AI 服务器出货潮，为何预期最高的 Dell 利润意外 “滑坡” 丨 AI 脱水

本文作者：张逸凡

编辑：申思琦

来源：硬 AI

近日，联想、Dell、HP 三大 AI PC 厂商，相继披露了最新财季的报告。

• 联想业绩显示，受益于 AI 拉动，本季度集团收入增长了 9.5%，净利润翻倍，并预告了 70 亿美金的 AI 服务器潜在订单，会后股价涨幅 9%；

• 惠普同样，受益于 AI 拉动，每股净利 0.82 美元，高于去年同期。CEO 表示 2024 财年，惠普最多 10% 的销量将来自于 AIPC，股价上涨 12% 创下新高；

PC 三巨头里 AI 服务器把市场预期拉爆的 Dell，反而成了不及预期的那个，本季度 AI 表现不佳，利润不增反降，导致盘后大跌 20%。

一、盈利不及预期，戴尔盘后大跌 20%

戴尔最新一季业绩会显示，存储业务和营业利润均低于市场预期。

1）存储营收不及预期

存储与上一季度持平，没有增长，远低于市场预期的 18% 的增长。

公司先前在交流会上透露 ——

“每 1 美元的 AI 服务器，就会为公司带来 2 美元的服务、存储和其他更高利润率的业务。”

考虑到本季度 AI 服务器出货较去年同期增长了 17 亿美元，按公司先前的说法推测，配套 AI 服务器出货的存储收入应该同比大幅增长。

然而实际经营数据显示存储业务收入没有变化，远低于市场会前预期的 18% 的增长。

此外，AI 服务器供应链显示，HBM 和 DDR 存储器受 AI 催化供应紧俏，而 Dell 在这一波存储出货潮下，营收也没有见到明显的变化。

2）利润不及预期

AI 服务器出货较去年同期增长了 17 亿美元，但是利润不增反降，远低于市场预期的 17% 的增长。

分析师在业绩会上提出了疑问 ——

根据公司披露的数据，AI 服务器业务从 0 增长到 17 亿美元，而传统服务器、存储服务器与上一季度业绩持平。

意味着整个 ISG 业务在本季度真正的变化是 AI 服务器新增了 17 亿美金。

然而，尽管营收增加了 17 亿美金，但营业利润与上一季度持平，分析师提问，这是否意味着 AI 服务器的营业利润率实际上为 0。

虽然公司回应到：” 大型客户和大单导致了较低的利润率 “，但是从盘后大跌 20% 来看，市场并不认可这种说法。

二、美光新增 DRAM 扩产计划

据日本媒体报道，美光计划在日本广岛县新建一座 DRAM 芯片生产工厂，目标最快于 2027 年底投入运营。

继美光的 HBM3E 存储器通过英伟达验证后，市场时刻关注着美光的扩产动向。

高盛预测，2024 年，美光的 HBM 产能将同比增长 203%，产能增长将延续至 2026 年。

然而，在本月的业绩会上，美光并未披露 DRAM 相关的产能扩张计划，只提到了会考虑市场供需情况，按需求来规划产能，以防出现市场供过于求的情况。

也许是因为 HBM 需求过于猛烈。

近日，日媒披露，美光计划在日本建设 DRAM 厂，新工厂的总投资规模预估在 6000 亿至 8000 亿日元（约 51 亿美元）。建设计划于 2026 年初启动，并将配备极紫外光刻（EUV）设备。

此外，日本政府已批准了高达 1920 亿日元（约 13 亿美元）的补贴，以支持美光在广岛工厂生产下一代芯片。

日本厂，是近几年美光在美国、印度建厂之后的又一新增工厂。

三、AI 赋能病理检测

AI 在数据、图像、视频等领域的分析优势，可以辅助医生更准确、更快速地诊断疾病。

近日，高盛发布了一篇” AI+ 病理检测 “的报告，并预测，到 2030 年，数字病理学的总目标市场将达到 10 亿美元左右，到 2035 年将达到 30 亿美元左右。

报告中提到，在过去，病理分析依赖于病理学家用显微镜来检查组织样本，然而，由于病理学家短缺，以及来自数字图像和患者记录等各种来源的数据量不断增加，这种方法正面临挑战。

而数字病理学可以将载玻片上的图像转换为数字图像，这是通过使用扫描仪创建 “全视野数字化扫描” 或 WSI 来实现的。

报告强调了 AI 在提高病理工作流程效率和准确性方面的潜力。例如，一项研究发现，与人类病理学家相比，AI 算法在检测淋巴结样本中的转移方面准确率要高得多（92% 对比 73% 的敏感性）。

此外，专注于” AI+ 医疗 “的 Paige 公司，开发了一款经 FDA 批准的专门用于前列腺癌的人工智能系统。该系统也取得了令人瞩目的成果：99.3% 的灵敏度，癌症检测错误减少 70%，诊断时间缩短 65.5%。

高盛指出，Guardant Health (GH)、Veracyte (VCYT) 和 NeoGenomics (NEO) 等公司可能会从这一增长中获益，因为它们在 WSI 数字库、人工智能分析技术和生物制药服务业务领域具有优势。