京东发行可转债,阿里也要跟进,之后可能是谁?周三,知情人士称阿里考虑发行可转债,拟募集约 50 亿美元资金,之后阿里港股跌超 5%。此前,5 月 21 日京东宣布拟发行总规模达 17.5 亿美元可转债,此后京东港股连跌三日,今日再度跌超 4%。京东表示,此次可转债发行将使其能够利用低融资成本(0.25% 的票息率)加速当前股价的股票回购过程,转股价是 45.7%,市价溢价大约 35%。 对此,汇丰表示:互联网公司利用债券市场来增强股东回报并不意外,当前高利率环境下,可转债相比普通债券提供了更好融资选择。京东下跌也不意外,历史上互联网公司发行可转债后,股价短期内往往会出现下跌。过去三年中,公告后的第一天股价平均下跌 8%,到第 30 天下跌 23%。谁将可能继续跟进?汇丰认为:偏好美团、腾讯、网易和拼多多,我们估计美团和腾讯是最有可能发行可转债的公司,网易则可能保持更多的防御性。在分析谁会跟进时投资者应该关注四大指标:1)股价表现:B 站、京东和腾讯音乐在过去一个月中表现最好;2)离岸流动性:腾讯、爱奇艺、B 站、百度和美团有美元净债务;3)股东回报与现金头寸:腾讯今年股票回购和股息预计将占净现金头寸 140% 或更多,其次是京东 42%、微博 35%;4)历史可转债发行:过去五年中爱奇艺发行四次,B 站三次,拼多多两次。