财报前瞻 | 小米 Q1 营收预增 24%，机构看好手机、汽车业务

小米将于 5 月 23 日公布 2024 年第一季度财报。据彭博分析师预计：

小米 Q1 营收为 735.4 亿元，同比增长 24%；

调整后净利润为 51.3 亿元，同比增长 13%；

每股收益预计为 0.17 元。

小米近期股价，随着指数持续上攻，表现优于指数，自 2 月初低位以来，区间最大涨幅达 70%。

上个季度，小米总收入为 732 亿元，同比增长 10.9%；经调整净利润为 49 亿元，同比增长 236.1%。

预计智能手机出货量增长强劲

整体来看，多家机构对小米手机出货量及汽车业务成长空间持正面看法。

据 Canalys 的最新研究，2024 年第一季度全球智能手机出货量同比增长 11%。

其中，

三星以 6000 万部出货量位居榜首；

苹果以 16% 的市场份额位居第二；

小米位居第三，出货量提升 33% 至 4070 万部，市场份额同比增长 3% 至 14%。

中金：小米出货量强劲增长一方面系 1Q23 去库存周期形成的低基数，另一方面得益于公司在非洲、拉美、中东等新兴市场表现亮眼。预计 1Q24 公司手机业务收入同比增长 30.3% 至 456.0 亿元。毛利率方面，考虑存储等元器件价格上涨，预计 1Q24 手机业务毛利率同比提升 3.3ppt/环比下降 1.9ppt 至 14.5%。

中信建投：受益于平板、可穿戴、大家电等核心品类以及海外清库存周期结束后的修复所带动，预计小米 24Q1 AIoT 收入为 202 亿元，毛利率提升至历史新高 18%。考虑到出货量的强劲增长以及高端手机占比提升趋势，该行预计 24Q1 互联网业务收入为 80 亿元（yoy+14%），毛利率维持 75% 高位。

瑞银：预期小米首季收入按年升 25% 至 744 亿元人民币，非国际会计准则净利润升 51% 至 49 亿元人民币。按业务部门划分，该行对小米智能手机、物联网 (IoT) 和互联网业务的收入预测按年增长 31%、21% 和 7%，并相信 IoT 业务的利润可能较预期显著，抵销来自智能手机组件的成本压力，料整体毛利率按年增长 2.3 个百分点至 21.8%。

市场关注小米汽车交付节奏

5 月 15 日，小米 SU7 的交付量在 43 天内突破了 10,000 台。

在北京车展上，雷军宣布，小米计划在 24 年内实现小米 SU7 的累计交付量达到 10 万台。此外，从 6 月份开始，小米 SU7 的单月交付量预计将超过 10,000 台。

中金表示，小米表示正在推动产业链全方位提产，2024 年最低交付目标为 10 万辆；在供应链的支持下，公司表示小米汽车业务毛利率预计为 5-10%。展望未来，预计小米汽车将持续提升交付能力及毛利率，看好 “人车家全生态” 战略下汽车成长空间。

摩根大通表示，小米业绩表现的关键催化剂仍为旗下电动车业务，并指公司未来数季的销售量及订单动能可能会保持强劲。该行同时预计，小米电动车 2024 财年的出货量将逾 10 万辆，且公司于未来数季将推出更多电动车型号，推动 2025 财年出现进一步发展的势头。虑及上述因素，该行将小米 H 股目标价由 21 港元上调至 24 港元，维持 “增持” 评级。