少数股票推动美股上涨 分析师：这不是坏事

少数几只大型科技股再次主导了美股，但这并不一定是坏事。

事实上，根据 Counterpoint Global 的 consilient 研究主管 Michael Mauboussin 和副总裁 Dan Callahan 最近的一份报告，自 20 世纪 60 年代以来，标普 500 指数在市场集中度上升期间往往表现更强劲。

许多空头喜欢抱怨当前 “七巨头” 股票与美国前十大最有价值公司中的同类公司相比，目前享有大幅的估值溢价。

但这些公司也占据了公司利润的主要份额。换句话说，当前的经济基本面证明了投资者所支付的溢价是合理的。尽管未来收益增长的高预期是否最终实现则是另一回事。

智通财经 APP 了解到，为了证明这一点，Mauboussin 和 Callahan 估计，在他们研究的股票范围内 (包括所有在纽约证券交易所、纳斯达克和美国证券交易所上市的公司)，2023 年美国上市公司的总经济利润为 4810 亿美元。按市值计算的前十家公司贡献了 3310 亿美元。因此，虽然最大十只股票占总市值的 27%，但它们占了近 70% 的利润。

此外，尽管美国市场现在的集中度比 20 世纪 60 年代以来的任何时候都要高，它仍然比许多其他发达市场的集中度低。

截至去年年底，瑞士、法国、澳大利亚、德国甚至加拿大的十大股票集中度都比美国高。

自 2024 年初以来，看涨的投资者希望从大型科技公司领导地位的轮动大多没有实现，但根据 Mauboussin 和 Callahan 的研究，这种轮动可能不是股市继续创下新高所必需的。

根据 DataTrek 的数据，截至 5 月底，“七巨头” 的成员，即苹果 (AAPL.US)、微软 (MSFT.US)、英伟达 (NVDA.US)、Alphabet Inc(GOOGL.US)、Meta Platforms(META.US)、亚马逊 (AMZN.US) 和特斯拉 (TSLA.US)，驱动了标普 500 指数今年以来 76% 的涨幅。

Mauboussin 和 Callahan 指出，这些相同的股票在 2023 年推动了超过一半的指数回报。

自 2023 年初以来，市场集中度开始迅速上升。自那时以来，标普 500 指数经历了高于平均水平的回报，2023 年上涨了超过 24%(不包括股息)。根据 FactSet 的数据，自 2024 年初以来，该指数上涨了超过 11%。

相比之下，根据道琼斯市场数据，自 1957 年 3 月 4 日推出以来，标普 500 指数的年化价格回报率为 7.3%。