美国通胀大降温重燃了市场降息预期，隔夜走弱的零售数据进一步 “火上浇油”，盖过了对美国财政赤字的担忧，美债看涨情绪浓烈。
过去一周，做多美债的交易大幅回升。摩根大通债券客户调查显示，截至 6 月 17 日的一周内，美债多头仓位上升了 6 个百分点，将净多头持仓推升至 5 月 20 日以来的最高水平，空头仓位下降了 2 个百分点，中性仓位下降了 4 个百分点。
截至 6 月 11 日的 CFTC 数据显示，资产管理人持乐观态度，增加两年期至超长期美债期货的净多头仓位，增幅相当于约 14 万份 10 年期美债期货等价物。与此同时，对冲基金解除了大约相当于 9.5 万份 10 年期美债期货等值的净空仓位。
上周公布数据显示，美国 5 月通胀回落幅度超过预期，核心 CPI 同比降至三年低位，一举扭转了此前市场已经心灰意冷的降息预期。周五，10 年期国债收益率自 4 月 1 日以来首次跌破 4.20%。
周二，美国疲软的零售销售数据进一步激发降息预期，美债价格上涨，收益率跳水，对货币政策更敏感的两年期美债收益率下行 5.98 个基点， 10 年期基准国债收益率下行 6 个基点。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8b5bcdae-4f46-4b44-a5ff-921f62212cca.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="935" height="594" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8b5bcdae-4f46-4b44-a5ff-921f62212cca.png"/>
降息预期走高，目前，市场预计 2024 年将有两次 25 个基点的降息，相比之下，美联储官员预计有一次。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e35239a3-34ec-4b5a-9bdf-521f6c7d4870.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="935" height="590" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e35239a3-34ec-4b5a-9bdf-521f6c7d4870.png"/>
周二发布的美国赤字大超预期，也未能打压市场对美债的看多情绪。
美东时间 6 月 18 日，美国国会预算办公室（CBO）发布的最新预测显示，美国今年的预算赤字预计将达到 1.92 万亿美元，高于 2023 年的 1.69 万亿美元。CBO 的最新预估比 2 月份的预期高出了 4000 多亿美元，调整幅度高达 27%。
经济预测方面，CBO 指出，今年的经济增长将更快，通胀也将更高。CBO 美联储把降息预期时间推迟到 2025 年第一季度，比 2 月所预测的 2024 年中期更晚。不过，值得注意的是，CBO 的经济预测是在 5 月初定稿的，早于美联储的最新会议。

过去一周做多美债的交易大幅回升，摩根大通债券客户调查显示，截至 6 月 17 日的一周内，美债多头仓位上升了 6 个百分点，将净多头持仓推升至 5 月 20 日以来的最高水平。隔夜走弱的零售数据进一步 “火上浇油”，美债价格上涨，收益率跳水。

美国赤字大超预期，但 “做多美债” 交易依旧回来了