近期芯片涨价消息推动台积电暴涨，华尔街的 “套利交易” 开始变得痛苦。
长期以来，投资者一直青睐的套利策略是买入台积电台股，同时做空台积电美股 ADR，然而这种策略也开始变得过时了。
 据媒体周一报道，目前台积电 ADR 与台股之间的溢价攀升到 2009 年以来最高，截止上周五溢价约为 22%，远超 5 年平均水平 8% 左右。2 月份农历新年期间台湾股市休市，台积电美国存托凭证的溢价率最高达到 30%。
Pictet Asset Management 亚洲部门主管 Jon Withaar 警告：
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很多人都押注于此，希望溢价最终将回落至更合理的长期平均水平，但溢价可能还会进一步扩大，届时将带来巨大冲击。
</blockquote>
尖端技术和合理估值使台积电成为全球投资者布局 AI 的热门标的，截至周五，今年以来，台积电的 ADR 已飙升 66%，而台股则上涨了 55%，不过两者的股价都远低于 2021 年的估值高点。
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而台积电 ADR 之所以表现更佳，是因为外国投资者更易投资 ADR，且 ADR 被纳入多个重要指数和 ETF，如费城半导体指数等指数以及 VanEck 半导体 ETF 和 iShares 半导体 ETF，这意味着跟踪这些指数的投资者必须买入台积电美股 ADR。
研究机构 Periscope Analytics 的创始人 Brian Freitas 解释称：
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这是供需动力在起作用，并非所有外国投资者都能持有台股，因此他们更愿意持有 ADR。另外还有一些指数只参考 ADR，所以 ETF 基金也不得不买入美国股票。
此外，台积电 ADR 一直存在交易溢价，因为它们具有可互换性，而不像台股那样需要特别的监管批准才能转换为美股，再加上亚洲市场上的台积电股票已被基金经理大举持有，使进一步增持该股票变得困难。
</blockquote>

台积电

投资者一直青睐的套利策略是买入台积电台股，同时做空台积电美股 ADR，如今台积电 ADR 与台股溢价攀升到 2009 年以来最高。

1. 台积电股价暴涨，套利交易变得困难。
2. 台积电 ADR 与台股之间的溢价攀升至历史高位，吸引投资者。
3. Pictet Asset Management 警告溢价可能进一步扩大，带来冲击。
4. 台积电因尖端技术和合理估值成为全球投资者热门标的。
5. 台积电 ADR 表现更佳，因外国投资者更易投资 ADR，且被多个重要指数和 ETF 纳入。
6. 外国投资者更愿意持有 ADR，因为不是所有人都能持有台股。
7. 台积电 ADR 存在交易溢价，因可互换性和监管要求较低。
8. 亚洲市场上的台积电股票被基金经理大举持有，增持困难。

台积电 ADR 涨太猛，华尔街 “套利交易” 玩不转了