崔东树：全国乘用车市场 5 月末库存 329 万台、库存 56 天

智通财经 APP 获悉，6 月 20 日，崔东树发文称，在预期刺激政策带来的观望、促销战进一步助长观望情绪等综合因素的影响下，今年厂家大幅降低产量应对市场低迷，5 月的新能源虽然走势不强，但 2024 年 5 月月末全国乘用车库存 329 万台，其中厂家库存 66 万台，渠道库存 264 万台，厂家库存占比 19.9%，总库存较 2023 年 5 月下降 10 万，但较 2022 年 5 月增长 39 万，总体仍属较好。

由于 5 月春节降价后的市场恢复极其缓慢，因此 5 月末 329 万台的总体厂商库存支持未来销售天数是 56 天，较去年 5 月的 55 天基本稳定。

1.近年狭义乘用车零售走势

5 月全国乘用车市场零售 171 万辆，同比下降 2%，环比增长 12%。目前 5 月超过 3 月零售是很好的走强特征。

5 月全国乘用车市场零售 171 万辆，同比下降 2%，环比增长 12%。今年以来累计零售 807 万辆，同比增长 6%。

因 2023 年春节属本世纪最早，因此 2024 年年初零售表现很强，主要是基数因素。5 月的增长较弱，但逐步走强，未来仍有恢复较好增长的潜力。

2.近年狭义乘用车批发走势

5 月全国乘用车厂商批发 203.1 万辆，同比增长 1%，环比增长 4%。受市场企稳回暖和出口促进，5 月厂商销量较 2023 年 5 月历史高点 200 万高 2.8 万辆，创历史新高。

2023 年以来累计批发创历史新高达 2,553 万辆，今年 1-4 月增 10%，5 月批发达到 203 万辆，累计同比增长 8%，总体走势相对较强。

3.近年狭义乘用车生产走势

5 月乘用车生产 200 万辆，同比增长 0.4%，环比增长 0.1%。5 月乘用车生产较 2023 年的历史同期高点 199 万辆高出 0.4 万辆，创历史新高。

1-4 月乘用车生产 745 万辆，同比增长 9%；5 月 200 万辆，增 0.4%；1-5 月累计 944 万辆，同比增 7%。目前乘用车生产能力超强，但 1-5 月还是比较克制的。5 月部分主力企业强力调整生产稳库存，确保经销商体系的库存均衡，尤其随着美联储加息和上游资源价格下降趋势，新能源车产销相对谨慎。

4.全国乘用车行业库存跟踪

2024 年 5 月月末全国乘用车库存 329 万台，较上月下降 9 万台，其中厂家库存 66 万台，渠道库存 264 万台，厂家库存占比 19.9%。全国乘用车总库存较 2023 年 5 月下降 10 万，但较 2022 年 5 月增长 27 万，总体仍属较好。

5.全国乘用车市场预测指数与满意度指数

我们按照 PMI 指数的设定方式和评价结果评价月度市场表现。根据厂家内部人员的预测汇总测算，乘用车 5 月预测指数 PFI 为 19%，满意度指数 PSI 为 38%，乘用车 6 月预测指数 PFI 为 34%。5 月对市场的如此满意度评价类似前期超低点的车市感受。

从目前的 329 万台的库存水平和预期的到 2024 年 5 月的市场增长的判断，行业库存消化压力不大。鉴于目前价格促销战趋稳的现状，车企需及时跟踪政策环境与市场变化，谨慎设定产销节奏，根据经销商库存结构，谨慎增加库存，及时清理历史库存。

6.全国乘用车市场总体库存特征

总体看 2024 年 5 月的自主和合资主流车企的库存相对 2023 年年底大幅下降，体现车企防风险意识较强，库存安全性大幅改善。5 月的合资品牌库存环比基本持平，自主车企库存较 4 月基本持平。

从库存周期看，2021 年 9 月开始的加库存周期，在 2022 年 11 月达到峰值的 394 万，随后逐步回归下降到 2023 年 5 月的 339 万。2023 年 5 月开始的加库存到 2023 年 11 月为止带来的压力较大，2023 年 12 月开始强力去库存，但由于燃油车萎缩较严重，库存的压力也并未大幅缓解。

7.全国乘用车市场库存天数增长

随着 2023 年市场回暖的如期到来，2023 年换购需求较强，库存天数明显下降。春节后的 2024 年 3 月市场零售表现相对偏弱。随着中央促消费政策的推动，各地车展等营销活动的活跃，未来春季市场消费总体较好，因此我们预测 5-7 月的厂家总销量相对平稳，预计夏季走势相对较好，因此 2024 年 5 月预估的现有库存支撑未来销售天数在 56 天，相对于 2022 年 5 月的 50 天和 2023 年 5 月的 55 天，总体库存压力仍较大。

8.全国新能源乘用车库存回升

从仅生产新能源车企业的库存变化特征分析看，2023 年年初库存 20 万，年初的库存保持较好，随后进入库存快速增长期。2023 年 11 月末的纯新能源车企总体新能源库存 40 万台水平，12 月降到 39 万台，2024 年 3 月进一步降到 33 万台，5 月到 41 万，其中新能源经销商渠道库存明显上升，行业库存总体健康。

2023 年 11 月库存达到近期峰值的 40 万，其中主要增长的是经销商库存，这也是经销模式为主流新能源销售的结果。2024 年 5 月的经销商库存大幅上升到 41 万，库存稍高，渠道库存也有回升。