4 月 24 日早,特斯拉发布 2024 年第一季度业绩。今年一季度,特斯拉不仅销量崩盘,营收、净利润和毛利率也出现同环比三重下滑,均不及预期。作为救命稻草的 FSD 和 Robotaxi,尽管前景和潜力都得到了肯定,但短期内想要以此提振销量和盈利能力,难度依然不小。唯一的好消息是,备受市场关注的廉价车型 Model 2 无需新建厂或大规模新生产线,有望在 2025 年下半年就投产。2024 年 Q1,特斯拉实现营业收入 213 亿美元,同比降低 9%,环比降低 15%,低于市场预期的 221 亿美元,也是 2020 年以来首次出现营收同环比下滑;净利润只有 11.29 亿美元,同比降低 55%,环比降低 86%,低于市场预期 18.1 亿美元;毛利率同比降低 2 个百分点,环比下滑 0.3 个百分点至 17.35%。1、降价也不管用了,Q1 交付全面崩盘特斯拉的降价保量策略在今年一季度宣告失效,销量完全低于市场预期。特斯拉给出的解释是,加州佛里蒙特工厂的产线升级和柏林超级工厂的纵火导致生产停滞,同时红海冲突导致运输出现问题,所以产销量都有所下滑。华尔街见闻·见智研究认为,背后原因可能不止于此。因为销量崩盘的不仅是特斯拉所说受影响的美国本土和欧洲市场,还有中国市场。特斯拉持续的降价幅度和频率在今年国内电动车价格战的大趋势下并不出众,其老车型已经难以继续激发消费者的热情。今年一季度,特斯拉的全球交付量为 38.7 万辆,同比降低 8.5%,环比降低 20.2%;产量为 43.3 万辆,同比降低 1.7%,环比降低 12.4%,这是特斯拉历史上首次遭遇产销量的同环比双降。此外值得注意的是,在中国、美国和欧洲的新能源汽车总体销量依旧保持正增长的同时,特斯拉却在三大新能源汽车市场上同步遭受 “滑铁卢”。这也使得在今年一季度,特斯拉的产销差来到历史新高。特斯拉的产量比销量足足多了 4.7 万辆,不仅让当季的库存达到历史高位,还彻底打破了特斯拉此前以产定销,交付量受产能限制而非需求影响的良好态势。如果后续没有新的策略变化,今年特斯拉将面临销量增长乏力甚至负增长的可能。正如特斯拉所表示 “2024 年的新车交付数量增幅可能会显著低于 2023 年实现的增长率”。因为即使是 180 万辆的持平销量目标,特斯拉在接下来的三个季度也需要达到平均 47.1 万辆的销量水平,环比提升 22%,这对于销量环比持续下滑的特斯拉来说,也并非轻易能达到。2、盈利能力依然没有逆转趋势今年年初,特斯拉对 Model Y 和 Model 3 实施了 2.9-3.6 万元的降价,将 Model Y 和 Model 3 焕新版的价格降至历史新低。但是,这次降价策略效果不佳,未能带动销量增加,还将营收、利润和毛利率水平一同拉入下滑的轨道中。好在,受益于原材料碳酸锂和动力电池价格下滑,特斯拉的营业成本同比降低了 12.1 亿元,以及汽车业务中 FSD 收入的提升(特斯拉表示由于 FSD V12 监督版发布,一季度 FSD 相关的收入确认增加了很多),让特斯拉一季度的单车收入和汽车毛利率达到 4.49 万元和 15.6%,同比仅仅下滑 0.23 万元和 1 个百分点,略超预期。因此,在特斯拉平价新车型 Model 2 出来之前,降价依然是特斯拉手上少有的有效策略。只要后续总体产能和产量依然大于订单和销量水平,那么特斯拉还是会继续保持降价。今年二季度初,特斯拉就针对 Model 3 和 Model Y 首次推出了 “0 利息” 分期购车的优惠政策,首付只需要 7.99 万元,同时还继续全系车型给出了 1.4 万元的降价优惠。3、FSD 是救命稻草?特斯拉的老牌产品生命力逐步到期,新产品还需要等到 2025 年下半年才会投产,如今正处于新老车型不接的真空期,FSD 和 Robotaxi 或许能成为特斯拉的救命稻草。随着后续 FSD 渗透率的增加,特斯拉有望通过提供 FSD 收取买断价或订阅费,同时还能通过 8 月推出的 Robotaxi 来进行业务抽成来增加营收和利润水平。但是,特斯拉面对的难度和挑战同样不少。(1)FSD 迟迟难以进入中国市场特斯拉 FSD 在欧美市场上的推广,的确能在一定程度上吸引更多客户并提振销量。这点从特斯拉在 3 月底宣布 FSD 免费试用 1 个月后,里程数直线增长上也有所体现。截至今年 4 月初,特斯拉的 FSD 行驶里程数已尽超过 10 亿英里,已经从测试版本更新至监督版。特斯拉为保住 FSD 免费期结束后的客户,还开启了降价模式。将 FSD 套餐价格从 1.2 万美元降至 0.8 万美元,订阅价格也从每月 199 美元降至 99 美元。FSD 价格在下沉,技术却在更新,大大增加了产品吸引力。不过,特斯拉的 FSD 至今未能正式引入中国,所以特斯拉 FSD 售价降低和技术提升的好处,中国消费者很难全面体会到,这也使得特斯拉在中国市场,还是单凭老车型降价和品牌影响力吸引客户。特斯拉欧美市场的销量仅占全球销量的不到 50%,且欧洲和美国对于新能源汽车的支持力度正在逐步下降,本土的汽车制造商也不再执着于大规模生产纯电动车型,放缓了汽车电动化脚步。这使得欧美的新能源汽车渗透率持续卡在 20% 和 10% 大关左右,并未有继续提升的趋势。所以,FSD 对特斯拉整体的销量提振最多只有一半的效果。不过,在特斯拉一季度的电话会议中,马斯克表示,正在与一家主要汽车制造商就全自动驾驶(FSD)的授权进行谈判,这有望进一步增强 FSD 在自动驾驶市场的渗透率。(2)Robotaxi 限制不少,且无先发优势首个在美国进行自动驾驶出租车业务的 Cruise 已经由于频发安全事故,最终导致全面停驶。后来的 Waymo 虽然在安全性上有所进展,但是使用频率上并不高(只是 Uber 总业务的 0.01%)。特斯拉 Robotaxi 项目的推出,的确能够增加 FSD 的使用量,带动 FSD 行驶里程数,但是想要将规模效应迅速建立起来并获得较大利润还是比较难。因为特斯拉得从根本上打消消费者的安全顾虑,并改变他们的出行方式和习惯,同时需要获得美国各个州监管机构的许可。至于中国市场,特斯拉想要推广的无人出租车业务在中国也没有任何先发优势,很难拿下较大份额市场。目前百度的萝卜快跑,以及滴滴和广汽合资创办的安滴科技都早已开始布局,其中萝卜快跑已在北京、上海、武汉、深圳和重庆等多个城市完成业务开通,总订单量高达 400 万单。特斯拉失效的降价策略、持续向下的盈利能力、开始负增长的销量,让特斯拉的前景蒙上了些许阴影。只期待给自己冠以 “自动驾驶公司” 之名的特斯拉,真能以 FSD 打一场漂亮的翻身仗。