评级速睇 | SU7 前景超预期，小米目标价获上调！苹果、百度遭 “砍价”

花旗：维持小米集团-W“买入” 评级，目标价从 19.6 港元上调至 21.9 港元

由于电动汽车业务前景好于预期，将小米 2024 至 2026 年各年经调整每股盈测分别上调 25%、37% 及 32%。同期电动汽车出货量预期分别上调至 10 万辆、20 万辆及 28 万辆，毛利率预测分别上调至 6%、9% 及 12%。

花旗指出，于小米投资者日的主要收获包括，SU7 今年销量目标定为 10 万辆，毛利率目标为 5% 至 10%；目前锁定订单达到 7 万辆以上。盈亏平衡点为每年 30 万至 40 万辆。今年智能手机毛利率的下降幅度可能在可控范围内。

野村：小米 SU7 订单续增长，目标价 17 港元，评级 “中性”

报告指，小米集团董事长雷军在投资者日提供其 SU7 汽车的最新讯息，相信电动车进展继续超出该行及市场预期。自 3 月中以来已锁定 7 万辆订单，而订单正在增长中，高端型号 SU7Max 占总订单 43%，支持平均售价表现。

今年交付目标 10 万辆，反映厂房将以较紧张的使用率营运，估计汽车业务在付运量提升下，毛利率 5% 至 10%，当每年付运量达到 30 万至 40 万辆时，将可达营运收支平衡。

大和：维持哔哩哔哩 “持有” 评级，目标价从 78.9 港元上调至 93.4 港元

该行略微上调哔哩哔哩今年广告业务预测，认为人工智能生成内容 (AIGC) 类别有进一步上升的潜力，而且今年将增加更多的广告库存。游戏业务上半年仍然疲软，但可能在第二季尾或第三季初出现转机。

大和指，基于哔哩哔哩盈亏平衡进展、广告变现和新游戏表现，第二季尾将是其重评的战略时间窗口。由于广告收入增加，大和将哔哩哔哩今明两年收入预测各上调 2%，盈利预测上调 4 至 5%，因为高利润的广告贡献可能会继续增加。

汇丰：维持哔哩哔哩 “持有” 评级，目标价下调至 88.14 港元

研报指，哔哩哔哩收支平衡目标保持不变，目前首要任务是于今年第三季达成目标，而当中如何提升毛利率将是关键，预期今年 4 月起削减中高级内容创作者视频创新计划奖励的新举措，将有助提升毛利率。

汇丰研究看好哔哩哔哩的广告业务通过垂直行业拓展，以及提升广告载入量和每千次展示广告收入，发展正步入正轨，维持今年度收入预测基本保持不变，营运成本增加令盈利预期相应下调 8%。

汇丰：维持百度 “买入” 评级，H 股目标价由 153.1 港元下调至 141.3 港元

研报指，百度旗下人工智能 (AI) 大语言模型文心一言在发布 13 个月后用户人数已突破 2 亿，百度智慧云端千帆大模型平台服务的企业客户达到 8.5 万个，文心一言 API 每日使用量达 2 亿次，较去年第四季时的 5,000 万次增长三倍，大模型推理成本则大幅降至去年 3 月份版本的 1%。

汇丰研究目前预测百度 2024 年首季收入将增长 11%，在削减广告收入预期后，经调整核心非通用会计准则下经营溢利率预测降至 21%。总体而言，汇丰研究将百度 2024 至 2026 财年盈利预测亦下调 6% 至 8%。

摩根士丹利：维持苹果 “增持” 评级，目标价由 220 美元下调至 210 美元

该行预料截至今年 3 月止次财季，苹果收入及每股盈利表现胜于预期，受惠产品需求稳定及服务业务跑赢大市，料次财季收入达 910 亿美元、每股盈测则达 1.51 美元。

但该行预料，公司截至今年 6 月止第三财季收入指引将接近该行预期的 800 亿美元，每股盈测指引料 1.22 美元，较市场预测低出 4% 至 7%。

杰富瑞：将 IBM 的目标价由 215 美元下调至 210 美元，维持 “持有” 评级

花旗：恢复覆盖 Lucid Group，给予 “中性” 评级，目标价为 2.9 美元