美联储高官：美国中性利率可能比想的高，上周非农数据并不疲软

周二，明尼阿波利斯联储主席 Kashkari 在美联储网站上的最新文章中指出，最近美国的通胀数据引发了人们的疑问，即货币政策是否足够具有限制性，以使通胀完全回归到美联储 2% 的目标。“我和我的同事们当然非常高兴劳动力市场表现出弹性，但是，随着最近一个季度的通胀横盘整理，这引发了人们对政策的限制性到底有多大的疑问。”

对此，Kashkari 指出，持续的住房通胀指标表明，美国的中性利率在短期内实际上可能是更高的，这可能意味着美联储需要做更多工作，来抑制通胀。“鉴于住房是货币政策影响经济的关键渠道，其弹性引发了人们的疑问，至少在短期内，政策制定者和市场对中性利率的评估错误。” Kashkari 将其对长期中性利率的预测从 2% 上调至 2.5%。中性利率是指，既不限制也不刺激经济的利率水平。

事实上，Kashkari 的一些同事们此前也提高了对中性利率的预测，从 3 月份发布的美联储官员们的最新经济预测来看，长期联邦基金利率的中值预测从上一次的 2.5% 升至 2.6%。

Kashkari 强调美联储必须根据中性利率来制定政策。然而，目前中性利率的不确定性，给政策制定者们带来了挑战。

Kashkari 预计，美联储 FOMC 最有可能的选项就是，在更长时期内维持政策利率稳定。如果通胀重新下行，或是发现美国劳动力市场显著走软，这些都可能会促成美联储降息。不过 Kashkari 提到，上周五的非农就业报告只是弱于预期，实际上并不算疲软。

Kashkari 认为，加息并非是最有可能出现的情况，但也无法排除这样的可能性。然而，如果通胀变得根深蒂固，美联储可能会在必要时继续加息。

Kashkari 表示，需要看到多份偏正面的通胀报告，表明抗通胀重新取得进展，才有助于美联储开始降息。他目前预计美国通胀将暂时处于上下波动态势。新的租赁合同价格似乎有所上升，这有点令人担忧。

Kashkari 今年在 FOMC 会议上没有表决权。

财经金融博客 Zerohedge 点评称，Kashkari 最新观点鹰鸽两派均有，不过其提及加息，对周二美股是有抑制作用的。