在投资者对一季度业绩的担忧中，特斯拉股价迎来了 “七连跌”。周一美股收盘，特斯拉股价收跌 3.4% 至 142.05 美元，为连续第七个交易日下跌，同时创下 2023 年 1 月以来新低。特斯拉全年累计跌幅达 43%，是标准普尔 500 指数中第二差的成分股。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/57da47961da2cdb1aca7dd1cca6a92b9?x-oss-process=style/lg" width="960" height="590" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/57da47961da2cdb1aca7dd1cca6a92b9"/></figure>特斯拉追平最长连跌日纪录，2018 年 9 月和 2022 年 12 月分别连跌七日后的两个月均大幅累涨上周，特斯拉在美国、中国和整个欧洲市场都进行了降价，其最畅销的 Model Y SUV 和入门级 Model 3 轿车的降价幅度高达 2000 美元。特斯拉还将其高级驾驶辅助系统 “全自动驾驶”(FSD) 的价格下调了三分之一。与此同时，特斯拉宣布在美国召回 3878 辆电动皮卡 Cybertruck，原因是这些车辆的油门踏板存在被卡住的风险，可能引发安全问题。在召回通知和新一轮降价之前，特斯拉已启动了一场艰难的重组，上周早些时候通知员工将裁员超过 10%，涉及 1.4 万名员工。裁员行动仍在进行中，据报道，过去几天内仍有一些员工接到解雇通知。利空事件不断上演，加剧了市场对特斯拉一季度财报的担忧。特斯拉计划在北京时间周三凌晨美股盘后公布一季度财报，并举行财报电话会。<h2 id="bukribf5d">特斯拉将迎来七年来最差财报？</h2>特斯拉一季度财报恶化最明显的证据是一季度交付数据。4 月初，特斯拉公布的一季度的汽车生产量和交付量报告显示，特斯拉交付量同比下降 8.5% 至约 38.68 万辆，环比则下降超 20%，远低于分析师先前预期的 44.9 万辆，刷新了有记录以来最大的逊于预期幅度。令人失望的交付数据加上新一轮降价，导致特斯拉利润承压，分析师似乎对此有着一致预期。巴克莱分析师 Dan Levy 预计，特斯拉一季度毛利率将创下 2017 年初以来的最低水平。2017 年初，特斯拉刚刚开始生产其首款大众市场车型 Model 3。据汇丰统计，分析师预计特斯拉第一季度营收将下滑 5.1%，这将是 2020 年第二季度新冠疫情影响经营以来营收首次同比下滑。另据媒体调查，分析师预计一季度特斯拉每股利润 0.48 美元，营收 209.4 亿美元，作为对比，特斯拉 2023 年第四季度营收 251.7 亿美元，2023 年第一季度营收 233 亿美元。<h2 id="ahapbxu5r">Model 2 和 Robotaxi，将是电话会的焦点</h2>美银分析师 John Murphy 在一份周一的报告中写道：“自 2022 年年底以来，投资者对特斯拉的情绪已经恶化”。他预计投资者将 “高度关注与增长计划相关的评论”，尤其是下一代电动汽车 Model 2 和机器人出租车 Robotaxi。4 月 5 日，媒体报道称，特斯拉已经放弃了廉价车型 Model 2 的开发计划，将重心转向开发 Robotaxi。马斯克迅速出面否认，称之为不实之谈，但随后宣布将在 8 月 8 日正式发布 Robotaxi。Levy 表示，Model 2 可能会得到最多的关注，但不要指望得到一个令人满意的答案。马斯克曾表示，如果没有自动驾驶，特斯拉 “基本上就值零美元”。在明天的电话会上，他需要向投资者解释和证明，它转向优先发展 Robotaxi，不只是在做障眼法糊弄投资者，而是在利润率下滑的阴霾中，Robotaxi 能够为公司带来新的曙光和希望。他预计，一季度特斯拉自由现金流将出现 “适度负值”，这将是自 2020 年初以来自由现金流首次出现负值。瑞银分析师 Joseph Spak 在周一的报告中写道，投资者应 “期待一些小火花” 出现在电话会上。他补充说，特斯拉的汽车毛利率 (不包括环保补贴) 和自由现金流将是关键指标。Spak 也认为，一季度自由现金流存在转负的可能性。他表示，现金流对特斯拉变得更加重要，因为目前的环境不允许特斯拉同时推出 Robotaxi 和 Model 2。<h2 id="wsu5ej1b">特斯拉跌倒，空头吃饱</h2>特斯拉股价暴跌之际，大空头迎来了 “春天”。据 S3 Partners 公司数据，截至周一上午，特斯拉的空头头寸约为 1.11 亿股，占流通股份的 4%，名义价值 163 亿美元。今年以来，做空特斯拉的交易员已赚了约 94 亿美元，成为美国市场上最赚钱的空头头寸，远超苹果的 30 亿美元。

特斯拉

华尔街预计，特斯拉将迎来七年来最差财报，一季度毛利率将创下 2017 年初以来的最低水平。电话会上 Model 2 可能会得到最多的关注，但不要指望得到一个令人满意的答案。

财报前夜，特斯拉 “七连跌”，马斯克能 “力挽狂澜” 吗？