顶级 ETF 或调仓，超百亿美元将从苹果流入英伟达

智通财经获悉，全球最知名的科技 ETF 之一似乎准备进行一次重大调整，加大对英伟达公司 (NVDA.US) 的敞口，减少对苹果公司 (AAPL.US) 的敞口，一举可能刺激百亿美元的交易量从苹果转移至英伟达。

在英伟达的市值收于苹果之上之后，道富环球投资管理公司将调整其 710 亿美元的科技精选板块 SPDR 基金 (XLK.US) 的构成。SPDR Americas Research 主管 Matthew Bartolini 告诉媒体，新的比例显示，微软 (MSFT.US) 仍将是首选股票，其次是英伟达，再然后是苹果。Bartolini 表示，XLK 将根据其规则和方法进行再平衡。ETF 有义务跟踪标普基准指数，该指数旨在遵守分散监管规定。他说，这些规则 “对投资者很有好处”。

专注于科技股的 XLK 的发行人、SPDR 是道富环球投资旗下负责 ETF 业务的部门。目前，XLK 资产管理规模 (AUM) 超过 712 亿美元，是 SPDR 的第二大基金，仅次于 5348 亿美元的 SPDR 标普 500 指数 ETF(SPY.US)。

几个月来，XLK 持有的英伟达股票大幅减少，尽管这家人工智能巨头今年迄今已飙升 166%。当这家芯片制造商市值排名第三时，它占该 ETF 资产的比重约为 6%，而标普 500 信息技术指数 (S&P 500 Information Technology Index) 的比重为 22%。根据多元化规则规定的持股上限，已导致 XLK 今年的表现大幅落后。

虽然标普理论上保留破例的权利，但业内人士表示，该 ETF 将在 6 月底前后实施季度再平衡时重新调整工具。根据指数提供商向三位知情市场人士提供的计算结果，在此基础上，苹果和英伟达将改变在该 ETF 中的头寸，前者的权重将降至 4.5%，后者的权重将升至 20% 以上。

据估计，道富银行将购买 110 亿美元的英伟达股票，并抛售 120 亿美元的苹果股票。这并不是微不足道的——对苹果股票的预期减持额相当于其过去三个月的日均交易价值。

富国证券股票策略主管 Chris Harvey 表示:“根据我们的计算，英伟达和苹果之间的 ‘倒戈’ 将会发生。这使 XLK ETF 与势头交易和半导体市场更加紧密地联系在一起。从边际上看，更多的美元在追逐一只不需要任何额外帮助的股票。”

根据上周晚些时候发出的一份文件判断，标普在月底公布行业权重时，仍有可能破例。标普在一份关于 6 月份再平衡的报告中写道，指数委员会 “保留在必要时应用该方法时做出例外的权利”。“在任何情况下，如果处理与本文件或补充文件中规定的一般规则不同，客户将尽可能收到通知。”

标普表示，将在周五之前每天向客户发送与行业指数再平衡相关的所谓形式文件。任何在最后一刻偏离公开方法的行为都不会被交易员们接受，他们倾向于在预期指数再平衡可能出现修正的情况下建仓。虽然市场越来越拥挤，但买进正在进入主要指数的股票，卖出正在退出这些指数的股票，已成为对冲基金界最可靠的策略之一。

支撑这两家公司在 ETF 中权重大幅调整的，是可追溯到 80 多年前的分散投资规则，这些规则的建立是为了保护投资者免于集中押注。根据这些规定，规模最大的几家公司 (即在一只多元化基金中所占份额在 5% 或以上的公司) 的总持股比例不能超过 50%。

去年，类似的限制促使纳斯达克 100 指数的监管者进行了一次特别的再平衡，以确保指数追踪基金遵守规定。当这一规则被打破时，纳斯达克 100 指数等指数往往会按比例减持顶级股票。XLK 的方法不同。当许多股票不符合规定时，其中占比最小的股票就会被裁掉。

这一独特的规律就是 XLK 大量减持英伟达的原因，导致该基金本季度落后传统的标普 500 科技分类指数逾 5 个百分点——这是 2001 年以来最大的差距。随着英伟达市值近几周在规模上赶上苹果和微软，由于一些全球最受关注的科技公司的权重可能会出现波动，XLK 即将进行的调整引起了华尔街的兴趣。

彭博 ETF 分析师 James Seyffart 表示:“我有兴趣看看，他们是否会在 9 月份的下一次再平衡中保持规则不变。如果苹果在下一个重新平衡参考日期，也就是 9 月 13 日，设法超过英伟达或微软，我们可能会有一个镜像的大规模重新平衡，苹果被收购数十亿美元，而英伟达或苹果被出售数十亿美元。”