近期，一种备受关注的新型 ETF 在投资圈里引起了热议。这种被称为 “结构性保护” 的 ETF 产品，声称能让投资者在股市获得可观回报的同时，完全规避下行风险，简直就是投资者的 “梦中情基”。根据提交的申请文件，发行商 Calamos Investments 公司周一正式申请推出这一系列 ETF。这些 ETF 将分别跟踪标普 500、纳斯达克 100 和 Russell 2000 三大股指的部分涨幅，与此同时，会利用期权等衍生品工具，对 100% 的下行风险进行对冲，从而为投资者提供 “高收益、无风险” 的投资机会。该系列基金中首只推出的是 Calamos S&amp;P 500 结构性替代保护 ETF（CPSM），其目标是跟踪 SPDR 标普 500 ETF 信托基金 (SPY) 的价格回报，上限为 9.65%。但需要注意的是，想要获得全面保护的投资者需要在 2024 年 5 月 1 日发行当天买入，一直持有到 2025 年 4 月 30 日，无论市场如何波动。在此之后，将转入新的定期保护阶段。根据基金招股说明书，CPSM 和即将推出的其他 ETF 一样，将主要投资于衍生品，通过买卖期权组合来抵御市场波动。但监管文件注明，基金无法保证一定能够提供所谓的下行保护。Calamos 公司 ETF 部门主管 Matt Kaufman 表示：“目前无风险利率已超过 5%，基于期权的产品发行商能够提供有意义的上行参与度，同时 100% 保护资本安全。对于发行 ‘保护性’ 产品的机构而言，通过出售期权或一系列期权来抵消买入保护性看跌期权的溢价成本，在利率上升时会变得更加便宜。”在利率波动加剧的背景下，发行商正在测试对提供股权投资和下行保护基金的需求。自 7 月推出以来，提供两年期利率 100% 下行保护的 Innovator Equity Defined Protection ETF(TJUL) 已吸引了 2.3 亿美元资金。全球最大 ETF 发行商 BlackRock 也已申请发行号称提供完全下行保护的基金。

这种被称为 “结构性保护” 的 ETF 产品，声称能让投资者在股市获得可观回报的同时，完全规避下行风险，投资者的 “梦中情基” 出现了？

“不会跌” 的股票 ETF 要上市了