有分析认为，由于日本央行不愿大幅加息，日元将继续下跌，可能将在周一收盘价的基础上再下滑 10%，跌至自上世纪 80 年代以来最低水平。T. Rowe Price 集团全球固定收益投资组合经理 Quentin Fitzsimmons 在最近的一次媒体采访中表示：<blockquote>目前日本政府并不希望本国货币大幅升值。即使他们加息，可能也不会加太多，因为这会引发债务可持续性的担忧。</blockquote>周一，日元兑美元盘中失守 154.00 关口，连续四个交易日创 1990 年来新低，超过了一些分析师警告可能引发日本直接干预的水平。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/16962ccd3c08b4454993c1529b6f3552?x-oss-process=style/lg" width="830" height="556" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/16962ccd3c08b4454993c1529b6f3552"/></figure>日本央行官员此前警告称，如有必要，他们已准备好采取行动支撑日元。虽然日本央行上个月放弃了负利率政策，但由于利率仍远低于美国，这对支撑日元作用不大。今年迄今，日元兑美元汇率累计跌幅已超过 8%，跌至 154 日元左右。Fitzsimmons 表示，造成这一局面的一个重要原因是，美国近期的强劲经济数据预示着美联储推迟降息。市场一直将 152 日元视为日本央行介入干预的关键水平，但迄今为止尚未有明确的干预迹象。美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新报告显示，对冲基金已将日元空头头寸增加至 2018 年 1 月以来的最高水平。Fitzsimmons预计日元兑美元汇率将进一步走弱至 170 日元，较周一收盘价低 10% 左右。但这并非 Fitzsimmons 的基准假设，他表示：<blockquote>空头头寸越大，反向干预的效果就越明显，因为如果时机把握得当，它将使空头头寸遭到挤压。日本当局会从战术角度来看待这个问题。虽然他们可能不得不接受日元汇率超出预期的走弱，但他们的目的是出其不意地将汇率拉回到他们认为合适的水平。</blockquote>他认为，日本当局似乎对 150 日元左右的汇率相当满意，不需要日元升至 125 或 130 的水平，因为那会带来通缩冲击。

日本当局似乎对 150 日元左右的汇率相当满意，不需要日元升至 125 或 130 的水平，因为那会带来通缩冲击。目前对冲基金已将日元空头头寸增加至 2018 年 1 月以来的最高水平。

跌到 154 只是开始？日元为何可能会再跌 10%？