<p>“中概之光” 拼多多的出海之路是业界广泛关注的焦点。拼多多旗下的国际业务 Temu，自 2022 年 9 月推出以来，凭借其低价策略和丰富的商品选择，在全球市场迅速崛起。</p>
<p>摩根士丹利分析师 Eddy Wang 等在最新研报中指出，<strong>Temu 的全球扩张战略正处于关键时期，其市场潜力和盈利前景令人瞩目，该平台最快有望在 2025 年实现盈利，且 GMV 增长潜力巨大，2030 年有望达到 1300 亿美元。</strong></p>
<h2>走出美国 全球化布局更趋均衡</h2>
<p>Temu 正逐步调整其全球化战略，从最初专注美国市场转向更加均衡的全球布局。2023 年，Temu 在美国市场经历了激进的用户获取阶段。进入 2024 年，公司在美国的战略重心转向提升商品种类（SKU）丰富度和改善用户体验，同时积极拓展欧洲、拉丁美洲等新兴市场。</p>
<p>分析师注意到，2024 年 5 月，Temu 在欧洲的月活跃用户数（MAU）已经超过亚马逊和速卖通，分别高出 38% 和 82%。这一强劲增长势头预计将持续到 2024 年下半年，为 Temu 带来更加均衡的全球市场布局。</p>
<h2>GMV 增长潜力巨大 2030 年可能达到 1300 亿美元</h2>
<p>随着全球化战略的调整，Temu 的 GMV（商品交易总额）地区分布正在发生显著变化。分析师指出，预计美国市场对 Temu GMV 的贡献将从 2023 年的 50% 以上降至 2024 年的 33%，并在 2030 年进一步下降到 30%。<strong>与此同时，欧洲市场有望在 2024 年成为 Temu 最大的 GMV 来源，占比达 37%。拉丁美洲市场也将在 2024 年贡献约 10% 的 GMV。</strong></p>
<p>基于这一趋势，分析师预测 Temu 的 GMV 将从 2023 年的 190 亿美元增长至 2024 年的 530 亿美元，并认为 Temu 的 GMV 有望在 2030 年达到 1300 亿美元。尽管增长迅速，Temu 在各个地区的电商市场份额仍相对较小，2024 年在美国市场的份额预计不足 2%，在欧洲和拉美的市场份额预计不足 4%，潜在增长空间巨大。</p>
<h2>盈利前景与经营模式优化 2025 年实现盈利</h2>
<p>随着半托管模式的推广和运营效率的提升，Temu 的盈利能力有望得到显著改善。分析师预测，Temu 可能在 2025 年实现盈利，到 2030 年其营业利润有望达到 90 亿美元。这一盈利前景的改善主要得益于以下因素：</p>
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<li><strong>半托管模式的推广，有助于扩大可服务的市场规模并提升毛利率；</strong></li>
<li><strong>仓储和物流管理的优化，改善用户体验的同时降低运营成本；</strong></li>
<li><strong>全球化布局更加均衡，分散市场风险，提高整体运营效率。</strong></li>
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拼多多

<p>Temu 的全球扩张战略正处于关键时期，其市场潜力和盈利前景令人瞩目。摩根士丹利认为，该平台最快有望在 2025 年实现盈利，且 GMV 增长潜力巨大，2030 年有望达到 1300 亿美元。</p>

1. 拼多多旗下国际业务 Temu 通过低价策略和丰富商品选择在全球市场迅速崛起。
2. Temu 正在调整全球化战略，从美国市场向全球布局更加均衡转变，重点拓展欧洲、拉丁美洲等新兴市场。
3. Temu 在欧洲的月活跃用户数已超过亚马逊和速卖通，预计增长势头将持续，有望实现更加均衡的全球市场布局。
4. 预计 Temu 的 GMV 将从 2023 年的 190 亿美元增长至 2024 年的 530 亿美元，2030 年有望达到 1300 亿美元，地区分布将发生显著变化。
5. Temu 通过半托管模式推广和运营效率提升，预计在 2025 年实现盈利，到 2030 年营业利润有望达到 90 亿美元。
6. Temu 在各地区的电商市场份额仍相对较小，但潜在增长空间巨大。

大摩测算 Temu 的全球扩张潜力：2030 年 GMV 达 1300 亿美元、欧洲和拉美将是主力