大摩与美银同时警告：少数科技股撑起市场 小盘股揭开美国经济 “遮羞布”

智通财经 APP 获悉，摩根士丹利和美国银行分别表示，在美国经济状况走软之际，少数个股推动市场上涨，表明投资者更加关注经济增长前景。

摩根士丹利首席美国股票策略师 Michael Wilson 周一表示，除了今年的下行数据出人意料，以及影响市场走向的股票数量减少之外，市场上许多质量较低和对经济敏感的领域表现落后。

罗素 2000 小盘股指数今年迄今上涨 0.5%，远远落后于主要由英伟达和 Meta 等科技巨头推动的标准普尔 500 指数 14% 的涨幅。

Wilson 表示，“在我们看来，这是一个迹象，表明市场正越来越关注增长放缓，而不是通胀和利率。尽管利率下降，但小盘股表现不佳就是这种现象的一个很好的例子。”

美国银行表示，近期纳斯达克 100 指数与罗素 2000 指数的相对表现，以及 10 年期公债收益率的差异，表明市场正更多地关注小盘股的周期性，对成长的担忧日益加剧。美银股票和量化策略师 Ohsung Kwon 在一份报告中表示:“当经济增长强劲时，由于再融资风险，罗素 2000 指数与利率密切相关。”

在经济数据中，美国商务部将第一季度 GDP 年化增长率从 1.6% 下调至 1.3%。5 月零售销售月率微升 0.1%，低于预期，劳动力市场显示首次申请失业救济人数增长放缓。Kwon 指出，彭博经济意外指数已跌至 2019 年 2 月以来的最低水平。

大摩表示:“我们认为，最重要的是，庞大的财政支出和紧缩的利率政策正在以一种不可持续的方式将许多公司和消费者挤出市场。”Wilson 表示，“投资者已经认识到这一结果，他们推高了在这种环境下表现良好的几家公司的股票。”

Wilson 表示，包括好市多 (COST.US)、Chipotle Mexican Grill (CMG.US)、Intuitive Surgical (ISRG.US) 和礼来 (LLY.US) 在内的高质量科技股和其他股票的市盈率都很高。“除非债券市场通过更高的期限溢价出现反弹，或者增长以更有意义的方式放缓，否则我们预计这种狭窄的市场表现将持续下去。”

Kwon 表示，美国银行预计，2024 年剩下的每个季度，美国 GDP 将以季度为单位增长 2%，这将为股市带来 “有利的金发姑娘背景”。

大摩建议将大型优质成长型股票与防御型股票组合在一起。由于近期表现不佳，资本货物行业的股票可能会在短期内表现出色，而该行业的盈利修正幅度 “不错”。