财报前瞻 | 超微电脑 Q3 营收预计飙升 2 倍，市场份额及整合英伟达最新产品是重点

超微电脑 (SMCI.US) 将于 4 月 30 日 (周二) 收盘后公布其第三季度业绩。根据市场普遍预测，超微电脑第三财季预计营收 39.27 亿美元，同比大幅增长 206.04%;每股收益 5.46 美元，同比增长 256.86%。

据了解，超微电脑主要产品包括服务器、存储系统、全机架规模解决方案等，这些就可以用来部署 AI 芯片，也即英伟达 (NVDA.US)、美国超微公司 (AMD.US) 还有英特尔 (INTC.US) 都会使用它们的产品。

行业内的竞争对手有戴尔科技 (DELL.US)、惠普 (HPQ.US) 等。但让超微电脑脱颖而出的是，它专注于高强度、高密度的算力解决方案，而这一特点让它相较于其他竞争对手更适合部署 AI。于是，在这波 AI 浪潮中，超微电脑的股价表现得以远远甩开了竞争对手。

而作为一家领先的人工智能服务器制造商，超微电脑预计第三季度营收将符合其此前提供的指导上限，同时对第四季度的收入作出了较为保守的环比增长预测。投资者将关注公司在市场份额以及整合英伟达 (NVDA.US) 最新产品方面的表现。

过去 12 个月内，超微电脑股价飙升了 804%，大幅超过英伟达 226% 的涨幅，这归功于公司在人工智能热潮中作为服务器制造商的领先地位。

今年 1 月份，超微电脑在公布第二财季财报前上调了销售额和利润指引，但此次却打破了此前提供初步业绩的惯例，这引发了投资者的担心，导致单日暴跌 23%。

值得留意的是，公司利润率可能被激烈的市场竞争进一步压缩，且其中低端制造业的标签也使得投资者多倾向于短期持有，股价在短时间内大幅波动的可能性不小。

分析师观点

Wedbush 分析师指出：“超微电脑的预测中已包括超过 20% 的季度增长预期。在过去 18 个月里，该公司管理层的指导表现出既激进又保守的态度。” 该行分析师认为，超微电脑既可能实现现有指导的提高，也可能坚持现状。

摩根大通则表示，随着 GPU 供应不再受限，投资者还将密切关注从第三季度到第四季度的收入增长、公司到 2025 财年能否实现收入增长至 200 亿美元或更多，以及其在营业利润率方面的杠杆和扩张。该行分析师给予超微电脑 “增持” 评级，目标价为 1,150 美元。

"虽然我们预计公司将突出其强劲的收入增长，包括第三季度同比增长超过 200%，第四季度同比增长超过 100%，但我们认为投资者的焦点将集中在超微电脑能否在下一代英伟达 GPU 产品的 AI 服务器市场中保住份额上，” 摩根大通分析师 Samik Chatterjee 在一份投资者报告中写道，“尤其是在戴尔 (DELL.US) 和慧与 (HPE.US) 等品牌服务器公司，以及 ODM(原始设计制造商) 公司，包括现在参与英伟达产品参考设计架构部分的 ODM 公司的竞争日益激烈的背景下。”

Loop Capital 分析师 Ananda Baruah 看好超微电脑在 AI 服务器市场的领先地位，并将目标价从 600 美元大幅提升至 1500 美元，他指出，“由于超微电脑已获纳入标普 500 指数，预计未来有望维持 20-30 倍的市盈率。Baruah 设定的目标价显示，他预测超微电脑 2026 财年每股收益 50-60 美元，营收将介于 300-400 亿美元之间。”

富国银行分析师 Aaron Rakers 重申超微电脑 “持有” 评级，并维持目标价 960 美元，该分析师认为，“财报前夕，超微电脑并没有依照惯例给出积极的预先声明，这被认为是负面的，特别是当前正值重要的人工智能领域的时点，这加剧了市场的担忧。”

并非所有人都对 AI 的发展趋势一直保持乐观态度。分析机构 CCS Insight 日前就指出，由于运行 AI 的成本不断上升、对 AI 加大监管的呼声增加等原因，生成式 AI 可能在 2024 年遇冷。初创公司 Robust.AI 创始人 Gary Marcus 也提到，目前人类距离通用人工智能 (AGI) 的目标还很遥远。