随着疫情期间发达国家债务/GDP 比率急剧上升，债务可持续性问题逐渐浮出水面。
摩根士丹利在最新的报告中指出，全球利息支出占 GDP 的比例将从现在的 2.5% 增加到本十年末的 3.5%，债务可持续性是未来十年或更长时间的关注焦点。
在疫情期间，由于财政扩张导致债务增加，同时 GDP 收缩，这一比率的上升成为事实。
尽管随着经济从疫情衰退中恢复，名义 GDP 的快速增长部分抵消了分母的下降效应，但随着通胀回落和经济增长回归常态，债务水平（分子）将重新成为焦点。
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大摩提供了一个思考发达市场经济体债务/GDP 比率演变的框架，其预测表明：
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债务水平存在不可持续的巨大风险，尤其是在未来几年，随着债务负担成本与市场价格趋同，需要进行财政整顿以稳定债务与 GDP 的比率。
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而债务问题的复杂性在于，没有一个简单的答案可以判断债务/GDP 比率的安全阈值。大摩首席全球经济学家 Seth Carpenter 指出：
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考虑到发达国家主权债务的平均到期期限在 5—10 年之间，政府债务仍在适应普遍较高的名义利率水平。这种重新定价将导致一个转折点，即债务成本开始加速增长。根据前瞻性曲线的大致测算，全球利息支出占 GDP 的比例将从现在的 2.5% 增加到本十年末的 3.5%。
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对于大多数国家来说，当前的基本赤字远高于稳定水平。这种差距在一些债务水平最高的国家——美国、法国和英国——最为明显。为了稳定债务/国内生产总值，这些国家需要在未来几年内将主要赤字压低到低于疫情前水平，债务可持续性是未来十年或更长时间的话题。此外，财政结果是政策选择，而不是经济结果。
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大摩列举了法国的例子：
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作为欧元区第二大经济体，对其财政稳定性的质疑可能会产生广泛影响。根据最近的数据，法国的债务/GDP 超过了西班牙，但仍低于意大利的近 140%。
市场几十年来一直在考虑意大利的财政状况，表明不存在简单的门槛措施。也就是说意大利需要基本盈余来稳定其债务水平，在全球金融危机之后、新冠疫情之前的十年里，其基本盈余平均为 1.5%。
</blockquote>
此外，大摩提醒美国利息占 GDP 的比重在 20 世纪 90 年代初达到顶峰，而在那段时间及之后，基本余额往往出现盈余。历史表明，即使总体出现赤字，基本平衡或盈余也是可能的，因此需要区分主要财政余额（包括利息支出）和总体财政余额（不包括利息支出）。

摩根士丹利

大摩经济学家 Seth Carpenter 认为，全球利息支出占 GDP 的比例将从现在的 2.5% 增加到本十年末的 3.5%，债务可持续性是未来十年或更长时间的关注焦点。摩根士丹利在最新的报告中指出，全球利息支出占 GDP 的比例将从现在的 2.5% 增加到本十年末的 3.5%，债务可持续性是未来十年或更长时间的关注焦点。

危机临近？大摩：美国只有 “几年” 时间来解决债务持续问题