MSCI 中国指数季度调整今日盘后生效！机构建议关注对部分流动性较差个股的潜在影响 (附概念股)

5 月 15 日，国际指数编制公司 MSCI 公布了其 2024 年 5 月的指数季度调整结果，本次调整结果将于 2024 年 5 月 31 日收盘后生效。本次调整中，MSCI 中国指数新增 10 只成分股，港股纳入海信家电 (00921) 和五矿资源 (01208)，A 股纳入万丰奥威 (002085.SZ) 等 8 只。同时，剔除滨江集团 (002244.SZ) 等 56 只成分股。资料显示，MSCI 指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数，MSCI 每年会对其所有指数做四次例行调整，包括 5 月和 11 月较大幅度的半年度审议，以及 2 月和 8 月范围较小的季度审议，每次调整的依据主要包括市值和流动性等指标。具体来看，此次 MSCI 中国指数共新纳入 10 只成分股，其中包括海信家电和五矿资源两只港股，以及中信特钢、海信家电 A、万丰奥威、金诚信、平煤股份、南钢股份、天地科技和海油发展共 8 只 A 股。同时，MSCI 中国指数剔除 56 只成分股，其中包括建滔集团、中国信达、三一国际、中国国航、中海物业、东风集团股份和中远海运港口等 15 只港股。另有明阳智能、滨江集团、新城控股、捷佳伟创、君实生物-U、永辉超市、健友股份、华侨城 A、百润股份、绿地控股、奕瑞科技、禾迈股份和芯原股份等 41 只 A 股被剔除。中金公司此前分析称，从历史规律看，常规的指数调整对市场整体影响可控。通过测算 2020 年以来共 17 次 MSCI 指数定期调整后一天、三天与一周后中国市场 (A 股与港股) 的表现，并没有确定性的涨跌规律，也说明指数调整的直接影响更多体现在所涉及的个股层面。资金流向上，中金指出，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天也就是 5 月 31 日调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的 “异常” 放大，特别是在尾盘。相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。该行建议关注部分流动性较差的个股潜在影响。股价影响上，待结果宣布后但在正式实施日之前，也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股，特别是那些此前市场未完全预测的意外结果。不过需要注意的是，虽然被动资金在调整正式实施日 “必须” 按照权重变化进行调仓，但这一期间的股价实际变动却未必与权重调整方向一致，反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响，此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。值得注意的是，今年以来，随着中国经济复苏前景不断明朗，“投资中国市场” 乐观情绪不断增强，外资机构纷纷看多做多中国资产。4 月下旬，瑞银全球新兴市场股票首席策略师发表新兴市场股票策略观点，上调 MSCI 中国指数评级至超配，主要原因在于 MSCI 中国指数的每股盈利 (EPS) 表现较佳。此外，高盛研究部近期维持对中国 A 股的高配评级，2024 年 MSCI 中国指数和沪深 300 指数的预期收益为 10%，企业盈利增速预计为 8% 至 10%。5 月 MSCI 中国指数纳入港股：海信家电 (00921)：2 月以来大涨 90%。高盛指出，维持海信家电 “买入” 评级，考虑到更积极的增长及利润前景，特别是明确战略支持下的传统白色家电业务，将公司 2024 年至 2026 年每股盈测上调 0% 至 3%，目标价由 31 港元上调至 35 港元。五矿资源 (01208)：2 月以来大涨 95%。华福证券指出，短期高铜价延后需求，但供给环比收缩可期，去库带动铜价易涨难跌，中期，美联储降息确定性强，叠加矿端短缺难以缓解，支撑铜价中枢上移;长期看，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，当前铜价长期看或仅是新起点。部分剔除港股：建滔集团 (00148)：2 月以来上涨 39%。受铜价大幅上涨影响，且客户备货较多，公司材料加价 5 元/张至 10 元/张，涨价幅度 5%—10%。今年 3 月该司已对所有产品涨价 10 元/张，也是受铜价大幅上涨影响，此为今年以来第二次涨价。有机构认为，覆铜板大厂再度涨价，相关公司业绩弹性有望释放。三一国际 (00631)：2 月以来上涨 23%。公司一季度综合收入约为人民币 51.3 亿元，同比下降约 5.7%;毛利约为人民币 12.775 亿元，同比下降约 4.0%;母公司拥有人应占溢利约为人民币 5.16 亿元，同比下降约 20.7%。兴业证券表示，三一国际一季度业绩倒退，收入下降主要是因为矿山装备收入下降明显导致。预计 2024 年公司矿山装备能够实现略有增长。