华尔街解读 “刺激星期三”：CPI 比美联储重要，AI 势不可挡！

CPI 和 FOMC 共同登场的周三，通胀疲软的 “好消息” 似乎压倒鹰派点阵图的 “坏消息”。

隔夜，美国 5 月 CPI 降温引发了美国股债疯涨，随后今年只 “降息一次” 的鹰派点阵图公布，鲍威尔发言也并未像市场预期那样偏鸽派，股债回吐部分涨幅。

美元在点阵图发布后扭转了早盘 CPI 带来的大部分跌幅，不过当晚收盘仍走低，ICE 美元指数当天跌超 0.5%。

黄金走出先涨后跌趋势，CPI 公布后现货黄金一度拉升 30 美元，鲍威尔发言时回落至 2320 美元下方，最终收盘持平。

降息预期也上蹿下跳，疲软的 CPI 导致降息预期飙升，但点阵图引发逆转，主要是 2024 年的预期。

通胀全面降温 鲍威尔更多聚焦就业

对于 5 月 CPI 降温，鲍威尔将其描述为 “比几乎所有人预期都好的通胀报告”，但他并未宣布 “通胀目标完成”，而是已接近。

分析指出，通胀降温正 “恰如其分” 地出现在所有应该出现领域：

在整体通胀中，通胀持续的广度正在变得更窄，超过 4% 的 CPI 组成部分的加权份额已经从上个月的 59% 下降到了 53%，这表明通胀范围正在缩小。

在核心指数中，只有两个广泛的类别——医疗保健商品和住房指数——的月度通胀率超过了 2017-2019 年 “正常水平” 的一个标准差，这表明只有两个领域存在异常的价格上涨。

然后是滞后的类别——机动车保险和住房，前者从过去一年的通胀上行压力主要来源转变为轻微的拖累，缓解了整体 CPI 趋势。

但对于住房通胀，Academy Securities 宏观策略主管 Peter Tchir 表示，在分析租金涨幅滞后性时我有些困惑，但同时也很清楚如果因滞后原因造成数据高估，实际通胀问题曾比官方报告严重得多。

Peter Tchir 还指出：

鲍威尔更多聚焦就业而非通胀，在大选年避免经济衰退是他的优先事项之一。就像我们对上周的就业报告感到困惑一样，媒体和鲍威尔似乎也很困惑。他更多谈及长期平均水平等，但并未提及数据存在的明显矛盾、企业成立/破产模型异常庞大，或者兼职和全职就业人数的巨大差异。综合判断，就业情况正在降温但尚未构成问题，但如果就业市场疲弱，美联储准备采取行动。

AI 再次成为市场焦点

AI 似乎再次成为隔夜市场焦点，英伟达和苹果股价上涨 3%，甲骨文更是大涨 13%。

Peter Tchir 表示，看到过去表现落后的板块展现追赶或领先将是一件好事，但目前市场广度仍狭窄，局限于领先的科技板块。

此外，Peter Tchir 认为债券拍卖以及财政赤字可能会对未来收益率构成压力，债券收益率可能会从目前水平继续上涨至 4.3%-4.5% 的交易区间。未来将需要更多关注财政赤字，上周对 10 年期国债拍卖 “成功” 引发的收益率反弹意义不大，未来每周每月的拍卖规模都将持续扩大，暂无迹象显示会收缩。