智通财经 APP 注意到，在华尔街对快速到期股票期权的狂热开始两年后，最新的 Markets Live Pulse 调查显示，这种前所未有的繁荣仍有持续的空间——尽管近一半的受访者担心最终会崩盘。4 月份，标普 500 指数零日到期合约的名义价值达到约 8620 亿美元，在 MLIV Pulse 的 300 名受访者中，近 90% 的人预计这一增长将持续下去。在最终以稳步增长还是以灾难告终的问题上，他们的意见几乎各占一半。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/341512219a75baa7821ac266ffa1c494?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="624" height="319" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/341512219a75baa7821ac266ffa1c494"/></figure>认为零日期权繁荣将持续和可能以灾难告终的受访者几乎各占一半由于大小投资者都在寻求避开经济和央行政策的不确定性，到期时间不到 24 小时的股票衍生品 (简称 0DTE) 已成为华尔街最受欢迎的交易之一。去年，0DTE 交易占标准普尔 500 指数期权总交易量的 45%，约为 2022 年第二季度该产品广泛上市前的两倍。“通过允许每日期权交易，交易所赚得盆满钵满。正如你所看到的，交易量已经上升，因为越来越多的人可以使用它，” Anacapa Advisors 首席投资官 Phil Pecsok 表示。“它们只会变得越来越普遍。”这种繁荣的规模引发了争议。有投资者担心，超短期期权的交易活动可能会影响股市波动，而研究表明，使用超短期期权的散户投资者大多是亏损的。大多数调查参与者都意识到了后一种风险，56% 的人认为使用这些工具很容易赔钱。但这种担忧并没有延伸到限制散户投资 0DTE, 76% 的受访者 (其中近三分之二是专业投资者) 表示，让散户容易获得 0DTE 是公平的。零日期权最初是由高频交易员用来下注或对冲头寸的，现在正受到资深量化专业人士和小投资者的青睐。它们还找到了进入 ETF 领域的途径。学术界和华尔街的研究人员都指出了这波交易的潜在危险，包括它可能使市场在盘中波动更大。摩根大通策略师科 Marko Kolanovic 警告称，它们的受欢迎程度可能会重演过去的灾难，比如 2018 年的末日浩劫 (Volmageddon)，那次著名的崩盘打破了美国股市长期的平静。其理论是，股市大幅波动可能迫使期权交易商大量平仓，从而加速抛售。期权交易商是交易的另一方，必须买卖股票以保持市场中立立场。处于这波热潮中心的芝加哥期权交易所认为，0DTE 广泛的用例意味着这些交易不会产生那种拥挤的单向押注，而这种押注可能会使市场容易受到冲击。大约两年前，芝加哥期权交易所将标准普尔 500 指数期权的到期日扩大到每个工作日，后来还允许罗素 2000 指数的零日期权。在最新的扩张中，纳斯达克公司表示，它计划增加大宗商品和美国国债 ETF 的短期期权。在 MLIV 的调查中，关于 0DTE 对基础市场影响的意见相当平均。只有大约四分之一的受访者表示他们对此非常担心，34% 的人不担心，41% 的人只是有点担心。当被问及他们将如何描述 0DTE 时，MLIV Pulse 的撰稿人——他们主要来自美国或欧洲——往往言辞尖刻。“赌博” 是最常见的说法。“拉斯维加斯的老虎机”、“原子弹” 和 “导致财富从零售和不成熟的机构转移到交易所和做市商的工具” 都是负面描述。积极贡献者主要关注它们作为对冲工具的实用性。正如一位与会者所言:“对投资者来说，这是一种相当廉价的方式，可以在不持有标的股票的情况下，在股票的定向走势中建立头寸。”到目前为止，0DTE 仅适用于主要指数和 ETF。零日合约的受欢迎程度引发了人们的猜测，即零日合约可能会扩大到涵盖单一股票。当被问及这种潜在的扩张时，受访者的意见完全不同。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/bc7daa673df4143e688685bd93c6e26e?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="616" height="426" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/bc7daa673df4143e688685bd93c6e26e"/></figure>近半调查者认为 0DTE 不应该应用于个股

英伟达

苹果

特斯拉

亚马逊

微软

谷歌-A

PLTR

有投资者担心，超短期期权的交易活动可能会影响股市波动，而研究表明，使用超短期期权的散户投资者大多是亏损的。

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