杰里米·巴纳姆
摩根大通首席财务官
非常感谢大家，早上好。演示文稿可以在我们的网站上找到，请参考后面的免责声明。
从第一页开始。公司报告净收入为 134 亿美元，每股收益为 4.44 美元，营收为 425 亿美元，ROTCE 达到 21%。这些结果包括由于美国联邦存款保险公司对硅谷银行和签名银行关闭预期损失的更新估计而导致的 7.25 亿美元的特别评估。
谈到一些亮点，公司整体投行费用同比增长 18%，反映出承销费用的特别强劲，我们在 AWM 以及 CCB 财富管理业务中看到了强劲的净流入。
在第二页，我们有更多细节。这是我们最后讨论结果的一个季度，不包括第一共和国的结果，因为未来，第一共和国的结果将自然地包含在之前的期间，使得年度对比结果可比。对于本季度，第一共和国贡献了 17 亿美元的营收，8.06 亿美元的费用
现在，将重点放在不包括第一共和国在内的公司整体业绩上，收入为 409 亿美元，同比增长 15 亿美元，增长 4%。不包括市场的净利息收入增加了 7.36 亿美元，增长 4%，主要受到资产负债表结构和利率的影响，以及卡片循环余额的增加，部分抵消了 CCB 存款利差收窄和存款余额减少的影响。不包括市场的非利息收入增加了 12 亿美元，增长 12%，主要受到公司整体资产管理和投资银行费用的增加，以及净投资和证券损失的减少的影响，市场收入同比减少 4 亿美元，降低了 5%。
支出为 220 亿美元，同比增长 18 亿美元，增长 9%，主要受到较高的薪酬支出的影响，包括员工数量的增长，以及联邦存款保险公司特别评估费用的增加，信贷成本为 19 亿美元，反映出 20 亿美元的净核销和 3800 万美元的净准备金释放。净核销增加了 1.16 亿美元，主要受到卡片业务的影响。
至于资产负债表和资本情况，请参阅第 3 页。我们在本季度结束时的普通股一级资本比率为 15%，与上一季度基本持平
反映净收入，主要被更高的风险加权资产和资本分配所抵消。本季度更高的风险加权资产主要是由于季节性影响，包括市场上更高的客户活动和递延税款资产的更高风险率，部分抵消了较低的信用卡贷款。
现在，让我们来看看我们的业务，从第 4 页的 CCB 开始。消费者仍然财务健康，得到了弹性劳动力市场的支持。虽然现金缓冲基本恢复正常，但余额仍高于疫情前水平，工资也与通货膨胀保持同步。在观察一个稳定的客户群体时，整体支出与去年持平。
现在转向财务业绩，不包括第一共和国。CCB 报告了 44 亿美元的净收入，营收为 166 亿美元，同比增长 1%。在银行和财富管理方面，营收同比下降 4%，反映了存款减少导致的净利息收入下降，平均余额下降了 7%，因为我们的存单组合增加。客户投资资产同比增长 25%，受市场表现和强劲净流入的推动
在住房贷款方面，收入同比增长 10%，主要受益于较高的净利息收入和生产收入。尽管仍然适度，但发放额同比增长了 10%。
转向信用卡服务和汽车领域，收入同比增长 8%，主要受益于信用卡服务净利息收入的增加和更高的循环余额，部分抵消了由于新增账户增长导致的更高信用卡获取成本以及汽车租赁收入下降。由于信用卡获取强劲和循环继续正常化，信用卡未偿余额增长了 13%。在汽车方面，发放额为 89 亿美元，同比下降 3%，而我们保持了健康的利润率和市场份额。88 亿美元的支出同比增长 9%，主要受到现场薪酬的推动以及技术和营销持续增长的影响。
就本季度的信贷表现而言，信贷成本为 19 亿美元，主要受到净核销的影响，同比增加了 8.25 亿美元，主要是由于信用卡继续正常化。净准备金增加了 4500 万美元，反映了信用卡的增加，主要被住房贷款的减少所抵消
接下来是第 5 页的公司和投资银行部门。在报告公司和投资银行部门的业绩之前，我想指出，这也将是我们最后一次单独报告公司和投资银行部门业绩的季度。在投资者日之前，我们将提供一份 8-K 文件，其中包括历史业绩，包括五个季度和两个完整财年的历史数据，与新的商业和投资银行部门的结构一致，符合一月份宣布的重组计划。
回到本季度，公司和投资银行部门报告的净收入为 48 亿美元，营收为 136 亿美元。投资银行业务收入为 20 亿美元，同比增长 27%。投资银行费用同比增长 21%，我们在年初至今的市场份额达到了 9.1%，排名第一。在咨询方面，费用下降了 21%，主要是由于较少的大型交易完成。承销费收入大幅增长，受益于市场状况的改善，债务承销增长了 58%，股权承销增长了 51%。
就展望而言，虽然我们对本季度看到的资本市场活动水平感到鼓舞，但我们需要注意，其中一部分活动很可能是提前从年底拉前来的
同样地，在本季度宣布的并购交易中看到一些积极的势头是令人鼓舞的，但尚不清楚这种势头是否会持续，咨询业务仍然面临来自监管环境的结构性逆风。支付业务收入为 24 亿美元，同比下降 1%，主要是由于存款利率的正常化和与存款相关的客户信贷大幅抵消了更高的基于费用的收入和存款余额。
转向市场业务，总收入为 80 亿美元，同比下降 5%。固定收益业务下降 7%，主要是由于利率和大宗商品活动较去年同期疲弱，部分抵消了证券化产品的强劲业绩。股票市场基本持平。证券服务收入为 12 亿美元，同比增长 3%。72 亿美元的支出同比下降 4%，主要是由于法律费用降低。
转向第 6 页的商业银行。商业银行报告净收入 16 亿美元。36 亿美元的收入同比增长 3%，主要受非利息收入增加的推动
投资银行业务和市场收入达到 9.13 亿美元，同比增长 4%，增长主要来自于增加的投行费用，部分抵消了与强劲的去年同期相比较低的市场收入。
支付收入为 19 亿美元，同比下降 2%，主要受较低的存款利差和余额的影响，部分抵消了净费用增长以及较高的与存款相关的客户信贷。支出为 15 亿美元，同比增长 13%，主要受较高的薪酬支出推动，反映了员工数量的增加，包括前台和技术投资，以及较高的与交易量相关的支出。
平均存款同比下降 3%，主要受非经营性存款的减少影响，环比下降 1%，反映了季节性较低的余额。贷款环比持平。商业和工业贷款下降 1%，反映了客户对新贷款的需求疲软，商业地产贷款持平，因为较高的利率继续影响贷款发放和偿还活动。最后，信贷成本净受益 3500 万美元，包括 1.01 亿美元的净准备金释放和 6600 万美元的净核销
然后，在我们的业务线上，资产与财富管理在第 7 页报告了 10 亿美元的净收入，税前利润率为 28%。47 亿美元的营收同比下降 1%。去除去年净投资估值收益，营收同比增长 5%，主要受强劲净流入和较高市场水平推动的管理费上涨所推动，部分抵消了由于存款利差收窄导致的净利息收入下降。
34 亿美元的支出同比增长 11%，主要受较高的薪酬支出（包括与营收相关的薪酬）、私人银行顾问团队持续增长、摩根大通资产管理中国收购的影响以及较高的分销费用推动。本季度，长期净流入为 340 亿美元，以股票和固定收益为主导。3.6 万亿美元的资产管理规模同比增长 19%，5.2 万亿美元的客户资产同比增长 20%，主要受较高市场水平和持续净流入的推动。最后，贷款环比下降 1%，存款持平
翻到第 8 页，关于企业方面的情况。企业报告显示净收入为 9.18 亿美元。营收为 23 亿美元，同比增长 13 亿美元。净利息收入为 25 亿美元，同比增长 7.37 亿美元，主要受到资产负债表结构和利率上升的影响。净投资收益为亏损 1.88 亿美元。本季度包括净投资证券损失 3.66 亿美元，而去年同期为净证券损失 8.68 亿美元。支出为 10 亿美元，同比增长 8.89 亿美元，主要受到 FDIC 特别评估费用增加的影响。
最后，我们来看第 9 页的展望。我们预计除市场外的净利息收入将约为 890 亿美元，基于季末包含三次降息的预测曲线。我们的总净利息收入指引仍约为 900 亿美元，这意味着我们的市场净利息收入指引从约 20 亿美元降至约 10 亿美元。这一减少的主要原因是市场业务的资产负债表增长和结构转变。需要提醒的是，市场净利息收入的变化通常在收入上是中性的
我们对调整后的费用展望现在约为 910 亿美元，这反映了我之前提到的 FDIC 特别评估费用的增加。在信用方面，我们仍然预计 2024 年信用卡净核销率将低于 3.5%。最后，您可能已经注意到，我们本季度的有效税率有所增加，今年可能会保持在 23% 左右，不包括离散项目，这些项目可能会有很大变化。这一变化的原因是公司对某些税收权益投资采用了比例摊销方法。
我们的管理利率保持不变，预计将平均高出有效税率约 3.5%。这是我们此前观察到的差距较小，我们预计这种大致关系将持续下去，尽管差异将继续像过去一样波动。为避免疑问，这些变化对预期年度净收入没有实质影响。我们只是提及这一点来帮助您的模型。
总之，我们对又一个强劲运营业绩的季度感到满意，即使通向净利息收入正常化的旅程已经开始
尽管我们对自己在各种情景下产生强劲回报并管理风险的能力充满信心，但我们长期以来一直在谈论的经济、地缘政治和监管不确定性仍然突出，我们专注于做好准备，以应对这些挑战，以及可能出现的其他挑战。
因此，让我们开始问答环节

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摩根大通

摩根大通公司报告了 2024 年第一季度的收益，净收入为 134 亿美元，每股收益为 4.44 美元，营收为 425 亿美元。亮点包括公司整体投行业务费用增长 18%，以及 AWM 和 CCB 财富管理业务的强劲净流入。费用同比增长 9%，主要受到较高的薪酬和 FDIC 特别评估的影响。 CET1 比率保持在 15% 不变。 CCB 报告的净收入为 44 亿美元，营收为 166 亿美元，而公司及投资银行报告的净收入为 48 亿美元，营收为 136 亿美元

摩根大通 2024 年第一季度盈利电话会议记录