该公司总收入中所占比例不断增加，可以提高 60 个基点的毛利率。此外，定价是苹果可以采用的另一种进一步提高毛利率的方式。

摩根大通：对冲基金跃跃欲试

华尔街另一大行摩根大通的分析师 Samik Chatterjee 也对苹果给予了肯定，同样认为投资者低估了苹果，同时指出，市场情绪显示出一些改善迹象。

Chatterjee 表示，自 5G 手机推出以来，苹果的估值溢价处于较低水平，此外，人工智能的兴起及其在下一代 iPhone 升级周期中的作用，引起了投资者的兴趣。

Chatterjee 解释说，与硬件需求的基本面、服务增长前景恶化相反，对苹果股票的兴趣在那些通常对溢价估值倍数持谨慎态度的投资者中有所改善，尽管苹果相对于其他大型科技股的增长前景来说是最低的之一。

Chatterjee 透露，对于人工智能升级周期的机会，对冲基金投资者的热情正在不断升温。对冲基金正在关注不利因素，以期在人工智能升级周期到来之前，寻找更有利的进场时机。他同时提到，尽管围绕相关升级周期是否会在今年晚些时候推出的 iPhone 或 2025 年实现，仍然存在一些疑问。

苹果酝酿 Mac 全线升级最强 3nm 芯片

新近消息显示，全球首款个人电脑搭载的 3 纳米（nm）芯片 M3 才亮相五个月，苹果就酝酿重大升级，让 Mac 电脑配置新一代芯片 M4，人工智能（AI）功能加持将成为 M4 的亮点。

媒体周四援引知情者消息称，苹果正准备，用旨在突出 AI 的新款自研处理器彻底改造整个 Mac 产品线，目前接近生产具备 AI 功能的 M4 芯片。苹果的目标是，从今年底到明年初，发布多款搭载 M4 的 Mac 电脑，包括新版 iMac、低端 14 英寸 MacBook Pro、高端 14 英寸和 16 英寸 MacBook Pro 以及 Mac mini。

财务指标反映苹果性价比

根据媒体汇编的数据，苹果目前的预期市盈率约为 24 倍，低于微软等同类公司，甚至比以科技股为主的纳斯达克 100 指数还要便宜一些。伴随着年初以来苹果在大型科技股中的逆势下跌，在部分人看来，性价比已经显现。

有投资者为苹果的低估值鸣不平，说麦当劳的市销率居然比苹果和谷歌还要高，这非常不合理。这可以说是上面提到的摩根大通分析师透露的对冲基金投资者的一个缩影。