央行本周公开市场操作平淡，下周 2370 亿 MLF 到期

6 月以来，央行公开市场再次回归 “地量” 逆回购操作。本周，央行本周共开展 80 亿元 7 天期逆回购操作，因本周共有 100 亿元 7 天期逆回购到期，全周实现净资金小额回笼 20 亿元。

本周逆回购详细操作和到期情况如下：（单位：亿元）

虽临近月中缴税节点，但本周资金面总体处于较为均衡偏松的状态。央行本周公开市场操作较为平淡，除周一端午假期外，央行每日均进行 20 亿元逆回购操作，维持 “地量” 风格。

而下周央行 MLF 是否 “降息” 成为当下市场主要关注点之一，下周一将有 2370 亿元 1 年期 MLF 到期。此前 5 月未 “降息”，央行平价续作 1250 亿元 MLF，利率 2.50%。

上证报援引分析人士指出，我国货币政策操作稳健，兼顾了多目标的平衡，支持经济数据稳步修复。三季度货币政策有望再度发力，降准降息均有空间，货币政策目标与操作或将更加突出 “精准有效”。中信证券分析师明明认为，下半年货币政策或许会有降准、公开市场操作的灵活配合。今年以来，地方债发行节奏较慢，下半年地方债待发行规模较高、发行节奏较为集中。预计在三季度政府债券供给集中阶段，或通过降准释放低成本流动性进行对冲。

不过，光大固收研报认为，6 月降低 MLF 利率的概率是颇为有限的。当前通过降低 MLF 利率引导贷款实际利率下行的必要性和迫切性并不高。近期 M2 等金融数据增速下滑的主因并非实体经济有效融资需求的收缩，而是受到 “挤水分” 的影响。其次，此时通过降低 MLF 利率引导贷款实际利率下行还会形成一些新的困扰。今年一季度商业银行净息差已降至 1.54% 的历史低位。此时 MLF 降息会给净息差带来更大的压力，其不仅会影响到金融支持实体的可持续性，而且还容易为资金沉淀及 “低贷高存” 空转套利创造空间。

下周，将有 100 亿元 7 天期逆回购到期，周二至周五分别到期 40、20、20、20 亿元。下周一将有 2370 亿元 1 年期 MLF 到期。

下周央行公开市场到期情况如下：（单位：亿元）