过去，业绩的强劲增长是推动软件公司股价飙升的主要动力。但最新一季财报显示，昔日科技行业明星 Salesforce 等公司正面临增长放缓的严峻挑战，AI 投资分流了企业资金支出，阻碍了它们保持过去的高速增长步伐。<h2 id="qtq7ydm3m">Salesforce 隔夜创 20 年来最惨跌幅</h2>Salesforce 股价周四暴跌约 20%，创下近 20 年来最惨烈单日跌幅，且带动整个美股软件板块重挫 5%，创下两年来最大单日跌幅。公司略微下调了全年业绩指引，同时公布的四季度财报在营收、利润率和利润率方面均不及华尔街预期。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d9392fe3286012ee2c5cd580393dde45?x-oss-process=style/lg" width="936" height="494" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d9392fe3286012ee2c5cd580393dde45"/></figure>财报显示，Salesforce 上季营收仅增长 10.7%，创下纪录新低。更为糟糕的是，其订单同比涨幅仅有 3%，同样刷新了历史最差水平。Salesforce 高管承认，重大交易越来越难以敲定，且交易规模普遍缩小，总合同价值指标也罕见地低于两位数增幅。Salesforce 的困境反映出整个软件行业的共同挑战。十家最大的软件公司中，有八家公司在发布最新业绩后股价应声下跌，跌幅平均达 9%。隔夜 iShares 软件 ETF（IGV）暴跌近 6%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/78138cbdd311697cf2fc62db115d7684?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="532" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/78138cbdd311697cf2fc62db115d7684"/></figure>以 Workday 为例，其上季订单数据逊色，全年订阅收入预期也出现下调，股价遭遇八年来最惨重挫。CEO 坦言客户正在压缩续约时的员工使用授权数量，削减采购规模。而 Snowflake 则因大笔投入 AI 导致利润率预期大幅下调，遭投资者抛售。<h2 id="7gws7z98t">AI 投资分流资本支出 软件公司躺枪</h2>分析人士指出，AI 热潮对软件公司有两方面的影响，一方面，鉴于 AI 被视为未来科技发展的终极力量，软件公司不得不在转型之路上开足马力，以免落伍，这无疑影响了营销等其他领域的资本支出；另一方面，软件公司的客户们，也在大力投资于 AI，投入 AI 的资金挤压了对传统软件的投资。不过，最先转型成功的科技巨头已经尝到了甜头。以微软为例，依靠其 ChatGPT 等生成式 AI 服务，公司目前的营收增速已超过 Salesforce 等老牌竞争对手。投行奥本海默分析师 Brian Schwartz 认为，Salesforce 等软件公司本季度成绩 “令人失望”，疲软表现可能意味着 AI 支出” 抢走” 其他方向的投资，且拖累了这些公司的招聘步伐。德意志银行分析师 Brad Zelnick 周四指出，虽然多头可能会觉得这只是一个季度的表现而已，但该行认为，糟糕的财报已经让软件公司的 AI 应用道路及其最终货币化前景蒙上重重疑问。包括 Salesforce 在内的软件公司并未坐以待毙，正纷纷加大对 AI 的投入，谋求在这场升级换代浪潮中谋求突破，为客户提供更加智能和高效的软件产品。但要证明人工智能真能为它们带来丰厚回报，以抵消当前增长乏力的影响，仍需要一个漫长的过程。

赛富时

工时公司

SNOW

软件公司迎来史上最差财报季！赛富时们不得不在 AI 转型之路上开足马力，影响了营销等其他领域的资本支出；另一方面，它们的客户们也在大力投资于 AI，投入 AI 的资金挤压了对传统软件的投资。

Salesforce 带头暴跌，美国软件股全线崩盘，AI 时代不转型就是死？