AI 时代：硬件狂欢，软件落寞

AI 浪潮之下，英伟达、戴尔这类硬件制造商赚得盆满钵满。而曾在移动互联网时代风光无限的应用软件商们在当下却显得颇为落寞，已无法吸引资本的押注。

今年第一季度，戴尔公司的 AI 服务器收入创下新高。大摩称，戴尔在 AI 服务器领域有着出色的工程能力，由于该领域的技术复杂性，戴尔会是服务器厂商里为数不多的赢家之一。今年迄今，戴尔股价已经累计涨近 100%。

而英伟达就更是不用多说，本周二，英伟达一举超越微软和苹果成为全球市值最高的公司，今年迄今公司股价已经涨超 170%。

相比之下，软件应用商们在 AI 时代显得停滞不前。尽管应用软件程序制造商们十分热衷于构建 AI 工具，然而不太明确的是，是否有人愿意为此买单。

比如，软件服务提供商的 AI 工具可以帮助你用 Salesforce 编写文稿，在 Workday 中总结员工的技能，在 Adobe 公司的 Photoshop 中根据提示创建图像……但彭博指出，在 AI 狂热的这一年半，这些工具并没有给这些软件服务提供商们带来多少收入。对于大型应用软件公司来说，人工智能相关的销售要到明年或后年才会出现在利润表上。

在许多情况下，软件公司甚至无法决定如何收费。一些公司将 AI 作为高价订阅的卖点，还有一些公司比如远程会议软件服务商 Zoom 视频通讯——只是免费捆绑人工智能功能。

投资者已经失去了耐心。扩展科技软件行业 ETF-iShares 是衡量该行业的常用指标，该 ETF 在 2023 年上涨 59% 后，今年已仅仅上涨了约 3.5%。

移动互联网时代，应用占整个市场的大头，算力和基础设施占比较小。因为互联网的能力在于 “连接”，需要通过应用来兑现价值。但在 AI 时代，底层方面——算力和基础设施的占比要更高，因为它聚焦于 “生成”。

KeyBanc 分析师 Jackson Ader 表示，目前人工智能行业大多数的支出都流向了用于训练和部署大模型的硬件或云基础设备。Ader 还指出，在很多情况下，这些支出是以牺牲传统软件供应商为代价的。他说，大多数公司的首席信息官对基于人工智能的应用软件都持 “观望” 态度。

此外，“AI 代替程序员”、“AI 代替画画工具”、“AI 代替客服” 等讨论声不断……一个长期的担忧是，软件行业的失业焦虑会蔓延开来。花旗本周新发的一份研报也指出，软件平台行业约有 36% 的岗位具有很高的潜力被 “AI 代替”。

高盛分析师 Kash Rangan 在上周的财报电话会议上向 Adobe 管理层提出了这个问题。他问道，生成式 AI 是否足够优秀能够成为创造性过程的终结者。因此（由于 AI 代替），我们不再需要有创造力的人。Rangan 指出，这是投资者争论的一个主要问题。