作者 | 黄昱 编辑 | 周智宇 去年，得益于《蛋仔派对》和《逆水寒》手游的亮眼表现，网易股价逆市上涨，总市值一度超过美团，成为中国第四大互联网公司。 今年的网易，在中概互联整体大涨的情况下，表现却乏善可陈。它急需一款新的爆款游戏面市，提振市场对它的信心。 5 月 23 日，网易发布 2024 年一季度财报。数据显示，网易一季度实现营收约 269 亿元，同比增长 7.2%；非标归母净利润为 85 亿元，同比增长 12.5%，增速相比上季度的 53.4% 出现了明显下滑，但也基本符合市场预期。 如今的网易虽然有游戏、有道、 网易云和创新及其他业务四大板块，但游戏依然是支柱，也是外界最关注的业务板块。 过去三年来，网易的游戏及相关增值服务营收占比基本稳定 8 成左右，这一营收结构在今年一季度也没有明显变化，游戏及相关增值服务净收入为 215 亿元，同比增加 7%，占总营收比例约 79.92%，较上一季度增加 2.83 个百分点，同比则微降。 作为全球游戏大厂，网易游戏收入增速虽然有所放缓，但继续强于腾讯，尤其是在手游上的表现。 网易游戏及相关增值服务中，来自手游的收入占比超过 7 成，一季度同比增长 19.41% 至 160.58 亿元，从递延收入来看，在高基数下一季度仍然同比增长了 15%，环比增长了 12%；受行业整体趋势影响，端游则表现疲软，同比降低 15.15% 至 43.72 亿元。 手游表现亮眼主要是依赖多款老的长线运营游戏，如《梦幻西游》手游 Q1 收入创新高，《逆水寒》手游、《蛋仔派对》等热门游戏保持畅销榜前列，《第五人格》Q1 收入及 5 月 DAU 创新高。 而此前备受期待的三端互通游戏《射雕》，在今年 3 月底上线后却没有在市场上掀起太大波澜。 财报说明会上，网易 CEO 丁磊坦言，公司对《射雕》的表现不是特别满意，现在有新的负责人和核心成员在冲刺下一个版本。新的《射雕》版本会在暑假期间推出，网易会加强游戏的趣味性，多人社交，还有美术风格方面也会做修正。 除了新游戏外，上线至今已有 20 多年的端游《梦幻西游》近期也部分玩法规则调整受到一些质疑。 丁磊表示，这些调整是基于产品长期运营策略做出的决定，预计于今年上半年完成，目标是满足玩家需求，让这款游戏更受欢迎。 同时，丁磊也欢迎《梦幻西游》端游的玩家向开发组提出更多建议和意见，并表示：“我们会保持谦卑的心听取用户的意见，把更多的创新和有趣味性的内容放入产品。公司上上下下非常重视这个产品的未来。” 走过相对平淡的一季度，接下来，网易需要拿出更能在市场上掀起水花的游戏新品，这是决定其能否推动业绩增长，并带动股价再次腾飞的关键。 《燕云十六声》、《永劫无间》手游版等都是网易目前备受关注的产品。 对《燕云十六声》游戏的全平台发行进展，丁磊透露，《燕云十六声》PC 端已做好公测准备，手游端的资源及内容也已储备完成，正在进行性能优化及测试，预计比 PC 端稍晚一点推出。 据了解，《燕云十六声》已公布国服定于 7 月 26 日率先公测。此外，该产品的海外发行也已投入筹备。 对于《永劫无间》手游测试反馈及预计上线时间，网易管理层表示：“经过多次测试，我们已感受到玩家对这款游戏极大的期待度，研发团队也验证了在手游上创新的操作和可玩性，信心得到进一步增强。” 同时，他透露，目前《永劫无间》手游正在进行上线前的最后优化，预期的上线时间为暑假。 这个暑假，网易无疑将收获不少关注。4 月，网易升级与微软游戏合作，并宣布与暴雪娱乐 “复合”，暴雪首款回归游戏预计将于今夏开服，引发高度期待。 有业内人士认为，在经历了之前暴雪想提高分成最终却谈崩，又无人接手的局面，预计网易与暴雪之间的分成协议将更合理，不排除网易可以拿到更有利的分成比例。明年起随着网易海外工作室逐步推出新品，以及新游戏、暴雪有完整年度的流水贡献，有望明显拉动业绩增速。 不过，对于网易接下来的业绩表现，市场存在一定分歧。 麦格理发表报告予网易 “跑赢大市” 评级，称网易持续展现强大的游戏开发能力，与其他游戏同业的估值差距显著扩大，下半年稳固的产品线料会推动增长动能加速。 摩根士丹利则认为，网易今年余下时间的增长和利润率前景将走弱，原因是宏观环境疲软影响传统游戏业务表现、竞争更加激烈以及潜在的监管，从而影响现有和未来游戏的潜在流水和资本回报率。 另外，摩根士丹利提到网易在夏季发布《永劫无间》手游之后，游戏管线的能见度不高。 总而言之，要想不成为中概股中的 “差生”，网易必须要拿出更强有力的举措，再造一个像《蛋仔派对》和《逆水寒》这样的爆款游戏。
