加注 9 月降息！市场依旧跟美联储 “唱反调”

市场重新加码押注降息，即便美联储强硬言论也难以动摇他们的信心。

隔夜，美联储将维持在二十多年来的高位不变，并下调了今年降息预期，近半数 FOMC 官员预计只有一次 25 基点降息。鲍威尔在随后的新闻发布会上重申，美联储暂无降息计划，还要继续观察更多证据，确保通胀正朝预期方向发展。

然而，市场并未理会这一鹰派立场，隔夜早些时候公布的 CPI 显示通胀降温，5 月核心 CPI 同比降至三年低位。这促使市场加大了对今年降息两次的押注，其中首次降息最快将在 9 月份。

市场掀起狂欢，美国股债齐涨，两年期美债收益率下跌多达 17 个基点至 4.67% 的低位，标普 500 指数最高上涨 1.3%。美联储会议结束后，市场基本维持涨势，对鲍威尔的鹰派言论反应不太。

近年来，市场多次过度推测美联储即将转向，随后又在美联储 “按部就班” 时惨遭重挫。

不过，这次美联储已明确表示，一旦有信心通胀稳妥回落至 2% 目标将开始降息。

彭博策略师 Cameron Crise 表示：

一个远低于预期的 CPI 数据令交易员狂欢买入资产，这种反应可以理解，因为关键指标核心 CPI 出现了突然转变。

但从表面上看，美联储的点阵图和经济预测相当鹰派，通胀预期被上调，2024 年联邦基金利率中值坚挺于 5.125%。

即使这样看，点阵图的鹰派程度（就反应函数而言）也不如前几次，再加上如果通胀轨迹持续下行的话，美联储将可能进一步转向更多温和立场，这似乎解释了市场对 CPI 数据的反应是恰当的。

鲍威尔似乎也认同了市场对利率的预测，淡化了点阵图的重要性，表示实际路径将取决于未来的经济数据。他提到，5 月的通胀数据 “值得欢迎”，官员们希望看到更多这样的数据。MUFG 美国宏观策略主管 George Goncalves 对此表示：

鲍威尔表现得更加鹰派，这只是试图将焦点从首次降息时点上移开。