消费约占美国 GDP 的 2/3，是该国经济增长的重要引擎，继 4 月意外失速后，5 月会超预期吗？
北京时间今晚 20:30，美国商务部公布 5 月零售销售数据，美银预计 5 月核心零售销售是市场共识的两倍。
美银在最新的报告中指出；
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根据汇总的银行客户借记卡和信用卡数据（该预测指标上月失手，但一年来预测较为准确），5 月美国家庭信用卡总支出同比增长 0.7%，经季节性调整后环比下降 0.9%。此前 4 月美银每户家庭信用卡支出激增 1.3%，3 月则下降 0.7%。
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美银将这些大起大落归因于今年复活节较早所致的季节性扰动影响，美银经济学家 Aditya Bhave 表示：
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在过去 5 个月中有 4 个月的零售销售数据受到季节性因素影响，美银信用卡消费数据往往在复活节当天特别低，通常在 4 月，但今年复活节是在 3 月 31 日。
不过，季节性调整因素无法完全反映这一变化，3 月的季节性调整支出水平偏低，4 月则偏高，我们认为 5 月的支出增长之所以走软，是因为出现了不利的基数效应。
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尽管如此，美银仍作出预测，核心零售销售增幅可能是共识预期的两倍。
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美银预计 5 月零售销售环比增长 0.3%，除汽车的零售销售环比增长 0.3%，核心零售销售（剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）增长 0.6%。
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另一个变数是，今年公布的零售销售数据经常出现大幅修正，有的向上修正 (如 3 月份)、有的向下修正 (如 1 月、2 月和 4 月)。美银指出：
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这一风险可能会持续下去，尤其是向下修正。如果其他条件不变，此前几个月零售销售数据的修正将影响 5 月的环比增长率。
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美银还表示，美国东北部地区居民的消费在复活节假日再次增加，虽然幅度不及 2019 年，但这反映该地区可能正在重拾经济活力。与此同时，其他地区居民的消费增长幅度不如 2019 年。
此外，美银还指出，经历疫情前后剧烈波动后，截至 2023 年 5 月，美国消费者可自由支配支出在总支出中的比例基本恢复至疫情前水平。

美国银行

美银根据汇总的客户借记卡和信用卡数据预测，5 月核心零售销售环比增长 0.6%，是市场普遍共识预期的两倍。

1. 核心描述性事实信息：
- 美国消费约占 GDP 的 2/3，是经济增长的重要引擎。
- 美银预计 5 月核心零售销售将是市场共识的两倍。
- 5 月美国家庭信用卡总支出同比增长 0.7%，经季节性调整后环比下降 0.9%。
- 美银预计 5 月零售销售环比增长 0.3%，核心零售销售增长 0.6%。
2. 观点与支撑逻辑：
- 季节性因素影响了零售销售数据，但基数效应可能导致 5 月支出增长走软。
- 美银认为，5 月核心零售销售增幅可能超过预期，因为信用卡消费数据表现较好。
- 零售销售数据经常出现大幅修正，可能影响 5 月数据，尤其是向下修正的风险。
- 美国东北部地区消费增加，可能反映该地区经济活力回升，但其他地区消费增长幅度不如 2019 年。
- 截至 2023 年 5 月，美国消费者可自由支配支出比例基本恢复至疫情前水平，显示经济逐渐恢复。

上个月失手的 “领先指标” 美银很乐观，今晚的美国零售会超预期吗？