智通财经 APP 获悉，美股将于周五迎来 “三巫日”，届时创纪录规模的期权到期，可能给市场带来短期波动。根据期权平台 SpotGamma 的估计，本次 “三巫日” 将有约 5.5 万亿美元期权到期。“三巫日” 指的是 ETF、股票和指数期权同时到期的日子。这种情形每季度发生一次，分别发生在每年三、六、九、十二月的第三个星期五，以导致交易量飙升和价格突然波动而闻名。此次三巫日到来之际，标普 500 指数期权的隐含波动率接近新冠疫情前的最低水平，该基准指数受益于英伟达 (NVDA.US) 和其他人工智能相关股票飙升。期权到期也恰逢指数再平衡，届时标普道琼斯指数会调整成分股权重，跟踪其指数的 ETF 也会调整持仓。周五期权到期可能会推高 VIX 指数<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/53d93e3a2c5a8e8ea29a112e6cdd2d43?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="834" height="467" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/53d93e3a2c5a8e8ea29a112e6cdd2d43"/></figure>美股恐动荡不安高盛全球市场部董事总经理兼策略专家 Scott Rubner 表示，在这些仓位撤出后，市场可能会出现些许动荡，预计这些仓位将带来约 50 亿美元的所谓 “多头伽马 (long gamma)”。Rubner 表示，周五的一系列事件，以及下周五罗素指数调整，“将导致爆炸性的交易时段，因为我们已经看到传统资产管理公司更积极地利用超额交易量和策略性交易头寸。”SpotGamma 的创始人 Brent Kochuba 表示，这一次，看涨期权的到期价值比看跌期权的名义价值高出约 11 倍。上季度，这一比例接近 5:1。差距扩大表明对上行风险敞口的需求不断增长，而对看跌期权的需求正在萎缩。他表示，这也可能导致交易活跃的基准指数和股票在周五和下周初出现小幅下跌。Kochuba 称，“组合中的看涨期权过多。”“这种情况将开始巩固，市场将变得更加动荡。”影响被夸大了？虽然散户投资者可能几乎不会注意到这些事件，但交易商肯定会注意到。对他们来说，大量期权到期意味着艰难的选择：滚动或抵消头寸，或完全平仓。这种波折可能会刺激更多的波动，尤其是在交易的最后一个小时，即所谓的 “魔咒时刻”。到期期权的预估规模因分析师的计算方式而异。高盛分析师 John Marshall 估计，本周五到期期权规模将是有史以来最大的一次，名义价值将超过 5.1 万亿美元，超过了去年 12 月创下的 4.9 万亿美元历史最高记录。花旗预计的规模较小，为 4.8 万亿美元。市场参与者警告称，季度期权到期的影响往往被夸大了。然而，即使是股市的小幅波动也可能与最近的极端平静有所不同。衍生品分析公司 Asym 500 的创始人 Rocky Fishman 表示，虽然到期期权的名义价值可能在增长，但整个市场也在增长。Fishman 表示：“随着经济规模扩大和股市价值上升，所有数字都会随时间增长。但以股市规模的百分比来衡量，我敢肯定，我们远远落后于去年 12 月。”本季度，除了 4 月份的短暂反弹外，芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 一直保持在 2020 年初以来的最低水平附近。卖出期权 (option-selling) ETF 越来越受欢迎，加上股指走高时的日波动幅度减小，令交易商不愿购买防范抛售的产品。标普 500 指数第二季度有望上涨约 4%，这是该指数连续第三个季度上涨。Kochuba 表示，英伟达这次也将扮演更重要的角色。即将到期的英伟达合约价值在所有标的资产中排名第二，仅次于标普 500 指数。这颠覆了之前的模式，表明这家芯片制造商在更广泛的市场中具有巨大的影响力。

半导体 3 倍做多 - Direxion

道琼斯指数

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

标普 500 指数

英伟达

纳斯达克综合指数

半导体 ETF - VanEck Vectors

本次 “三巫日” 将有约 5.5 万亿美元期权到期，届时可能给美股市场带来短期波动！英伟达这次也将扮演更重要的角色。即将到期的英伟达合约价值在所有标的资产中排名第二，仅次于标普 500 指数。

1. 核心描述性事实信息：
   - 本周五是美股的 “三巫日”，创纪录规模的期权将到期，约 5.5 万亿美元。
   - “三巫日” 是指 ETF、股票和指数期权同时到期的日子，每季度发生一次。
   - 标普 500 指数期权的隐含波动率接近新冠疫情前最低水平。
   - 指数再平衡将导致标普道琼斯指数成分股权重调整，影响 ETF 持仓。
   - 预计期权到期可能推高 VIX 指数，市场可能出现动荡。
2. 观点与支撑逻辑：
   - Scott Rubner 认为，期权到期后市场可能出现动荡，预计将带来约 50 亿美元的 “多头伽马”。
   - Brent Kochuba 指出，看涨期权的到期价值比看跌期权的名义价值高出约 11 倍，表明对上行风险敞口需求增长。
   - Kochuba 认为，过多的看涨期权可能导致市场动荡，因为需求不断增长。
   - 高盛分析师 John Marshall 估计，本周五到期期权规模将创下历史最高记录，超过 5.1 万亿美元。
   - 市场参与者警告称，季度期权到期的影响可能被夸大，但交易商需要面临艰难选择，可能刺激更多波动。
3. 总结：
   本周五的 “三巫日” 将迎来创纪录规模的期权到期，可能导致市场短期波动。隐含波动率低、看涨期权需求增长、期权规模创新高等因素将影响市场表现。交易商需面临艰难选择，市场可能在期权到期后出现动荡。

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