智通港股解盘 | 茅台下跌带来消费改变 证券异动意欲何为

【解剖大盘】

A 股沪指继续守 3000 点，港股则毫无悬念的再度下跌，收盘跌 0.94%，欧洲杯的影响力确实不容小觑。

看下欧洲杯 A 股魔咒：2000、2004、2008、2012，2016、2021 年的欧洲杯期间，A 股都出现了调整，其中 2008 年欧洲杯跌幅最惨，期间沪指累计下跌达 17.46%；在其他三届欧洲杯中跌幅都达到了 2% 以上，港股市场也好不到哪里。

据 13 日报道，G7 国家领导人当天达成了一项政治协议，将利用被冻结的俄罗斯资产做抵押，为乌克兰提供约 500 亿美元的贷款。这种做法风险是非常大的，冻结一个主权的资产，涉嫌违反国际法，如果未来某一天俄罗斯资产被解冻 (例如在战争结束的情况下)，或者被冻结资产的收益不足以偿还贷款，那么就会出现分担责任的问题。

俄外交部发言人扎哈罗娃 13 日警告说：“我们有一系列政治和经济措施，可以用来对付任何试图夺取俄罗斯资产的人 “，看来看去，到时候遭到报复的还是欧洲，这将挫伤投资者对欧元的信心，受益的还是美元，美股的走强背后逻辑就是不断驱使欧洲资本回流美国。按照这种态势，俄乌局势只会更加紧张，世界局势会更加动荡。

近期俄罗斯潜艇出访古巴、胡塞武装袭击美国航母、美军在中东驻军不断遭受空袭等等，都是连锁反应，航运类的紧张格局预计还会维持，中远海控 (01919) 的投资者关系部门相关人士称：昨天马士基发布 7 月涨价计划，达飞、赫伯罗特行业内的头部单位后续都有运价调涨的计划，这样看市场 (运价) 还是可以的。

印度股市今年表现火爆，掀起了 IPO 热潮。FactSet 的数据显示，2024 年迄今，印度迎来 130 家公司上市，融资金额高达 3130 亿印度卢比 (约 37.4 亿美元)。按照上半年度速度发展下去，印度今年 IPO 数量有望赶超 2023 年，创下新的纪录。2023 年印度 IPO 公司达 238 家，数量创下该国 9 年新高，融资总额达 6140 亿卢比 (约 73.5 亿美元)。同时，印度去年 IPO 数量位居世界首位。

本周，现代汽车印度公司 IPO 将筹资 25 至 30 亿美元的消息引发媒体广泛关注。若成功上市，这将使其成为印度有史以来规模最大的 IPO 之一，追平印度人寿保险公司在 2022 年筹集 2060 亿卢比 (约合 25 亿美元) 的 IPO 纪录。印度也吸引了联合利华 (印度)、西门子 (印度) 及 ABB(印度) 等公司上市。要想成功吸引外资进入港股市场，一方面是指数要能保持持续攀升；另一方面是国内资金要加大力度。虽然今年港股 IPO 比去年好很多，但和印度比依旧差距较大。

现在问题是国内股市自身也有点自顾不暇。打击最大的是茅台的持续下跌，今日酒价早间披露的最新参考价显示：飞天茅台散瓶批发参考价从前一日的 2420 元下跌至 2230 元，单日跌近两百元。批价连跌的 “寒意” 也传导至茅台的收藏市场，坊间传闻在 6 月 13 日举办的保利茅台拍卖会专场上，茅台酒的流拍率高达 91.67%。贵州茅台 (600519) 股价盘中再度刷新 30 个月新低，最低 1520.46 元/股，股价前低为 2022 年 10 月 31 日盘中创下的 13333 元/股。

茅台从消费属性到金融收藏属性的走弱，对整个消费观的打击都很大，奢侈品这块明显难以为继，如免税概念的中国中免 (01880) 跌了多长时间啊，到现在还没企稳，还在创新低；还有六福集团 (00590)、周大福 (01929)，虽然黄金是涨价的，但其它珠宝如钻石等可谓一落千丈，当然其中有人工培养钻石的冲击原因，归根结底是购买力下降了。股价自然跌跌不休。什么时候这些品种企稳了，整个消费才见起色。

对于消费而言，也不能一概而论，比如说消费电子这类，属于硬消费，手机是不可或缺的，手机 +AI 的横空出世，会带来更新换代潮。所以丘钛科技 (01478)、舜宇光学 (02382)、富智康集团 (02038)、高伟电子 (01415) 这类就轮番涨。连带上游 PCB 的建滔积层板 (01888) 也涨 9 个多点。昨日提到的影视娱乐类的大众消费也还不错，猫眼娱乐 (01896)、阿里影业 (01060) 均有上涨。

还有一个比较另类的是电子烟这块，增长快的是海外市场，各种新型品种如带屏的电子烟得到消费者认同，龙头思摩尔国际 (06969) 于 2024 年 6 月 12 日，受托人已就股份奖励计划于市场上购买合共 186.8 万股股份，每股股份平均代价约 8.6594 港元，已购买股份的总代价约 1617.58 万港元。搞股份奖励有利于业绩的不断提升，该股涨幅近 11 个点。烟草这块有垄断优势的中烟香港 (06055) 上半年盈利预增 30%，今天也大涨超 7 个点。成瘾性的消费在经济不好的时候反而会表现更好。

中国首五月社会融资规模增量 14.8 万亿人民币，市场预期 15.08 万亿人民币，再度低于预期，其中地产不振是重要因素。近日，央行在济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，部署保障性住房再贷款推进工作。从数据来看，上海：5 月 28 日至 6 月 10 日，上海二手住房市场日均成交量达到 700 套，较 5 月 1 日至 27 日的日均成交量增长了 38%。深圳：5 月深圳二手住宅过户 3963 套，为近 37 个月第二高。其中老房子乃至 “老破小” 占了大头，因为交易税费低、性价比高，又受到买房人关注。整体看，有一点起色，但大局还没改观。地产股今天动了一下，如世茂集团 (00813)、雅居乐集团 (03383)、旭辉控股 (00884)、远洋集团 (03377)、万科 (02202) 等。相对于的银行股也普遍小幅反弹，持续性看后续有什么利好推动。

券商股也有点动作，市场传言国泰君安与海通证券将合并。上述两家公司总部都位于上海，海通证券无控股股东，国泰君安控股股东为上海国有资产经营有限公司。海通证券 (06837)、国泰君安 (02611) 均涨超 4 个点。如果作为护盘，那么持续性有限，除非是真的有合并消息。

华为开发者大会将于 6 月 21 日至 23 日在东莞松山湖举行，HarmonyOS NEXT 鸿蒙星河版将亮相。另外，华为近期公布了鸿蒙 HarmonyOS4.2 系统最新的升级进度，将有 180 款设备陆续获鸿蒙 OS4.2 升级。中软国际 (00354) 在提前预热，公司近 3 日也持续增持，今天涨近 6 个点。

【板块聚焦】

2024 年 6 月 18-19 日，2024 年首届 CPHI 生物制造创新发展大会将在上海东锦江希尔顿逸林酒店举行，本次活动以 “合成生物学赋能产业再升级” 为主题，与 “第二十二届世界制药原料中国展暨第十七届世界制药机械、包装设备与材料中国展 (CPHI &； PMEC China 2024)”、“第二十五届健康天然原料、食品配料中国展 (Hi &； Fi Asia-China 2024)” 同期举办。210,000 余平米超大展示规模，近 3,500 家海内外知名参展企业携新款产品、创新设备和前沿技术焕新亮相，预计本届展会将吸引 90,000 余人次的海内外专业买家热潮。

2024 年一季度，我国医药产品进出口贸易额达 469.44 亿美元。此次盛会将进一步推动创新药企及医疗器械类走向国际舞台。

相关个股：信达生物 (01801)、心泰医疗 (02291)、昊海科技 (06826)、荣昌生物 (09995)。

【个股掘金】

荣昌生物 (09995)：核心临床稳步推进 自主研发实力强劲 

公司公布，产品注射用维迪西妥单抗，商品名爱地希，治疗 HER2 阳性存在肝转移的晚期乳腺癌患者的随机、开放、平行对照、多中心 III 期临床研究取得阳性结果，达到临床试验主要研究终点。该集团计划近期向国家药品监督管理局药品审评中心递交上市申请。 

点评：维迪西妥单抗已有三大适应症获得中美两国突破性疗法认定。公司核心产品销售持续放量，同比、环比均实现良好增长。公司已建立并完善了三大创新核心技术平台，自主研发实力强劲；泰它西普及维迪西妥单抗单抗适应症有望持续拓展，泰它西普已经覆盖全国 2300 家医院。维迪西妥单抗已经获批用于治疗胃癌、尿路上皮癌，两个适应症均已纳入医保。

经营进展： 1) 2024 年 1 月 RC88 获 FDA 快速通道，用于治疗卵巢癌。在今年的 ASCO 大会上，荣昌生物 16 项重磅成果集体展示。其中，既有 MSLN(间皮素) ADC 药物 RC88 的惊艳亮相。

2) 荣昌生物的泰它西普在国内已经成功上市，并且正在进行适应症的全球三期临床，这一部分研发成功率是很高。2024 年 3 月泰它西普获 FDA 快速通道，用于治疗干燥综合症。泰它西普全球临床布局看，该药物在系统性红斑狼疮、重症肌无力、干燥综合征、IgA 肾病这 4 大适应症在美国已经推进到了 III 期或关键性临床阶段，其中系统性红斑狼疮的三期临床进度最快，2022 年 6 月已有首例患者入组。公司国际化已经启程，就 RC48 的海外权益与 SEAGEN 达成合作，看好公司由 Biotech 成长为 Biopharma 的潜力。

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