ADAS 销量劲增 5 倍，盈利能力显著改善，速腾聚创按下加速键

激光雷达和感知解决方案的全球领导者——速腾聚创（02498）已成为港股市场当前最热门的投资标的之一。

5 月 17 日，恒指公司公布最新季检结果，其中速腾聚创获纳入恒生综合指数，变动将于 6 月 11 日起生效。获选为恒生综合指数成份股标志着速腾聚创已符合纳入港股通的资格条件，预计未来将为公司股票流动性带来正面影响，并吸引更多的资金流入。

紧随其后，速腾聚创股价于 5 月 20 日放量上涨，盘中一度达到 79 港元，最高涨幅达到 89.7%；5 月 21 日，公司股价高开高走，盘中涨幅超过 20%。智通财经 APP 注意到，21 日买入速腾聚创股票的投资者，并不仅仅为了追逐 “流动性”，更多的是对公司长远发展前景的笃定。因为，北京时间 5 月 20 日晚间，速腾聚创交出了一份亮点频频的 2024 年 Q1 财报。

营收倍增，ADAS 激光雷达爆发式增长

财报显示，2024 年一季度，速腾聚创实现总收入约 3.6 亿元（人民币，下同），同比增长 149.1%，其中 ADAS 产品收入约 3.1 亿元，同比增长 327%；激光雷达产品总销量约 12 万台，其中 ADAS 激光雷达产品销量约 11.6 万台，同比增长 542%。

随着激光雷达产品规模效应显现，2024 年一季度，速腾聚创的整体毛利率达到 12.3%，其中，用于 ADAS 的产品毛利率显著提高至 10.6%，同比改善 69.1 百分点，拉动经调整后净亏损同比收窄收窄 11.5% 至 8410 万元。

据智通财经 APP 观察，速腾聚创核心产品销量爆发式增长，盈利能力显著改善，其外因是激光雷达市场景气度有明显改观。懂车帝数据显示，2024 年 4 月，新能源乘用车激光雷达渗透率达到 8.87%，同比提升 7.3 个百分点，新势力品牌中激光雷达渗透率达到了 37.93%。

激光雷达市场的这股 “暖风”，正在供应环节传导。与速腾聚创同日发布 2024 年一季报的禾赛（HSAI），一季度激光雷达销售量达到 5.91 万台，同比增长 69.7%，ADAS 激光雷达产品销量达 5.25 万台，同比增长 86.1%。

需要注意的是，激光雷达这轮 “竞速赛” 中，第一梯队成员的增长速度出现分化。一季度，速腾聚创营收以 149.1% 的同比增速达到 3.61 亿元，优势明显。盈利能力方面，禾赛凭借 RoboTaxi 业务获得 38.77% 的毛利率，而速腾聚创随着 ADAS 放量，毛利率持续提升，公司整体毛利率从 2022 年的负 7.4%，改善至 2023 年的正 8.4%，并进一步提升至 2024 年一季度的 12.3%，实现 “三级跳”。

与此同时，速腾聚创在 ADAS 激光雷达市场出货量更具爆发力，以结果为导向看得益于公司有着更强的获客能力。

目前阶段，速腾聚创宣布与智己汽车达成战略合作，并先后获得智己汽车、小鹏汽车全新车型定点。截至 2024 年 5 月 17 日，速腾聚创成功取得 22 家汽车整车厂及 Tier1 的 71 款车型的量产定点订单与截至 2023 年 12 月底的 62 款定点车型相比增加了 9 款，截至第一季度末，已助力 12 家客户的 25 款车型实现大规模量产交付。

而在 ADAS 装机量方面，速腾聚创正发挥超强的 “马太效应”。根据盖世汽车研究院智能驾驶配置数据库显示，2024 年 1-3 月，激光雷达市场增长强劲，其中速腾聚创以 11.6 万台的装机量占据 51.6% 的市场份额，禾赛以 3.43 万台装机量排名第三，市场份额 15.2%。据太平洋汽车统计，2024 北京国际车展搭载激光雷达的展车数量达 72 款，其中，速腾聚创以 37 款车型搭载量，占比超 51%，排名第一。

大量的车型之所以 “想要搭载” 速腾聚创激光雷达产品，源自于公司聚焦于激光雷达专利、算法和芯片技术，积累了大量的研发和技术经验。有别于市场上大多数激光雷达纯硬件厂商，速腾聚创坚持软件、硬件同步推进。目前，公司产品涵盖激光雷达硬件、Hyper Vision 融合感知软件及一体化解决方案。

速腾聚创坚持以客户需求为核心，围绕激光雷达硬件及芯片激光雷达技术深研创新，不断推出性能强大、技术领先的产品，推动行业 “技术向上” 发展。2024 年 1 月，集团正式发布首款基于 940nm 激光首发方案的超长距激光雷达 M3，拥有 300m@10% 测距能力，0.05°×0.05°的最佳角分辨率，等效 500 线的性能表现，结合领先的方案成熟度，将为客户落地 L3 至 L4 级别的高阶智能辅助驾驶车规前装量产应用提供坚实保障。

“千元机” 横空出世，下一个爆点近在咫尺

展望未来，速腾聚创仍将以激光雷达为根基深度丰富业务版图，打开更为广阔的增长空间。

据智通财经 APP 了解，在乘用车领域，激光雷达目前主要搭载于 20 万元以上中高端车型。然而，15-20 万元区间的车型仍然是乘用车市场的主流。以新能源汽车为例，中汽协数据显示，今年 1-4 月，新能源乘用车中销量仍主要集中在 15-20 万价格区间，累计销量 76.2 万辆，同比增长 18.6%。同期，新能源汽车国内销量为 252 万辆。

这意味着，如果激光雷达能够突破价格壁垒，更多地搭载 20 万元以下车型，其渗透率还有望呈指数型增长。以客户需求为核心的速腾聚创正在行动。

速腾聚创 CEO 邱纯潮介绍，速腾聚创的目标是让 15 万元的车也能配置激光雷达，让更多消费者享受到高阶智驾带来的更安全、更便捷的智能出行体验。

速腾聚创致力于推动车规级激光雷达在智能汽车领域的 “科技平权”，以科技创新驱动安全智驾。2024 年 4 月，速腾聚创发布新一代车规级中长距激光雷达 MX，集卓著的极致性价比、领先性能与紧凑性于一身，实现了扫描、处理、收发模块的全栈系统芯片化重构，引领行业进入 “千元机” 时代。

创新技术加持下，MX 平价却不平凡。据悉，MX 不仅搭载速腾聚创自研的 SoC 芯片 M-Core，还使用了专有的 2D MEMS 扫描芯片，同时，其收发系统实现芯片迭代升级，是激光雷达芯片化的集大成之作。里程碑式的技术架构，使得 MX 实现 25mm 的轻薄外形、超安静运行声音以及低于 10W 的超低功耗表现，还拥有 200 米最远测距、120º×25º视场角、126 线 (ROI 区域等效 251 线)、ROI 全局可调等强大性能。凭借领先的产品优势，目前 MX 已斩获三个全新量产项目定点，其中首个定点项目预计将于 2025 年上半年实现大规模量产。

MX 的横空出世，不仅让车企 “想要搭载” 激光雷达产品，而且要 “搭载得起”，其存在的意义和价值不言而喻。MX 有望成为速腾聚创激光雷达业务新的 “起爆器”，在公司未来财报中转化为亮眼的销售增长数据。

正所谓 “数字是最好的试金石”，速腾聚创作为激光雷达市场的领军企业，核心财务指标的持续增长显然向外界展露了稳定性和成长性兼具的底色。从公司的清晰有效战略布局中，亦可窥视出，速腾聚创未来保持业务增长的确定性将越来越强，值得投资者长期关注。