英伟达股价大跌 6.7%，高管套现超 7 亿美元，未来走势成谜？

智通财经 APP 获悉，当地时间周一 (6 月 24 日)，英伟达 (NVDA.US) 的股价经历了剧烈的波动，单日暴跌 6.7%，创下了两个月以来的最大跌幅。这已是连续第三个交易日的下跌，导致公司市值从 6 月 18 日的峰值 3.34 万亿美元急剧缩水超过 2200 亿美元，目前市值已跌破 3 万亿美元大关。技术上，英伟达已正式进入回调状态，即从近期收盘高点下跌超过 10%。据了解，英伟达在 6 月 18 日短暂登顶"全球市值第一"的宝座，然而，该股市值登顶之后，投资者纷纷选择获利了结，公司首席执行官黄仁勋也开始抛售股票。

根据美国证券交易委员会披露的文件，黄仁勋计划在 6 月 20 日出售 12 万股普通股，市值约 1630.49 万美元。自 6 月 13 日以来的 5 个交易日内，黄仁勋已累计减持 60 万股，套现超过 7900 万美元，折合人民币超过 5.7 亿元。尽管如此，这些减持的股票仅占黄仁勋总持股的一小部分。截至 3 月 25 日，黄仁勋持有超过 9000 万股英伟达股票。

与此同时，英伟达的其他高管也在进行减持套现。首席财务官 Colette Kress 出售了价值 1270 万美元的股票。执行副总裁 Deborah Shoquist 在 6 月 3 日出售了 41140 股，套现超过 4500 万美元。其他高管如 Dawn Hudson、Tench Coxe、John Dabiri、Michael McCaffery、Brooke Seawell 和 Mark Stevens 也在最近几周出售了不同数量的股票。

据 Washington Service 汇编的数据，剔除 6 月 10 日 10 股拆 1 股的影响，英伟达高管和董事迄今已累计减持约 77 万股，套现超过 7 亿美元，约合人民币 50 亿元。自 5 月 22 日英伟达公布第一财季业绩以来，超过三分之一的内部人士选择了减持股票。

英伟达股价遭回调后未来前景如何？

BTIG 首席市场技术分析师 Jonathan Krinsky 周一表示，英伟达已进入"未知领域"，成为美国最大的公司之一。尽管股价连续第三天下跌，但英伟达今年迄今的涨幅仍上涨了 138%，在标普 500 指数中表现最佳。

本月，英伟达一度超越微软和苹果，成为市值最高的公司。这家人工智能芯片制造商的股价最近比其 200 日移动平均线高出约 100%。Krinsky 指出，自 1990 年以来，美国公司在市值登顶时，股价高于其 200 日移动平均线的最大幅度为 80%，这一纪录由思科 (CSCO.US) 在 2000 年 3 月创下。

Krinsky 强调了其他市场数据点：尽管基本面有很大不同，但在过去五年中，英伟达的股价上涨了约 4280%，而思科在达到峰值之前的五年中上涨了约 4460%。在过去的 18 个月中，英伟达的涨幅为 827%，是思科 2000 年 18 个月涨幅的两倍。

更广泛地说，上周包括 Vanguard 成长股 ETF、SPDR 科技行业精选指数 ETF、VanEck 半导体指数 ETF 和 Vanguard 大型成长股 ETF 在内的大型科技/成长基金的流入量创下了历史新高。"这感觉就像是我们经历了一段泡沫之后的迹象，"Krinsky 称。

纳斯达克 100 指数已经有 379 个交易日没有出现过 2.5% 的下跌，这是自 1985 年以来最长的连续下跌纪录。

Krinsky 表示："我们仍然担心今年迄今许多领头羊的短期内会解散。"然而，即使在所谓的"七大"股票集团中，他也看到了分散性，亚马逊和谷歌等股票的走势"仍然具有建设性，而且没有过度扩张。"

下周市场将进入 7 月份交易。7 月是众所周知的看涨月份，Invesco QQQ Trust ETF 自 2007 年以来 7 月份从未出现过亏损。

Krinsky 表示："如果本周没有出现有意义的回调，那么我们将很难在 7 月份看到进一步的走强，因为看起来部分走势被提前了。"

相比之下，投资银行 Jefferies 则对英伟达股票的前景持乐观态度，将目标股价从 135 美元上调至 150 美元，同时提高了对这家人工智能芯片制造商的估值。Jefferies 给予英伟达"买入"评级，显示出对公司未来发展的信心。

由 Jefferies 分析师 Blayne Curtis 领导的团队，包括富邦分析师 Sherman Shang，他们注意到过去一个月人工智能股票的表现参差不齐。尽管博通 (AVGO.US) 和英伟达的表现同样出色，但投资者对 AMD(AMD.US) 和 Marvell Technology(MRVL.US) 的做空情绪更为浓厚，他们希望通过 Edge AI/Mobile 领域获得更多的人工智能投资机会。

分析师们认为，尽管目前预测 2025 年的市场格局还为时尚早，但他们确实注意到市场对 AMD 的产品线越来越担忧。然而，英伟达仍然保持着其在行业中的领导地位，同时也在不断塑造市场。例如，分析师们看到 Marvell 和 Astera Labs(ALAB.US) 与英伟达共同增长，但同时指出，英伟达在每一代产品上的决策都可能实质性地改变市场格局。

Jefferies 的分析师们刚刚结束了与尚先生的一周营销活动，并计划在这周的 AI 巴士之旅中与英伟达、博通、Marvell 和 Astera 的管理团队会面。他们之所以开始这次访问，是因为他们希望亲眼见证英伟达的 GB200 NVL，并询问有关该公司在该平台上的优势的问题，同时也探讨这种转变对整个生态系统的意义。

Curtis 和他的团队强调了他们在 5 月中旬亚洲之行期间发现的英伟达供应链的积极因素。他们还指出，英伟达要求在 2024 年下半年将产能提高约 25%，其中 Blackwell(英伟达开发的图形处理单元微架构) 的产能将提高约 40%。

在之前的检查中，分析师们更新了这些交易量，但并未在他们的估计中反映出这种上升趋势，因为他们希望进一步验证这些数据的准确性，并了解这些变化如何影响 GB200 NVL。

经过额外的检查并结合富邦团队的意见后，Jefferies 现在发现 GB200 NVL 的交易量为 6 万 (高于之前的 4 万)，其中 NVL 36 的交易量全部增加 (NVL 36 为 5 万，NVL 72 为 1 万)。

分析师补充称，即使考虑到这些更高的数字，他们的预测仍然比 2025 财年的自下而上的预期少了 500 多亿美元。

Jefferies 对英伟达的长期看法是积极的：分析师表示，行业检查表明公司有进一步上涨的空间，随着 Blackwell 的增长，2026 财年的业绩预计将加速。

分析师们认为，随着 GB200 的普及，系统销量将会增加，这将进一步增强英伟达的竞争力。

Jefferies 的分析师们已经将他们原本已经高于华尔街预期的 2025 财年营收/每股收益分别上调至 1240 亿美元/2.82 美元，以及 2026 财年营收/每股收益分别上调至 1810 亿美元/4.23 美元。这一系列预测和行动表明，Jefferies 对英伟达的未来充满信心，并预计公司将继续在人工智能和芯片制造领域保持其领导地位。