在4 月 CPI 降温之后，美国去通胀进展又迎来关键数据的检验。北京时间今日 20:30（美东早 8:30），美国商务部将公布 4 月 PCE 相关数据。市场目前预计，4 月份整体 PCE 物价指数环比上升 0.3%，与前值一致，预计同比持平于 2.7%。核心 PCE 物价指数环比上升 0.3%，与前值一致，核心 PCE 物价指数同比预计将持平于 2.8%。如果同比增幅能够略微放缓，那么核心 PCE 物价指数将创下 2021 年 4 月以来的三年最低年增幅。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f0c0d85b9f0fc6c43cb3018ab80a7425?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="564" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f0c0d85b9f0fc6c43cb3018ab80a7425"/></figure>作为美联储最青睐的通胀指标，PCE 物价指数相比 CPI 对降息节点的预测更有指导意义。高盛分析师指出：<blockquote>我们估计核心 PCE 物价指数环比将增长 0.26%，速度远低于前三个月 0.36% 的平均水平，但如果在 5 月和 6 月只能保持这一速度的话，则可能不足以推动美联储 7 月降息。</blockquote>蒙特利尔银行资本市场首席美国经济学家斯 Scott Anderson 认为，4 月核心 PCE 物价指数可能会略有改善，但 “不指望会有惊天动地的变化”，数据不足以让美联储放弃观望。他表示：<blockquote>美联储仍将处于观望状态，因为他们要判断货币政策的限制性是否足以将 PCE 物价指数降至 2% 的目标。</blockquote>投资机构 Newsquawk 在 PCE 报告前瞻报告中指出：<blockquote>4 月份的总体 CPI 数据低于预期，而核心 CPI 指标则出现了自 12 月份以来的最小增幅；虽然当月的 PPI 数据意外上行，但内部数据（即 PCE 数据的组成部分）更具建设性（保险行业、健康和医疗组成部分、航空运输）。需要提醒的是，PCE 数据中，住房以及运输业的权重要小得多（运输保险业通胀目前正在飙升，是推动 CPI 通胀的最大因素），这就是为什么从 PCE 物价指数的角度来看，整体核心通胀率要低得多。</blockquote><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/ec50b70a56adca6176771a09b5d50cbe?x-oss-process=style/lg" width="710" height="396" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/ec50b70a56adca6176771a09b5d50cbe"/></figure>在近期鹰派的 FOMC 会议纪要、美联储官员谨慎言论以及超预期良好的 PMI 数据之后，市场认定美联储在 6 月 12 日的 FOMC 会议上不会放宽政策，7 月份降息的可能性仅为 10%。尽管市场认为 11 月降息的可能性约为 80%，但首次完全定价的降息时间是 12 月。高盛最近将其首次降息预测从 7 月推至 9 月。

纳斯达克综合指数

标普 500 指数

道琼斯指数

香港时间今日 20:30，美国商务部将公布 4 月 PCE 相关数据。投行多数预测，4 月核心 PCE 物价指数将略有改善，并创下三年最低同比增幅。但这可能仍然不足以推动美联储提前降息。

美联储最爱的通胀指标，将达 3 年新低？