中信证券杨帆：预计未来政策会持续聚焦新动能

6 月 5 日，中信证券 2024 年资本市场论坛在上海召开。

中信证券宏观和政策首席分析师杨帆表示，在今年上半年宏观经济运行中，看到了非常明显的新旧动能转换，制造业投资增速持续保持较高水平，出口相关的产业表现较好。展望未来，预计政策会持续聚焦新动能，而投资中“制造业>基建>房地产”的格局得到延续。

关于下半年的宏观经济，杨帆强调经济最大的特点就是新动能已经走出来了，而且会越走越稳。计算机、通信、电子、船舶、汽车制造等高技术制造业是经济中较大的向上贡献因素。

消费方面，居民消费的慢修复趋势不变，消费的升级和降级会同时存在。人均服务性消费的中枢向上走，持续提供的亮点。

国企改革方面，国资委或通过鼓励上市公司回购、加大现金分红、大股东增持、实施股权激励等方式助力市值管理改善。中期看，国企资产证券化空间较大，通过战略性并购重组可以扩大规模，提高盈利能力。长期看，ROE 和经营效率的持续提升是关键。

科技创新方面，杨帆认为，以科技体制改革支撑新质生产力发展，新型举国体制或是改革重点。新质生产力成为政策层关注重点，其科学内涵及发展思路不断清晰。预计多个创新领域将获得政策支持，如低空经济、数字经济、生物医药等。