汽车价格战开始熄火？| 见智研究

今年 5 月，持续一年多的汽车特别是新能源汽车的促销折扣力度，出现了罕见的降低回调，没有延续前四个月的折扣扩大趋势。

然而，汽车销量和库存却并未因此遇冷。价格战是否将告一段落？

今年 5 月，整体乘用车的销量出现不小幅度的环比增速。整体乘用车产量为 199.7 万辆，同比增长 0.3%，环比增长 0.9%；整体乘用车的零售销量为 171 万辆，同比微降 1.9%，但是环比大增 11.4%。

尽管新能源汽车的折扣力度有所回调，但销量仍呈现同比和环比增长的态势，渗透率也接近 50%。

5 月，新能源汽车产量达到 88.1 万辆，同比增长 31%，环比增长 9.9%；销量为 80.4 万辆，同比增长 38.5%，环比增长 18.7%。新能源汽车市场渗透率维持在高位，达到 47%，同比增长 14 个百分点。

1、5 月汽车折扣力度首次回调，价格战暂告一段落

自去年 1 月以来，国内新能源车企陷入愈演愈烈的价格战潮，促销车型数量和折扣力度不断刷新高。

新能源乘用车的月综合促销幅度从去年年初的 2.4% 一路飙升至今年 4 月的 12.8%，促销车型数量也从数十种增长至近百种。

然而，尽管终端车企大幅降价，汽车销量和整体库存水平并未持续改善，价格下探带来的成交转化效果趋弱。因此，新能源车企的降价强度开始回调。

今年 5 月，新能源乘用车的综合促销幅度首次回调至 9.7%，环比下降 3.1 个百分点，同比增长幅度从近 10 个百分点降至 3.5 个百分点。

降价车型数量也同比下降 9 家，环比减少 44 家至 10 家，回到去年年初水平。这表明新能源汽车的降价潮暂时结束。

华尔街见闻·见智研究认为，主要原因在于价格战已经触及成本线。此外，5 月未有大的明星车企带头降价，或新玩家进入带动降价跟随效应。参考此前的特斯拉、比亚迪、小米汽车和问界等，都会引发降价跟随效应。

尽管折扣力度回调，汽车库存压力未同步加大。5 月中国汽车经销商库存预警指数为 58.2%，环比下降 1.2 个百分点。

华尔街见闻·见智研究认为，主要原因在于车展新车发布、《推动消费品以旧换新行动方案》发布带来的消费推动作用，这在 5 月尤其是五一假期前后汽车订单量的大增上有所体现。

此外，新能源车企降价力度减弱，也让不少观望的消费者选择下场。

进入 6 月，汽车订单量成功转化为销量。随着新能源汽车下乡活动（今年有 99 款车型入选）以及不少爆款新车型如小鹏 Mona、问界 M7 Ultra 和长安深蓝 G318 等在 6 月集体上市，预计后续将进一步激发汽车市场的消费热情。

2、各大车企的全年销量目标完成率参差不齐

今年 5 月，各大新能源车企基本上都创下年内的销量新高，但是总体来看环比增速并不大。销量环比增长幅度最大的几家新能源车企，依旧是在 4 月附近给出较大促销力度的车企。

具体来看，广汽埃安、理想和蔚来拿下环比销量增速前三，环比增速分别是 43%、36% 和 32%。

其中，理想在 4 月中旬给出全系大幅度降价（L 车型全系下调 1.4 万元-2 万元，MEGA 下调 3 万元）并上市低价车型 L6 的，广汽埃安在 4 月下旬对 AION Y Plus、AION S MAX 和 AION V Plus 的全系车型官降 1 万元，蔚来全新的电池租用方案变相降价 7 万元的促销活动将在 5 月底截止。

今年年初，各大新能源车企均定下了 2024 年的全年销量目标，如今时间过半，各大车企的完成情况参差不齐。目前来看，头部新能源车企完成目标问题不大，但造车新势力们的表现则显得不尽如人意。

尽管上半年历来是车市淡季，销量远不及下半年，但前五个月的销量占比至少应在 30% 以上。以头部车企比亚迪为例，其全年销量目标为 300 万辆。截至今年 5 月，比亚迪的目标完成率已达到 35.28%。

即使在接下来的旺季中，比亚迪的月销量仅保持在 5 月份的水平（33.2 万辆），也足以突破 360 万辆销量大关。更何况，比亚迪的月销量一直保持着环比增长的趋势。

造车新势力们的全年销量目标多集中在 20 万辆至 30 万辆之间，整体完成率不高，均在 30% 以下。只有理想、蔚来和零跑勉强接近合格线，而部分严重不及格的车企如小鹏和哪吒的完成率甚至未能达到 15%，距离目标水平相去甚远。

不过，造车新势力们在下半年都有一些 “大杀器” 待用。例如，小鹏有面向企业客户且订单稳定的新品牌 Mona，蔚来有主打大众化市场的第二品牌乐道，这些都是以走量为主要目标，有望助力造车新势力们实现销量目标。

综上，在今年上半年的销量目标竞赛中，头部车企的完成度相当可观，而造车新势力略逊一筹，需要借助下半年的旺季冲刺来实现全年销量目标。